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上海证券：零售板块借力移动互联 迎来转型机遇
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行业增速未见起色
国家统计局最新公布的单月数据显示，2013年8月国内社会消费品零售总额为18886亿元，同比名义增长13.4%，单月名义增速为今年年初以来的最高增速；扣除价格因素实际增长11.6%。8月份名义增速较7月份提升0.2个百分点，由于价格指数环比有所回落，实际增速较7月份提升0.3个百分点。
2013年前8个月，国内累计实现社会消费品零售总额148164亿元，同比增长12.8%，较2012年同期增速下降1.3个百分点；扣除价格因素，今年前8个月国内消费名义增速为11.35%，较去年同期回落0.03个百分点，实际增速基本持平。
中华全国商业信息中心最新公布的数据显示，2013年8月份，全国50家重点大型零售企业商品零售额同比增长9.9%。8月份增速较7月份提升0.7个百分点，与2012年同期相比提升0.8个百分点。2013年初以来，前两个月累计7.7%的增速为目前全年最低增速，3-6月增速均超过10%，其中6月份增速意外回升至13.5%；7月份9.2%的销售增速为近五个月来的最低；8月较7月增速略有回升，但仍低于3-6月的增速。大型零售企业的销售增速仍处于低迷状态。
“O2O”带来转型机遇
尽管传统大型零企的销售数据平淡无奇，维持低迷状态，但股票市场零售板块近期的表现却呈逆袭之势。零售板块指数8月、9月连续两月的表现大幅超越沪深300指数，这两个月零售板块指数分别上涨16.45%和21.48%，其涨幅分别超越沪深300指数10.93和17.36个百分点。零售板块指数的上涨主要得益于传统零售企业“O2O”变革破局，以及金改、上海自贸区等题材的刺激。
近年来，网络购物异军突起，以远超实体零售的增速高速成长，持续挤占传统实体零售市场份额。被打到痛处的实体零售商纷纷开始寻找转型之路，多家零售企业也开始触网，尝试多渠道经营。但在此前的实践中，鲜有成功案例。根据中国连锁经营协会披露的数据，2012年连锁百强中，有62家企业涉足网络零售业务，仅比2012年初统计的59家增加了3家；2012年百强中有3家暂停了网络零售业务，实际新增是6家；62家企业中销售过亿元的有9家。与传统大型零企线下几十亿元的规模相比，其线上收入占比尚小。实体零售企业的触网转型陷入困局，做则投入大、收益小，不做则又唯恐跟不上行业发展趋势。
随着3G网络渗透率提升、智能手机普及，移动互联网进入高速发展阶段，各大电商也开始积极备战移动端，移动购物市场交易规模增速迅猛。同时，微信商业化的推进，也给传统零售企业带来O2O转型的新机遇，触网所面临的困局找到了出口的曙光。微信用户已超4亿，拥有移动互联网时代重量级入口，强势入口所能够带来的流量资源也给予了传统实体零售企业O2O转型更多的想象空间。
线上线下的融合将是发展的大趋势，传统实体零售商运用新的信息技术手段推动转型，抑或是线上纯电商更加注重线下营销推广、客户服务，或者是拓展线下实体店，都可能是未来零售业发展的方向。我们也仍然相信，在未来唯有以消费者个性化、特色化的需求为出发点，以更有效率的方式嫁接供应商与消费者之间桥梁的零售商（线上或线下），才可能成为零售业的胜者。
目前零售板块市盈率为23.10倍，由于近期的逆袭表现，估值近两月有较为明显的回升，板块估值分别为沪深300以及全部A股市盈率的2.56倍和1.95倍，相对于沪深300的估值溢价已处于近五年均值之上，快达到近五年估值溢价最高点（2.70倍）。主要百货类上市公司2013、2014年动态市盈率均值分别为16.35倍和14.56倍；超市类上市公司2013年、2014年动态市盈率均值分别为24.33倍和20.09倍。
（《证券时报》快讯中心）来源《证券时报》)
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