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本周因中秋节假期，9月19日至22日主要金融市场休市，其中银行间债市22日恢复交易。
经过连续多日的宽松局面，银行间流动性重新小幅收紧。中国外汇交易中心公布的数据显示，18日银行间市场回购定盘利率隔夜品种收报3.5541%，较上一交易日上涨1.4BP；7天回购定盘利率报3.7100%，较上日上涨12BP；14天回购定盘利率报3.8300%，较上日大幅增长23BP。上海银行间同业拆放利率（Shibor）1周品种收报3.7490%，较上日上浮16.6BP。
业内人士分析，为应对中秋备付，隔夜资金融入机构持续增多。同时，跨月资金需求明显升温，推升了14天回购定盘利率，但流动性整体供需仍比较平衡。
公开市场操作方面，中国人民银行于17日以利率招标方式开展了80亿元7天期逆回购操作，规模较上周同期略有缩窄，中标利率依然持平于3.90%。数据显示，本周公开市场共有央票到期40亿元，逆回购到期200亿元。如果周内仅进行一次公开市场操作，那么最终仍将呈现资金净回笼格局。这也是公开市场连续第三周出现资金净回笼，此前两周净回笼规模分别为370亿元和11亿元。
分析人士认为，在美联储即将削减QE的普遍预期下，央行在中秋节假期前实施逆回购操作，反映出央行本着宁紧勿松的态度，对投放资金仍相当谨慎。
值得注意的是，19日美联储宣布，维持每月采购850亿美元资产的开放式量化宽松不变，0至0.25%超低利率在失业率高于6.5%的情况下不变。QE的第一轮缩减没有像多数市场人士预期的那样成为现实。
顺德农商银行固定收益研究员宋球红认为，美联储维持量化宽松不变，对中国债市将带来短期利好。因为这意味着持续了一段时间的货币紧缩局面将会改变，QE提供的流动性支持将对债市形成支撑。
有分析人士指出，美联储收紧量化宽松是肯定的事，问题只是什么时候做。南京银行金融市场部分析认为，近期发达国家经济向好，则意味着QE退出将加快，对中国的影响体现为：一是新兴市场经济波动会引起对中国的需求减弱，从而对中国经济复苏外围动力增加不确定性；二是为防止资金流出，人民币保持相对升值，对出口造成一定负面影响。美国退出QE的时间节点将会对市场造成较大扰动。
近期疲弱不振的一级市场，本周稍有起色。16日农发行招标七年期固息债，中标利率为4.86%，与二级市场水平相近。国家开发银行招标增发的四期固息债，中标收益率低于市场预测均值。
18日上证国债指数收于138.48点，较上周末下跌0.01点，全周成交1.89亿元。上证企债指数收于166.75点，较上周末上涨0.12点，全周成交30.08亿元。
作者：张晓博
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