相关公司股票走势
据新华网消息，BIO新兴市场及商务拓展事业部执行副总裁爱森伯格表示：“随着中国日益成为生物制药市场发展的中坚力量，中西方之间的合作数量也在成倍增加。对于中国市场所蕴含的机遇，我们比以往任何时候都更感到兴奋。我们也非常期待能为生物技术产业提供一个平台，与中国这一正在迅速扩张的生物制药市场保持联结。”
金融界资深分析师马小东认为，马小东分析，生物产业相关子行业将获得较快的发展机遇，可重点关注用于重大疾病防治的生物技术药物、新型疫苗、诊断试剂、化学药物等，相关上市公司阶段性操作机会较多。
A股市场上，达安基因、海王生物、联环药业、天山生物、莱茵生物 、智飞生物 、沃森生物、安科生物 、华兰生物值得关注。
（《证券时报》快讯中心）
达安基因称已拥有新型冠状病毒科研试剂产品
近日，有投资者在互动平台上询问达安基因“公司有无开展研发新型冠状病毒检测试剂项目”，对此， 达安基因表示，公司已拥有新型冠状病毒科研试剂产品。
沙特阿拉伯卫生部6日通报，该国又有一人因感染“中东呼吸系统综合征冠状病毒”死亡，目前沙特相关死亡病例已增至25例。截至5月31日，世界卫生组织收到全球报告的确诊“中东呼吸系统综合征冠状病毒”感染病例51例，其中30例死亡。
瑞普生物子公司一项兽药产品获农业部批号
瑞普生物（300119）6月18日晚间公告，公司控股子公司内蒙古瑞普大地生物药业有限责任公司近日获得由农业部核发的一项兽药产品批准文号，兽药通用名为双黄连注射液。
内蒙古瑞普大地生物药业有限责任公司已具备了上述产品的生产条件,本次取得了产品批准文号后，即可生产销售。产品批准文号的获得丰富了公司牛羊类中药药物的种类。
海王生物通过环保核查
海王生物（000078）6月13日晚间公告，公司13日收到国家环保部《关于深圳市海王生物工程股份有限公司上市环保核查情况的函》。根据该复函，海王生物目前基本符合上市环保核查有关要求。
安科生物取得一项发明专利
安科生物（300009）5月30日晚间公告，公司近期取得一项发明专利，并获得了由国家知识产权局颁发的专利证书，专利名称为“一种可直接使用的重组人生长激素注射液”，专利权保护期限20年。
三诺生物与古巴TISA公司合作延期3年
三诺生物（300298）6月3日晚间公告，公司近日同海外客户TECNOSUMAINTERNATIONALS.A.（TISA公司）签订了《OEM生产及独家经销合同》的补充协议，双方同意将《OEM生产及独家经销合同》的期限延展3年，有效期限至2016年7月5日。
最近三个会计年度，三诺生物与TISA公司一直保持良好的业务往来，三诺生物向TISA公司出口血糖监测系统（含仪器和试条）的金额分别为：2012年度4810万元，2011年度2435万元，2010年度6069万元。
TISA公司系古巴国有企业，隶属于古巴国家科学中心，是古巴免疫测定中心（CIE）下设的商业化机构，其主营业务是实验室设备、诊断试剂等相关产品的销售，主要负责古巴免疫测定中心产品的出口贸易等相关业务。TISA公司通过其海外分支机构，在其经销范围内销售相关产品。
沃森生物受让上海泽润股权 新疫苗期临床试验完成
沃森生物（300142）受让惠生（中国）投资有限公司持有的上海泽润40.609%的股权有了新进展，公司6月14日晚间公告，上海泽润已获得上海市商业委员会批复，取得了外商投资企业批准证书。
此前，沃森生物曾公告拟出资2.65亿元受让惠生（中国）投资有限公司持有的上海泽润40.609%的股权并对上海泽润增资，交易完成后，公司将持有上海泽润50.69%的股权。
上海泽润主要经营疫苗的生产，销售自产产品；生物制品、食品、医药及天然提取物领域内的研究开发等业务。公告称，目前上海泽润研发的重组人乳头瘤病毒双价（16/18型）疫苗（酵母）已完成期临床试验，期临床试验工作正在积极推进中。
金河生物主要产品金霉素获加拿大兽药产品批文
金河生物（002688）6月13日晚间公告，公司控股子公司美国法玛威药业有限公司（Pharmgate LLC）生产的22%金霉素颗粒预混剂，获得加拿大政府兽药产品批准文号。批准商品名为Deracin 22% Granular Premix（Deracin 22%饲料级金霉素颗粒预混剂），该产品主要用于猪、菜牛、牛犊。
据悉，饲用金霉素是金河生物的主要产品，其主要成分是金霉素钙盐，属四环类药物，是目前药物饲料添加剂中使用较为广泛的品种。主要作用为促进动物生长，提高饲料转化率，防治动物疾病。
公司称，获得加拿大政府兽药产品批准文号意味着公司生产的22%金霉素颗粒预混剂已获得在加拿大市场销售的准入，公司将积极推进该产品在加拿大市场销售的登记注册工作，早日实现在加拿大市场的销售。
天坛生物启动H7N9禽流感疫苗研制
天坛生物（600161）6月6日晚间公告，公司获得中国疾病预防控制中心病毒病预防控制所分发的H7N9禽流感疫苗用毒株，正式启动H7N9禽流感疫苗的研制工作。
公司对此说明，获得毒株仅为研制疫苗的前提条件，生产H7N9禽流感疫苗尚需通过临床实验进行安全性、有效性验证以及相关政府批准程序。公司仅为获得毒株的厂家之一。
丽珠集团1亿元增资单抗生物子公司
5月22日晚间，丽珠集团（000513）公告，公司和控股股东健康元药业集团股份有限公司按照各自所持珠海市丽珠单抗生物技术有限公司股权比例，以现金方式对单抗公司实施增资，增资总金额2亿元，其中公司出资10200万元，健康元出资9800万元，增资完成后，单抗公司注册资本增加至3亿元，公司和健康元所持单抗公司股权比例保持不变，仍分别为51%和49%。
单抗公司经营范围为生物医药产品及抗体药物的技术研究、开发。2012年该公司无营业收入，净利润-590.63万元。
公司表示，单抗公司成立两年多以来，已组建了核心技术团队和科研管理团队，建立起相应的技术开发所必需的平台技术，在新产品研究开发方面已具备相应的研究开发基础设施、仪器设备条件，并有一批新药项目正处在实验室研究、中试研究、临床申报等不同阶段。本次增资主要目的是为加强单抗公司在抗体药物研究开发平台建设，保障其在研项目的顺利实施。
（《证券时报》快讯中心）
瑞银证券：科华生物 未来有望重拾高速增长
瑞银证券6月4日发布科华生物（002022）的研究报告称，公司一季度收入、净利润分别同比增长18%和33%,经营拐点已现。生化试剂业务同比增长约25%;酶免试剂国内销售基本与去年同期持平,而出口业务确认收入1000万左右,复苏趋势确立。公司于12年底更换管理层,公司经营有望显著改善,未来2-3年将重拾高速成长。
产品结构调整,迎来新的发展契机。由于酶免业务自08年收入开始下滑,公司近年增长乏力。但得益于公司对研发持续投入,产品结构已有明显改善:生化检测试剂品种不断丰富,12年成为公司最大业务;核酸试剂进入成长期;高端化学发光试剂有望于年底获批上市。结合公司经营层面的改善,公司在未来3年有望高速成长。
医疗体制改革,利好检测试剂。检测行业有望受益于医疗体制改革,医院检测服务实现“量价齐升”:1)政府控制“药占比”;2)药品价格的不断下降,导致药品的盈利能力减弱;3)部分医疗机构实施“药品零差价”。以上三点都会使得医疗机构有动力通过提高医疗服务的价格和增加检查数量来弥补收入下降。相信随着医疗机构对检测检验的投入,公司作为国内龙头企业将显著受益。
判断公司经营向好,故上调13-15年收入预测,并相应上调预测EPS至0.61/0.74/0.94元(原0.58/0.70/0.74元)。公司化学发光产品与POCT产品上市,将补充高端产品线,分析师看好其市场潜力很大,由此上调了公司的长期盈利预测,根据瑞银VCAM(WACC8.5%)得到新目标价18.5元,对应13年PE30倍。上调评级至“买入”。
（《证券时报》快讯中心）
光大证券：龙力生物 二代燃料乙醇将迎高速发展期
光大证券近日发布龙力生物（002604）的研究报告称，随着12年公司燃料乙醇牌照的取得,13年对于燃料乙醇的补贴等优惠政策会得到落实。而同时公司与中石化的燃料乙醇股权合作会较之前有新的突破,分析师预计二股东可能会退出,从而最终比例为公司与中石化是8:2,较之前的4:4:2比例看更有利于公司利益。
二代乙醇是全球的主流方向:国内对于一代乙醇的态度是减少补贴,限制发展,鼓励退出;国家将重点发展支持二代乙醇。
目前来看,二代生物燃料将成为全球发展方向,包括传统的生物质能源巨头美国。据相关媒体引述,日本伊藤忠及其子公司近期与美国石油化学品巨头燧石山资源公司、生物燃料开发风投公司贝内夫埃鲁成立合资公司,在美国生产作为汽油替代品的新一代生物柴油燃料。该类燃料无需使用大豆等食用谷物。
巴西、欧盟亦积极参新一代乙醇技术研发及产业化。限制一代生物燃料,鼓励新能源企业利用垃圾、麦秸和藻类等非粮食原料开发新一代生物燃料。
龙力是目前国内唯一一家产业化生产二代燃料乙醇的企业,并且公司目前对于秸秆生产燃料乙醇技术已经完成终试。分析师认为公司燃料乙醇这块产能建设将会继续推进。
从另一方面来看,国家对燃料乙醇的规划是15年完成500万吨利用,较当前翻一倍。随着诺维信与中石化、中粮的合作推进,明后年燃料乙醇将进入高速发展阶段。
公司在横向并购及纵向产业延伸方面会继续取得新的进展,低聚木糖4季度投产将推动公司明后年高速增长。预测公司13-15年EPS分别为0.48、0.64和0.85元,上调公司目标价至19.2元,对应14年30倍PE,买入评级。
（《证券时报》快讯中心）
兴业证券：天坛生物 血制品增长有望提速
兴业证券近日发布天坛生物（600161）的研究报告称，2012年业务疫苗表现抢眼,13年继续稳健发展:2012年公司疫苗业务保持了较快的发展速度,当期实现销售收入9.13亿元,同比增长25.51%,需要指出的是公司主打产品中除了流感疫苗和水痘疫苗外均为一类苗,整体市场扩张速度并不快,在这种情况下其疫苗业务增速超过25%实属不易。结合公司报表及批签发量数据推算,分析师估计公司主打产品麻腮风三联和麻风二联销售达到4亿元左右,增长较快,而主营水痘疫苗的子公司祈健在销售终端下沉、推广力度加大的影响下实现销售收入3.4亿元,同比增长27%,远超同行业5%的增速,估计其他疫苗如乙肝、乙脑、脊髓灰质炎、流感、百白破也各实现了数千万元的销售收入,业务发展较为平稳。展望2013年,预计公司的强势品种(如麻腮风三联、麻风二联、水痘疫苗)仍将保持稳健增长,乙肝疫苗在调整规格后也有望通过拓展二类苗市场获得较快的发展,而传统一类苗增长则将继续与行业平均水平相当,实现较为平缓的发展。
血液制品行业景气维持,13年投浆量将有所增加:公司血液制品业务在2012年实现销售收入5.67亿元,同比下滑12.86%,而在营养费上涨和血浆处理成本上升的影响下毛利润率下滑6.61个百分点。与之对应的是其血液制品业务主体成都蓉生净利润由2011年的1.99亿元下滑至2012年的1.35亿元。尽管血液制品面临价格提升幅度有限和采浆成本持续上升的双重挤压,但也需要看到公司主打产品(特别是人血白蛋白)在市场上依然供不应求,而在安岳、渠县浆站陆续投产的带动下预计公司2013年的采浆量仍将比2012年提升10%以上。在投浆排产方面,分析师注意到2012年年报显示公司存货达到7.71亿元,较年初的5.62亿元明显上升(其中在产品由4.05亿元增加至6.65亿),考虑到主营疫苗业务的母公司存货仅为1.91亿元,较年初数值有所减少,因此分析师推测主营血液制品的子公司成都蓉生存浆在2012年增长较快,这部分血浆有望在2013年贡献收入,成为公司业绩增长的重要推动力。
费用率有望继续下降,亦庄基地建设稳步推进:2012年公司销售费用为1.71亿元,管理费用为2.26亿元,两项费用较2011年分别下滑8.48%和6.99%,对应费用率分别下滑2.01和2.38个百分点,显示公司在2012年明显加大了费用控制的力度。分析师预计随着企业精细化管理的继续推进,2013年其费用率还有望进一步走低。在财务费用方面,公司也强化了产品的回款催收,加强了现金周转管理,并在项目投资方面推广承兑汇票等方式,有效改善了财务压力。在建工程方面,公司重点在建项目亦庄基地也在稳步推进中,分析师预计亦庄项目有望在2014-2015年分期投入使用,虽然该项目的较大投资将在未来2年对公司的折旧构成一定压力,但将有效改善目前公司的生产条件,为后续新品种的生产、进军国际市场以及应对后续GMP认证提供保障。
天坛生物作为国内疫苗和血液制品领域的双料龙头企业,行业地位稳固,大股东行业资源优势明显。2013年其在疫苗业务稳健发展,血液制品投浆量较快增长和费用率继续下滑的影响下有望保持较快的业绩增速,预计公司2013-2015年EPS分别为0.73、0.89、1.07元。目前公司在血液制品企业中估值较低,盈利改善存在较大空间,给予其“增持”评级。
（《证券时报》快讯中心）
华创证券：华兰生物 股权激励保证业绩稳健增长
华创证券近日发布华兰生物（002007）的研究报告称，公司拟向包括董事长在内的32名核心团队成员定向发行518万股,占公司股本总额57,620.48万股的0.90%。此次股权激励有利于充分调动核心团队的积极性和创造性,防止人才流失,实现企业可持续发展。
公司采用限制性股票激励方式,向激励对象定向增发新股,授予价为12.29元/股。计划涉及股票占目前总股本0.9%。一次授予,分三期解锁,2013~2015年为业绩考核年,2014~2016年为股票解锁年。公司预计此次股权激励总成本月3315万并分四年摊销,13年摊销成本497万。
行权条件为最低增速,公司业绩增长明确。公司授予的限制性股票分三次解锁,每次解锁条件为:(1)以2012年扣非净利润作为固定计算基数,2013年、2014年、2015年公司净利润增长率分别达到或超过35%、58%、80%;(2)2013年、2014年、2015年公司加权平均净资产收益率分别不低于10.5%、11%、11.5%。根据公司的激励方案测算,2013年-2015年的扣非净利润增速分别应不低于35%、17.04%和13.92%。此目标是公司业绩的最低保证,分析师认为公司发展潜力巨大,成长性确定。
预测公司2013-2015年EPS为0.70/0.91/1.11元,对应PE为35X/27X/22X。目前公司老浆站增长稳定,今年投浆量有望保持30%左右的增长;同时,股权激励计划对于公司长期的稳定增长提供保障,彰显公司经营的信心,继续维持“推荐”评级。
（《证券时报》快讯中心）
国金证券：浙江医药 进入生物制药领域
国金证券6月16日发布浙江医药（600216）的研究报告称，2013年6月14日,公司董事会审议通过与AMBRX公司正式签署《合作开发和许可协议》,双方将合作研发并商业化一个靶向Her2靶点的单克隆抗体药物的定点偶联物(Her2-ADC)。
合作方具有领先的蛋白药物研发能力:AMBRX公司是一家位于美国圣地亚哥市临床阶段的生物技术公司,其创始人之一是全球著名科学家彼得.舒尔兹(PeterG.Schultz)教授。该公司在全球拥有700多项专利,在中国有30个专利申请。其核心能力是在蛋白质药物研发上突破技术难关并持续创新,如蛋白质定点共轭技术。该公司开发成功了非天然氨基酸定点插入蛋白质序列的革命性技术,并先后在大肠杆菌表达系统和CHO(中国仓鼠卵巢细胞)表达系统中取得了成功。这项突破性的技术将对生物制药行业带来深远的影响。由于在抗体蛋白上定点插入非天然氨基酸上带有独特的化学位点,使蛋白质定点共轭小分子药物十分容易,从而在安全的前提下使靶向治疗效果更加明显。理论上可以使用该项技术对已知蛋白质药物重新修饰,生产出具有专利的、优化的新蛋白质药物。为此,跨国制药巨头默克、礼来、施贵宝和Astellas等纷纷与该公司进行相关产品的技术合作。应用该项技术生产的蛋白质药物,最快的长效生长激素已完成期临床。
双方计划合作研发抗肿瘤单抗药物:Her2-ADC是指主要与Her2靶点结合的、偶联了肿瘤化疗药物的单克隆抗体药物结合物,英文简称为ADC药物。
(1)单克隆抗体是具有高度特异性的靶向药物,其对肿瘤细胞的靶向性非常高,故被誉为治疗恶性肿瘤的“生物导弹”。传统ADC(抗体药物偶联物)技术就是在抗体蛋白的天然氨基酸上非定点偶联具有抗肿瘤作用的化疗药物(或称小分子药物),以增加单克隆抗体的疗效并降低小分子药物的毒性。因此,传统ADC是由疗效和毒性不等的偶联混合物组成。目前通过定点偶联来获得单一ADC纯品已成为ADC领域新的研发方向。
(2)Ambrx的ADC是通过定点嵌入非天然氨基酸来实现在单克隆抗体上定点、定量接入抗肿瘤的小分子药物,以获得单一的ADC纯品。这相当于在“生物导弹”上精确地装上了“核弹头”,使得治疗更加安全、有效、定向。
最近以来,默克、施贵宝和Astellas已与Ambrx建立合作关系,利用这一技术共同开发新一代ADC产品。
(3)Her2是目前已经公认的治疗乳腺癌的作用靶点,靶点就是抗体作用于肿瘤细胞的位点,罗氏公司以此靶点开发的单抗药物赫赛汀(Herceptin)2011年销售额达56亿美元。其通过传统技术开发的Her2-ADC(Kadcyla)为一个混合物在美国已于2013年批准上市。
(4)协议目标产品Her2-ADC,是用新一代AMBRX开发的定点ADC技术,在单克隆抗体特定位点上接上肿瘤化疗药物来获得单一的ADC纯品,抗体和化疗药物共同对肿瘤细胞起作用,ADC以期比传统的ADC进一步增加药物的疗效。简单的说,这是一个靶向Her2靶点的单克隆抗体药物的定点偶联物(Her2-ADC),是新一代的ADC,也是AMBRX公司在开发ADC系列药物中进展最快的一个。目前,该许可产品在美国尚处于临床前试验阶段,公司将在AMBRX公司的支持下,立即开展该产品的临床前研究及向国家食品药品监督管理总局申报临床试验的准备工作。
协议条款:
1、浙江医药获得中国区域内AMBRX公司关于许可产品现有专利的独占许可,可以研发、生产、销售该许可产品用于预防和治疗人类疾病。
2、双方同意委托无锡药明康德生物技术有限公司负责临床前、临床研究和生产工艺开发。浙江医药支付相关的研发费用,包括在国内获得产品批准文号前所需的所有费用,以及澳大利亚境内至一期临床完成所需的费用。公司董事会授权经营层与无锡药明康德生物技术有限公司签署《产品开发合作服务协议》,同时,按照项目进程逐步签订《子技术开发合同》,《子技术开发合同》为《产品开发合作服务协议》的附件。公司根据《子技术开发合同》规定的价格和相关条款分阶段支付研发费用。
3、公司承诺建设一个完全符合国际GMP标准的生产工厂负责该许可产品全球的供应。
4、双方将成立联合指导委员会,联合指导委员会由六名成员组成,双方均可指派三名成员。自协议生效日起三年委员会主席由AMBRX公司指派的成员之一担任,此后由浙江医药指派的成员担任。联合指导委员会的主要职责为:(1)批准并向公司提供无锡药明康德生物技术有限公司为履行《产品开发合作服务协议》所拟定的研发工作计划。(2)计划、监督并指导许可区域内许可产品的开发、商业化及有关合规性审批,并协调符合现行GMP要求的生产厂的建设活动。
5、许可产品在中国上市销售后,AMBRX公司将按净销售额不超过20%的比例提取权益金,作为许可费的支付。支付许可费的截止期限为以下二者较晚的期限届满时:(1)涉及许可产品的现有专利到期之时;(2)在中国首次商业销售后的20年。
6、如果AMBRX公司依据期临床数据在中国以外直接进行转让或许可;或者AMBRX公司依据期临床数据在中国以外继续独立开发许可产品并承担一切费用,则根据产品所处的不同阶段,AMBRX公司将按转让收入或产品净销售额不超过20%的比例向公司支付许可费。
对公司的影响:
协议的签署,有助于公司进入生物制药的高端领域,有助于与AMBRX公司建立一套长期互利合作机制,并争取成为AMBRX公司后续研发产品的商业化基地。许可产品Her2-ADC是运用了革命性技术的新一代单抗偶联物,若最终该产品能成功上市,将对公司在生物制药领域的发展具有推动作用。
投资建议
(1)分析师在生物行业系列报告—单抗篇:《国产单抗,井喷时代来临》、《单抗盛宴,是机遇亦是挑战》中,分析了对单抗产业的强烈看好。通过行业发展阶段的解读预测,分析师认为2013-2016年将是国内单抗产业发展的第一个高峰期,届时国产单抗将出现机会。
(2)目前国内很多公司已经进入该领域、并且逐步取得进展。通过对行业特点的判断,单抗是一个大投入、大产出的特点,目前虽然已经进入该领域的企业数量众多,但分析师认为团队和资本是两个最重要的因素。任何一方面的弱势都可能导致无法坚持下去。综合而言,大的集团公司、上市公司如能结合较好的团队,成功的概率较大。
(3)浙江医药本身是一个具有较长医药传统、较强研发实力的企业,过去几年其医药板块的价值被维生素业务所掩盖。但通过维生素的高盈利公司获得了丰厚的利润积累,此次能够与海外领先单抗研发机构合作,对公司而言是一次较好的进入生物制药领域的契机。公司选择的单抗产品也是经过验证靶点确认的品种,结合创新的蛋白修饰技术,研发的风险相对较低;而适应症面向乳腺癌、胃癌等大领域,因此此次投入的性价比相对较高。
(4)由于VE价格同比下滑,预计公司短期业绩有压力,但到下半年由于基数效应、需求的好转全年业绩有望实现增长。公司目前药品贡献利润占比已经接近30%,随着未来几年医药业务的持续增长,公司原料的属性将进一步淡化。结合公司在创新领域的持续投入,分析师认为公司有转型的价值。
(5)预测公司2013-2015年EPS为1.85元、2.15元、2.50元,目前估值12倍,维持“增持”评级。
（《证券时报》快讯中心）
民族证券：龙力生物介入时点再现 维持买入评级
民族证券近日发布龙力生物（002604）的研究报告称，2代燃料乙醇作为可再生液体清洁能源,在大气污染治理、国内能源安全领域“大有作为”。公司作为全球唯一的2代燃料乙醇量产企业,将直接受益于相关补贴优惠政策,未来业务拓展空间巨大。
酶解木质素作为一个新材料,可以水泥减水剂、染料分散剂及其他领域发挥替代作用。低聚木糖、木糖醇等功能糖业务,能够为公司的中长期稳健快速增长贡献力量。
预计2013年EPS至0.65元,第一目标价20元,维持“买入”评级,看好公司的短期爆发性和中长期发展,继续强烈推荐!
（《证券时报》快讯中心）
安信证券：天康生物 兽用疫苗新贵
安信证券5月21日发布天康生物（002100）的研究报告称，公司是首批农业产业化国家龙头企业,主营业务包括兽药(疫苗)、饲料、蛋白油脂(棉籽压榨)三部分,2012年毛利占比分别为58%、33%和8%。公司是农业部指定的口蹄疫、猪瘟、猪蓝耳病、小反刍兽疫疫苗定点生产企业,其中口蹄疫疫苗销量位居全国第三,是继金宇之后国内第2家掌握口蹄疫疫苗悬浮培养技术并实现规模化生产的企业,同时在新型蓝耳疫苗等高端猪用疫苗方面拥有强大的技术实力。口蹄疫疫苗目前是其主要利润来源,2012年政府招采口蹄疫疫苗销售额3.9亿元,占兽药业务总收入的83%。
对未来几年兽用疫苗市场的判断:1)畜牧业稳定发展、免疫覆盖率提升驱动兽药行业快速增长,2015年我国兽药市场规模将达到600亿元以上,较2010年翻一番;2)市场化销售是大势所趋。受规模化养殖提升驱动,大型养殖场对定制化疫苗需求持续增加,未来3-5年市场化销售疫苗将处于高速成长期,并且由于口蹄疫、蓝耳等直销苗技术壁垒高、参与企业少,未来3-5年竞争将相对缓和,利润率有望维持在较高水平。3)政府强免疫苗采购标准将提高,招采市场有望从“低价竞争”阶段进入“优质优价”阶段,未来几年口蹄疫疫苗等强免品种价格有望进入上升通道。
随着公司北区高端猪用疫苗生产基地建成量产、口蹄疫疫苗无血清悬浮培养技术改造完成,2013年开始兽药业务将迈入高速增长阶段:1)市场苗销售异军突起,2012年新型猪蓝耳疫苗和口蹄纯化苗直销收入1800万元,预计2013、2014年直销收入将分别达到7000万和1个亿以上;2)公司是继金宇之后国内第2家掌握口蹄疫悬浮生产工艺并实现规模化生产的企业,将大幅提升公司在口蹄疫疫苗市场的竞争力,同时生产成本也将出现显著下降;3)产品储备丰富,禽流感细胞工艺疫苗2014年有望投产,将成为政府招标业务新的主力产品,猪瘟E2亚单位灭活疫苗2015量产,将成为直销业务新的潜力品种。
饲料业务,从区域市场向全国拓展。公司在新疆、中原、东北三大区域拥有饲料企业21家,产能200万吨,2012年产销量达80万吨。未来公司将以三大区域市场为龙头,积极向周边市场拓展,逐步发展到全国市场,力争2年内饲料产销量达到100万吨,进入全国大型饲料企业行列。
按增发6200万股计算,预计公司2013-2015年全面摊薄EPS为0.50、0.66和0.82元。2013年开始随着公司直销业务业务快速放量,禽流感细胞工艺疫苗、猪瘟E2亚单位灭活疫苗等储备产品陆续投产,公司兽药业务将进入快速增长阶段,未来3年净利润复合增速有望达到40%左右。首次覆盖,给予买入-A评级,12个月目标价15元。
（《证券时报》快讯中心）
第一创业：沃森生物增持大安股权至90%，决心做大血液制品
第一创业6月17日发布研报称，沃森生物增持大安股权至90%实现绝对控股，利于高效决策。本次增持大安 35% 的股权，共计金额为3.37 亿元，与去年9 月份的 5.29 亿元受让 55% 的股权相比，对价相同。通过增持大安制药 35% 股权，公司持有的大安制药股权将增至90% ，从而实现公司对大安制药的绝对控股，有利于提高大安制药重大事项决策效率，加强公司对大安制药的统筹规划管理以及大安制药整体战略规划的实施，保障公司做大做强血液制品业务战略目标的达成。同时，公司选择目前的时点收购瑞聚全持有的大安制药35% 股权，可避免未来大安制药企业估值上升造成收购对价的增加。
白蛋白已恢复生产，1-5 月采浆40吨。大安制药已获得包括人血白蛋白、人免疫球蛋白（肌注）、人乙肝免疫球蛋白、人破伤风免疫球蛋白4 个品种22 个规格的药品生产批准文号。其中人血白蛋白产品（ 10g【20% ，50ml】/ 瓶）已于2012 年11 月获得《药品补充申请批件》，恢复生产并于 2013 年3 月获得中检院的批签发。人免疫球蛋白（肌注）已通过补充申请的生产现场检查，处于审评过程中，预计 7 月份获批。人乙肝免疫球蛋白、人破伤风免疫球蛋白正在进行生产工艺变更补充申请的准备。大安制药1-5 月采浆量约40吨，同比大幅增长，预计全年可达100 吨。
未来具有开拓新浆站巨大潜力。大安制药目前在河北省用药 5 家浆站，3 个正常采浆（河间、怀安、邢邑）形成年采浆量 100 吨/年，2 个在建浆站（魏县、栾城）。大安制药在2005年取得河北省卫生厅《关于同意河北大安制药有限公司设置单采血浆站的批复》，规划中同意大安制药在河北省境内设置16家浆站。
维持“强烈推荐”评级。我们认为公司的“疫苗+ 单抗+ 血液制品”的大生物战略已初步成型。疫苗和血液制品将成为未来 3 年主要收入和利润的贡献来源。随着我国“二胎政策”的放宽，疫苗行业将显着受益。另外新版GSP已于6 月1 日正式实施，对于冷链配送规范的疫苗企业也将更加受益。我们预计 13-15 年EPS 为1.60 元，1.81 元，2.00 元；对应PE为23倍，20倍，18倍。当前估值偏低，且无处方药企业的降价风险，建议战略性加强配置。
风险提示 新产品审批进程具有一定不确定性。
（《证券时报》快讯中心）来源《证券时报》)
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