长城证券：亚太科技 有望受益海水淡化产业化提速

　　长城证券近日发布亚太科技的研究报告称，近期部分沿海城市针对海水淡化出台规划：青岛规划力争2015年实现海水淡化产值超过20亿，日产能20万吨（目前13万吨），黄岛将新上8万吨/日项目；天津南港将建全国最大海水淡化工程，天津到“十二五”末实现海水淡化日产60万吨（ 目前20多万吨）。重点沿海城市相关规划出台标志着海水淡化产业化进程不断提速，海水淡化产业爆发期渐行渐近。

　　海水淡化用铝管有望受益海水淡化产业化提速。看好海水淡化产业链中防腐材料的投资机会，公司在上半年取得“耐海水腐蚀管”发明专利，并且早在2010年向电子工程设计院及IDE公司供货，已率先进入了海水淡化用铝管领域。伴随着海水淡化产业化提速，公司相关产品有望贡献更多业绩。

　　主业景气上行，募投项目产能释放。我国汽车需求刚性充足，未来三年汽车行业仍将维持平稳增长，年增速大约8%—12%。雾霾防治对汽车减排要求日益提高，而汽车轻量化是改善汽车油耗和排放的关键，目前我国单车用铝约为120-130千克，较发达国家差10%-15%左右，挤压材约占7%-8%，预计2015年单车用挤压材将达到12千克。中性预计2015年国内新增汽车挤压材需求30.2万吨，复合增速约为14.8%。公司2013年和2014年业绩增长点将主要来自亚通的产能释放，预计2013年和2014年亚通产量分别达到4万吨和5万吨，贡献EPS0.14元和0.19元。

　　空冷系统、家电领域同样值得期待。除海水淡化领域，间接空冷用铝管也是公司重点开拓的新领域，订单数量和金额不断增加；家电领域未来将成为铝管的最大市场，远期铝代铜市场容量超过280亿，对应铝管需求100万吨以上，远大于目前汽车用铝管市场。

　　维持之前盈利预测，预计公司2013-2015年每股收益为0.36、0.49、0.55元，对应动态PE为29X、21X、19X。考虑到公司新领域的扩展不断推进，业绩增长确定，目前股价对应14年估值水平具备上行空间。维持“推荐”评级。

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