中信证券：南方泵业 拓展消防设备市场

　　中信证券近日发布南方泵业的研究报告称，公司9月25日公告：1)使用自有资金5，000万元对子公司湖南南方长河泵业有限公司进行增资；2)使用自有资金出资设立控股子公司湖南南方安美消防设备有限公司(暂定)，公司持股55.94%。

　　增资南方长河加快其产能建设进度。这是公 司对湖南南方长河泵业有限公司的第四次增资；此前两次增资分别实施于2011年8月、2011年12月和2012年9月，增资后的注册资本分别为3，000万元、5，000万元和10，000万元；而此次增资后达到15，000万元。

　　南方长河主要生产中开泵等中高端泵产品，今年来产销量逐月攀升。截止2013年上半年末，南方长河总资产11，495.27万元，净资产9，345.63万元。2013年上半年度实现销售收入2，426.76万元，净利润-37.40万元。

　　此次增资主要目的在于根据湖南南方新厂区建设进度，进一步加快其基础设施建设，尽早释放产能，保持项目的先发优势，扩大市场份额。增资完成后，预计湖南长河有望于2014年中期完成新厂房的建设，下半年度完成搬迁及设备调试工作，年底可达产，未来3年有望实现3-5亿元的销售体量。

　　设立合资公司进军消防设备行业。湖南南方安美消防设备有限公司的另两方股东为自然人，公司及其他两方均以现金方式出资，其中公司以自有资金出资400万元控股55.94%。

　　目前国内高端消防泵市场需求庞大，但产品良莠不齐，公司设立安美消防将进一步扩大产品种类，拓展产品应用领域，优先占据国内高端消防泵市场，也利于其未来进一步整合国内高端消防泵行业。同时公司或将借助这一平台，加快海外消防泵系统市场开拓。

　　内外兼修，业绩稳健增长可期。公司主业持续稳定增长，且不断加大研发投入力度，以不锈钢离心泵为核心，向中高端和其他泵类领域发展。目前公司在大中型水利泵、高端铸造泵、海水淡化泵等领域均有较成熟的技术储备；同时，公司研发部门已将海水淡化泵技术有效转化为中水回用技术，该技术将运用到中水回用泵及污水泵等产品中去，预计明年其污水泵产品将实现较大突破。

　　另外，公司也通过合资及收购等方式不断拓展产品线，未来仍可能在上下游行业中积极寻找合适的资源进行投资，从而实现业绩的持续稳健增长。

　　公司质地优良，现有业务稳健增长，进军消防设备市场拓展了产品市场空间，有望成为新的盈利增长点，且存在外延式扩张的可能。暂时维持公司2013-2015年预测EPS为1.11/1.46/1.92元，2012-15年净利润CAGR为32.0%，参考板块及可比公司估值，以2014年25-27倍PE推导目标价为36.5-39.42元，上调至“买入”投资评级。

　　（《证券时报》快讯中心）来源《证券时报》)

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