牛栏山17亿发力中端酒 优质大众酒市场战火纷飞

　　公司拟将扣除发行

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• 顺鑫农业

　　从此次募投项目来看，顺鑫农业正在巩固并扩大中端白酒市场份额，公司称，中档白酒市场将出现迅速扩张，优质的大众白酒将逐渐成为市场主流。另外，国家严控公务高端白酒消费也促使和引导了白酒消费者回归大众主流消费，中端白酒市场将会承接部分高端白酒的消费转移，使得市场空间进一步扩大。

　　但实际上，由于受到限制三公消费影响，高端白酒销售大降，导致茅台、五粮液等公司推出新的产品，积极进军中档产品市场，这个市场未来的竞争将会进一步加剧。

　　从公司半年报看，白酒毛利率大幅提升10个百分点。尽管白酒消费受到政策打击影响，白酒企业利润迅速下降，但是顺鑫农业白酒主要集中在低端市场，受益于低收入群体收入与消费的快速增长，白酒行业50元以下的产品消费升级明显。公司50元以下产品占比超过80%，因此受益低端升级，上半年白酒毛利率提升10个百分点至57.6%。

    公告解读：

    解读一：预案显示，上述牛栏山项目投资总额将达13.15亿元，其中拟投入募集资金9.32亿元，占此次募集资金的53.47%，建设周期为5年，预计税后投资回收期为10.6年。

    解读二：募资17亿元投向牛栏山酒厂改造、白酒品牌媒体推广、熟食产业技术升级等项目及补充流动资金。其中，公司大股东顺鑫集团认购金额将不少于1亿元，且不多于2亿元。

    解读三：公司拟将扣除发行费用后的募集资金净额用于牛栏山酒厂研发中心暨升级改造工程项目（一期、二期）、熟食产业技术升级项目、白酒品牌媒体推广项目及补充流动资金。

    解读四：在保持白酒生产总量不变的条件下，升级改造项目将调整6000吨白酒产量由低档白酒向中档优质白酒转型，新增高品质基酒储存能力12000吨。另外，新增配制酒灌装能力50000吨，同时建设研发中心、微生物培养实验楼以及对老旧的灌装、勾调等生产线、设备进行更新改造。公司将淘汰现有落后的26条白酒灌装生产线，更换为24条白酒勾调灌装一体化生产线。此外，再新购置2套勾调一体化设备和27条配制酒灌装生产线。

    解读五：从此次募投项目来看，顺鑫农业正在巩固并扩大中端白酒市场份额，公司称，中档白酒市场将出现迅速扩张，优质的大众白酒将逐渐成为市场主流。