国信证券：外运发展 打造跨境物流电商平台

　　国信证券近日发布外运发展的研究报告称，航空货代具有需求端的碎片化和供给端的动态定价两大特征—需求的碎片化可以发挥互联网团购汇聚需求形成规模的效果，而供给端的动态定价有助于保护物流电商的长期利润率，并且为物流闪购提供了天然条件。

　　国际航空货代行业年 产值超460亿元，目前集中度低的根本原因在于依赖于经纪人的多层次分销商业模式。电商对渠道的重构，有利于形成信息的规模效应，压缩货代行业的多层次分销体系，未来有望显著提升航空货代行业的集中度。

　　外运发展成为跨境物流电商领先者的概率很大。作为国企，过去两年在关务可视化方面进行了系统开发，令其电商平台具备了独特的业务价值与广阔的潜在合作发展空间。公司在主要货运机场投资的航空物流仓储设施，为O2O的业务结合提供了关键性的资产。

　　供应链融资也是外运发展互联网战略的潜在发展方向。外运发展的网站已经实现了跨境供应链的全程可视化操作，为发展供应链融资提供了风险控制手段。航空货代是一个需要垫资但坏账风险很低的行业，公司的国际快递合资业务每年提供逾6亿元的利润，发展供应链融资具备同行难以模仿的资金和技术优势。

　　“菜鸟网络”不仅是电商物流的重大事件，也得到国家高层的高度重视，国有大型物流集团亦受触动和启发。外运发展董事长和总裁把电商平台提升到公司长期战略的高度，并且组建了一支以业务高管牵头，几乎完全由外聘技术专家组建的团队。从公司已经发布的电商网站和APP的更新速度看出，该团队具备互联网企业不断自我更新自我革命的必要特质。

　　估值安全，并有巨大上升空间，重申“推荐”。A股市场互联网板块往往按照二级市场的估值去进行风险投资，而外运发展目前11倍PE，国际快递业务仅7倍，远低于国外同类公司的估值。即使公司筹备两年的互联网战略失败，投资者风险很小；一旦成功，估值将有巨大的上升空间。

　　（《证券时报》快讯中心）来源《证券时报》)

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