实业与投资并不矛盾。”联想控股董事长柳传志曾这样解释联想从实业到投资的布局安排。从2001年成立联想投资（后改为君联资本），到2003年弘毅投资挂牌，再到2008年组建联想之星，联想控股在投资领域的运作安排，丝毫不逊于在实业方面的拓展速度。而与此相对应的
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按照联想控股目前的架构，在其三大战略性业务中，“联想之星”孵化器投资与核心资产运营及资产管理并驾齐驱，而君联资本和弘毅投资则是资产管理板块下的基金投资部分。
与一般市场化投资机构起步有所不同的是，君联资本、弘毅投资和联想之星三者从一开始就背靠着联想控股这座大山，“含着金汤匙出生”也就注定会走得更为顺畅，获得更多的关注与资源。《第一财经日报》发现，君联资本、弘毅投资和联想之星的第一期基金均出自联想控股本身。用柳传志的话来讲，在没有经验的时候强行去募集别的LP的钱，如果把别人的钱赔进去了不好，应该拿自己的钱来付学费。
事实证明了这种判断的正确性。君联资本的一期基金获得了7倍的回报率，而弘毅投资在国企改制案例上的一举成名，也奠定了其在PE界的领先地位，联想之星更是因为柳传志的力挺及联想控股内部不遗余力的支持得以在机构天使群体中迅速崛起。
一位熟悉联想控股的人士告诉记者，在联想这个大盘子里，其实更侧重的还是实业发展，至于在资产运作方面的布局也有一个目的是为了给实业发展提供资金支持。“不论是做农业还是进入化工领域，背后对资金的需求量都很大，而这些行业又都属于周期性行业，业绩波动比较明显。但是VC/PE领域的业务由于进入时间长，累积经验丰富，资产规模及收益都能保证，可以做到给联想控股贡献较好且稳定的收入。”他说。除了持续创造现金流、为核心资产的运营和孵化器的投资提供资金保障外，还将扮演核心资产项目储备库的重要角色。
联想的投资棋局
联想控股涉足投资领域可以说是偶然，但也是必然。
2001年，联想集团在PC制造和IT分销领域占据优势地位，根据当时业务发展需要，分拆为从事电脑业务的联想集团和从事分销业务的神州数码集团，在两大业务集团之上成立联想控股，形成投资控股型的集团构架。
拆分之后，母公司联想控股主要依靠联想集团和神州数码上缴利润的方式生存，股东们认为这两家公司都处在高风险的IT行业，发展未必稳定，必须分散风险，获得更高回报才能给他们犯错的机会，而对柳传志而言，也一直希望把联想控股打造成为一个世界级规模的企业，能让基业长青。
于是，在柳传志希望“用资金与管理帮助和促进中国创业企业成长”意愿下，联想控股总裁及君联资本创始合伙人、总裁、董事总经理朱立南率队进入了投资领域，组建了当时的联想投资，关注早期风险投资和成长期投资机会，并将联想控股的3500万美元作为第一期基金，且只专注于与联想主业相关的大IT领域，包括互联网应用、芯片设计及关键元器件等。
目前，君联资本共管理五期美元基金、两期人民币基金，资金规模合计逾130亿元，重点投资于运作主体在中国及市场与中国相关的创新、成长型企业，行业遍及TMT、医疗健康、消费品、清洁技术、先进制造及现代服务。
柳传志曾给予君联资本极高的评价。去年他曾在公开场合表示，对君联资本来说，他们给联想控股立了很大的功劳。
正是有了这个开路者，在君联资本小试牛刀后，联想控股很快衍生出了另一个平台，即弘毅投资。从2003年成立至今，弘毅投资管理着五期美元基金和两期人民币基金，管理资金总规模超过450亿元。除第一期资金全部来自联想控股外，之后基金的投资人包括全国社保基金、中国人寿及高盛、淡马锡、斯坦福大学基金等投资机构。尤其值得一提的是，弘毅投资与君联资本各自的两只人民币基金一同获得全国社保基金的垂青。
在业内，弘毅投资被定位于大型PE机构系并购基金，一位熟悉弘毅投资的PE同行告诉记者，国内做PE并购的机构不超过5家，因为这对基金管理团队的专业运作能力要求较高。如果从广义PE的角度来理解，弘毅投资可在国内PE梯队中排名前三。
这种行业认可与其背后的投资定位有着直接的关系。弘毅投资在业内最为出名的莫过于对国有企业的成功改制。早在成立之前，弘毅投资团队就用了近一年的时间深入研究，一方面聘请麦肯锡从行业角度找出10个值得关注的行业，另一方面跑到全国各地调研，最终确定以国企改制及产业整合作为运作的切入点，然后再逐步向外延展。
一位熟悉联想控股的相关人士告诉记者，对君联资本、弘毅投资以及联想之星这三个处于不同投资阶段的投资主体而言，他们的诞生背后多少都抓住了当时的一些机会。
“君联资本在2001年成立之初，VC在国内发展尚处于初级阶段，相应的投资机构并不多，再加上当时一波互联网发展带来的机会，注定了君联资本在一开始的成功。对于弘毅投资主导的PE而言，在2003年~2004年介入国企改制领域，无疑也是抓住了当时的热点。而涉及天使投资领域的联想之星则是顺应了创业热潮及天使投资在国内的盛行。”上述人士表示。
成绩单
根据君联资本官网披露的信息，截至2012年11月，君联资本注资企业170余家，其中20家分别在美国纽交所、纳斯达克、香港联交所、台湾柜买中心、上交所、深交所上市，其中包括君联资本正式成立后投资的第一个项目科大讯飞（002230.SZ），2001年7月投资，2008年5月在中小板上市；2002年11月投资的展讯通信（SPRD.NASDAQ）于2007年在纳斯达克上市等。据记者统计，君联资本在2007年及2010年各有4家企业挂牌上市，2011年更是迎来上市大潮，相继有上海绿新（002565.SZ）、人人网（RENN.NYSE）、谱瑞科技（4966.TWO）、安洁科技（002635.SZ）、新华保险（601336.SH，01336.HK）在不同板块上市。
另外，君联资本还有12家被投企业通过并购方式实现退出，包括卓越网、智联招聘、千橡互动等等。
作者：凌雨涵来源第一财经日报)
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