长江证券：南玻A 三季度业绩续力高增长

　　长江证券近日发布南玻A的研究报告称，公司发布前三季度业绩预告，1-9月预增54%，实现归属净利6.2亿，折EPS0.3元；其中Q3业绩预增72%，实现归属净利2.7亿元，折EPS0.13元。

　　同时公司公告出售深圳浮法两条浮法生产线100%股权，转让价9.18亿，并且买方需代偿债务款3.3 亿元。

　　平板玻璃贡献较大，太阳能业务进一步扭亏。今年公司业绩的高增长，一方面源于今年以来浮法玻璃市场底部回升，前三季度价格较去年同期增长超过10%，同时，公司技改成功后成本也得到了降低，再加上超薄以及超白玻璃的计入，公司平板玻璃产业业绩同比大幅上升；另一方面，公司太阳能光伏组件产品的盈利能力有较大恢复。随着多晶硅市场环境不断改善，多晶硅价格今年以来涨幅已超过15%，筑底已完成。另多条产线技改成功，加上“金太阳”工程的补贴，促进公司太阳能业务进一步减亏。

　　超薄玻璃业务是亮点，精细玻璃是重点。超薄业务是公司现阶段发展的亮点，目前单线生产，利润贡献丰厚。未来，除了宜昌300T/d新线外，公司还将投资7.42亿于清远新建性能更优的0.55mm~1.1mm高性能超薄电子玻璃生产线，另外还将进军无碱超薄领域。现阶段，公司精细玻璃业务已具备触摸屏产垂直一体化、OGS等技术优势，随着前期对业务的资源整合，未来该业务优势将进一步显现，稳步增长具有保障。

　　卸下深圳浮法，再出发。与南玻其它浮法玻璃产线相比，深圳浮法两条浮法产线由于修建较早，存在投资大、能耗高的问题，导致其综合成本较高，不具竞争优势，对公司整体业绩存在一定拖累，公司此次将其100%股权转让，减轻了负担，将提升综合盈利水平。

　　4季度高增长仍将持续。随着市场回暖的进一步持续，四季度公司各业务将继续向好，预计13-14年EPS0.43和0.66元（2013年暂不考虑多次股权出售带来的效益），对应PE21和14倍，维持推荐。

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