泰格医药(300347.SZ)近日发布了股权激励计划（草案），有券商指出，该方案的业绩要求低于市场的预期。
草案显示，公司拟以增发方式向173名中层管理人员及核心人员授予300万份股票期权，其首期行权价格为54.57元/股。行权条件为：一是以
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据宏源证券的测算，将行权条件数据转换为同比增速后，2013-2015年公司收入同比增长为26%、27%和28%；预计2013-2016年，公司股权激励费用需要摊销的分别为293万元、1062万元、643万元和291万元，扣除后2013-2015年公司净利润同比增长30%、31%和32%。
宏源证券指出，这样的业绩要求低于市场的预期。有投资者抱怨，“股民看中的是公司每年能有50%以上的高增长，而不是每年仅30%的增长，后者支撑不起公司这么高的市盈率”。
财报显示，2010年、2011年、2012年和2013年上半年，公司归属上市公司所有者净利润的同比增速分别为306%、51%、42%和44%。按照9月23日收盘价计算，公司动态和静态市盈率分别为77倍和93倍。
市场也普遍认为，上述业绩条件容易实现。国金证券指出，公司2013年和2014年两年订单有望保持35%-40%的高增长。因而，上述方案颇有给激励对象“送钱”的意味。
尤为引人关注的是，173名被激励对象中有3名岗位为“驾驶员”。由于股权激励对象是公司的中层管理人员以及核心技术人员，公司如此做法引发投资者的质疑。
草案显示，共173人获得首期的270万份期权，人均1.56万份，其中医学V部的高级总监陈睿博以7.89万份股票期权为最多，而3名驾驶员的股票期权均为7511股。
泰格医药方面对此回应称，这3名驾驶员只是行政部日常工作过程中调派用车的司机；成为被激励对象，主要是考虑激励老资历的员工或者普通员工能对其他员工产生示范效应，利于团队稳定。
宏源证券的点评与公司的解释“暗合”，“公司的市场占有率在近年来逐渐提高，竞争优势主要在于成本优势，此时大规模、广面积的推广股权激励，是公司用另一种方式对员工收入的补偿，更是以期权方式稳定人心并提升公司业绩”。
虽有上述瑕疵，目前来看，市场整体上还是较为看好该方案，这与草案将行权价格定在54.57元/股有一定关系，该价格略高于公告前的收盘价54.45元/股（9月16日），对股价形成了一定的支撑作用。
9月18日，公司股价一度冲击涨停，全日收涨6.19%，报57.82元。9月23日，公司收涨2.09%，报59.03元。股权激励方案发布后两个交易日，公司股价累计涨幅已超过8%。
（证券市场周刊供稿）
作者：宁波
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