随着上海自贸区正式挂牌浮出水面，自贸区概念炒作以跌停潮的方式谢幕。而传媒手游等前期持续热炒的题材板块中，近日也出现资金撤退潮流。与此同时，9月份汇丰中国制造业P MI初值51.2，创六个月新高，超出市场普遍预期。在宏观经济转暖背景下，以趋势交易为主的融资客
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沪指回调融资逆市潜藏蓝筹
价值投资机构以及个人或正在大盘振荡中加紧布局蓝筹。9月上旬，大盘出现第一次此消彼长的风格转化异动，蓝筹股强势崛起，成长股回调整理。
业内对此多分析认为，随着宏观经济指标显示中国经济逐渐企稳回暖，市场对经济前景的信心得到修复；资金对低估值的蓝筹股重拾信心，以长线资金为代表的投资者大幅买进银行股、交运股等在新一轮改革中获利较大的板块的优质股票。而前期表现强劲的成长股估值压力加大，走势出现分化。
但从9月13日开始，创业板以及自贸区等概念个股再次风声鹊起，重拾涨势，多以大盘蓝筹为主的沪市则快速出现回调走势。9月13日至9月27日，沪指下跌91个点，跌幅为4 .06%。风格转化遇挫，近期是否会再次启动蓝筹行情，暂时成悬念。
在此背景下，南都记者发现，价值投资机构或者个人并未随波逐流，正在借大盘回调之际，持续融资投入低估值的蓝筹个股。南都记者用同花顺统计显示：截至9月27日，沪市400只个股的融资余额为1718 .69亿元，融资做多和融券做空的余额差额为1697 .75亿元。而在9月13日至9月27日的沪市下跌期间，市场融资买入额为1405.39亿元，其间融资偿还额为1272.34亿元，两者净差额为133.05亿元。在此其间，融资做多和融券做空的交易额差额为1221.6亿元。其中209只个股的融资买入额/偿还额之比大于1，显示出买方资金更为积极。
此外，在9月12日，共296个股融资余额为1616亿元。到9月27日时，半个月融资余额逆市增长102亿元，融资个股增加104只。
反观盘面具体板块和个股，在9月13日- 27日大盘下跌中，银行、券商首当其冲。再对比融资融券市场观察，在此其间，融资买入额和融券卖出额的差值中，只有青岛啤酒为-499万元，其他9只个股的此差值为零，而其他390只个股差值均为正，在融资融券市场，逆市做多蓝筹成绝对主流。其中，“阳光照明”此差值最小，为1085万。而浦发银行差值最大，为62 .45亿元，成融资做多势力最强个股。
而43只个股在此期间的融资买入额和融券卖出额的差值超过5亿。其中包含浦发银行、民生银行、光大银行、交通银行等7只银行个股。另外还有中信证券与海通证券两家券商。而浦发银行融资余额从13日开始，均在65亿左右。民生银行融资余额在46亿-51亿之间。
价值投资者押宝蓝筹估值修复
对此现象，南都记者多日采访发现，私募以及券商等诸多业内人士，基于经济复苏的预期，看好未来银行、证券等蓝筹股金融改革和证券改革中潜藏的红利。
星石投资总裁杨玲对南都记者分析指出：“9月份汇丰中国制造业P M I初值51 .2，创六个月新高，超出市场普遍预期。9月份汇丰中国制造业初值显示中小企业景气度回升延续，宏观经济持续回暖，对A股构成明显利好，整体下行风险进一步降低，关注改革概念板块。”
近年长期投资中小市值成长股的广东新价值投资有限公司投资决策委员会主席罗伟广，在上半年的创业板牛市中获益匪浅。但其在7月份下旬便对南都记者分 析 指 出 ：创业板半年上涨40%，手游、安防等热点整体已经存在风险。在6月底就已经把创业板仓位全部清掉。而沪指数最低跌到1800多点，风险较小，所以开始配备了一些和大盘蓝筹等相关的指数杠杆基金。
另外，据相关统计，今年前8个月，蓝筹股表现持续低迷，价值型指数基金表现持续落后，而此次9月初的大涨，价值型指数基金成为反弹先锋；不少机构借道价值型E T F迅速吸筹。国泰上证180金融E T F联接、华夏上证金融地产E T F等多只价值型指数基金涨幅超过10 %；其中，国泰上证180金融E T F上涨13.18%，位居业绩榜首。
但从9月13日开始到月末，大盘开始回调，银行、证券等开始持续走跌。但机构以及价值投资者并未从中撤离。
“从估值水平来看，大多数个股还在合理区间，特别是银行、地产股的估值优势尚在。”开源证券首席分析师田渭东指出。
他表示，相信不久后的三季报对于一大批主要依靠概念提升估值的伪成长股而言，很可能将是一个严峻的考验。同时，随着近期宏观数据的好转，市场对周期股的关注程度在提升，成长股整体上延续此前的优异表现难度较大，未来可能进入一段时期的震荡和内部分化，甚至不排除出现阶段性的估值修正。
蓝筹雪藏金改优先股诸多利好
持续看好低估值蓝筹的双子星资产管理公司董事长袁毅强则对南都记者分析指出：投资创业板等概念个股和投资低估值的蓝筹股是完全不同的两种投资思路和方式。
他指出：概念个股的炒作，投资者无法得知什么时候行情结束，很多时候像击鼓传花。一些成长股的估值是30-40倍，业绩已经无法支持如此高的估值。“很多曾经疯狂的股票最后下跌得都非常惨，但是这些年购买银行股，基本不会亏钱。近期，民生银行、浦发银行上涨得非常好。很多银行估值在3-4倍，已经跌无可跌。而优先股、T + 0交易等很多逾期藏在蓝筹股中。一旦未在对分红制度、交易规则进行改革，蓝筹股马上会迎接了大行情。现在投资进去，有安全边际，基本不用太操心，未来应该会获得不错的收益。”
“目前几家大银行均将下一步解决核心资本压力的方向锁定在优先股。目前监管层定下的试点银行很有可能是农业银行和浦发银行，优先股争取在年内推出。优先股影响实质上是降低银行核心一级充足率要求，大幅减轻银行普通股股权融资压力；将每年银行内源性风险加权资产增速提升2个百分点。”东莞证券公布的研报中分析说。
东北证券分析师沈正阳则在其近期研报中指出：金改概念板块，如银行、保险、券商、信托、金改、参股银行及民营银行概念股9月初全线大涨，表明市场资金由前期以概念炒作为主向经济企稳发展的更深层次的领域延展。“市场主线我们认为依然以金改概念为主。市场由成长股的炒作向强周期中受益于改革红利的板块转移的线路已越加明显。”
杨玲则分析认为：随着宏观经济持续回暖，稳增长重要性和必要性显著下降，未来一段时间政府或将再次提升调结构和促改革的力度。加上11月份三中全会召开日益临近，改革预期愈来愈强，改革概念板块或将出现持续投资机会，其中金融改革是最值得关注的领域之一。
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