[观察]资金紧张 达华智能董事长七度质押融资

　　全景网9月16日讯 进入下半年以来，随着银行资金面收紧，自去年12月以来涨势喜人的中小盘股走势时有调整；而达华智能（002512）大股东今年以来屡屡质押股权融资，令投资者不得不怀疑公司患上了“资金饥渴症”。

　　达华智能9月16日午间发布公告称，作为公司控股股东、 实际控制人，同时任职董事长的蔡小如将371万股有限售条件流通股份质押。值得注意的是，这一行为并非个例。历史公告显示，今年以来，蔡小如几乎每个月都进行了股权质押，7次累计质押达华智能股份达10975万股。

　　在此期间，蔡小如也进行过两笔解除质押的操作，但目前处于质押状态的股票仍高达5705万股，占其所持公司股份的30.72%，占公司总股本的17.91%，占公司限售流通股份总数比重更是高达24.01%。

　　大股东频频质押股权套现，目的是什么？对董事长如此大量的资金需求，上市公司达华智能从未披露其作用，投资者在全景网互动平台的质疑也没有获得回应。除资金紧张这一惯常理由外，有投资者还在互动平台上发问，难道是因为年底有大笔限售股流通，董事长担心到时股价下跌，所以将股权提前换成现金？

　　达华智能于2010年12月3日登陆中小板。Wind数据显示，在公司上市三周年之际，也就是2013年12月4日，公司将有多达23758.4万股限售股解禁，占目前已流通股份比重高达74.58%，解禁市值达到325727.66万元。

　　限售股解禁期到来，企业原始股东可能随即减持股份，对股票估值造成压力，这一直是笼罩在中小盘股上的巨大阴影。通过质押所持限售股份，达华智能大股东能够换取相当数量的现金，并付出利息来获得公司的控制权以及买回股票的权利，本质上构成未来全体时间内对公司的控制权，维持其作为大股东和实际控制人的权利。

　　除此以外，股份质押期间，大股东可以有效避过限售股解禁压力给他带来的个人资产缩水风险；质押股权获得的现金对上市公司也如锦上添花。从公司半年报可以看出，达华智能上半年经营现金流为-2034.2555万元，同比由正转负，显示现金大幅流出。由此可见，对大股东来说，这笔用股权换现金的买卖可谓“三全其美”。（全景网）

　　作者：赖嘉宁

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