华创证券：行业周期反转 华星创业爆发式增长在即

　　华创证券近日发布华星创业的研究报告称，公司是国内民营通信技术服务龙头企业，业务涵盖移动通信技术服务、测试优化产品、网络覆盖产品及方案。公司提供的移动通信技术服务包括移动通信网络设计、施工、优化；测试优化产品包括自动、便携式等测试产品；网络覆盖类业务 包括室内覆盖优化产品、服务。公司业务覆盖国内三大运营商、主要设备厂商，特别在中国移动市场中占据优势地位；同时，公司业务地域覆盖完善，在全国30个省、直辖市、自治区开展业务。

　　充分受益于运营商投资周期反转。4G网络建设意味着运营商投资周期反转拉开序幕。中国运营商无线投资在2010-2012年经历三年低谷期，投资额相比高峰时滑落40%，设备商业绩大幅下滑。4G网络建设将拉动运营商新一轮投资增长，运营商网络竞争将加剧，预计投资额将从低位徘徊重回两位数高速增长。华星创业将充分受益于行业投资周期反转，一方面其产业链完善，覆盖通信网络建设服务的三大链环节，投资增长受益充分；另一方面，华星在4G重点投资的室内分布、优化方向上极具竞争力，确保重点市场份额。

　　外延式扩张再造一个新华星。2013年，华星完成对远利网讯、鑫众通信、明讯网络的收购，实现服务全产业链布局。华星以原有网络测试、优化市场为基础，以外延式扩展方式完成网络设计规划、施工、代维的通信技术服务全产业链布局，竞争力大幅加强。外延式扩展同时亦带来利润规模的翻倍增长，根据三公司的业绩承诺，2014年三公司贡献净利润规模将与华星母公司利润相当，即再造一个新华星。

　　行业投资周期反转、外延式扩张将驱动华星创业实现爆发式增长，预计2014年华星创业的业绩将实现200%以上的增长，预计2013～2015年EPS为0.17元、0.52元、0.69元，对应最新股价10.6元，PE为63倍、20倍、15倍，首次覆盖，给予“强烈推荐”评级。

　　（《证券时报》快讯中心）来源《证券时报》)

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