“天然气存在天然的"一高一低"现
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“两桶油”加紧行动
据上证报报道，国土资源部2012年启动了两次页岩气招标，分别有4个和19个区块投标成功。但在外界看来，实际勘探进程远远低于预期，这种质疑主要是针对“两桶油”。国内机构人士对记者表示：“在国家能源转型的大趋势下，"油改气"为市场打开了巨大空间，尽管民资参与其中，但"两桶油"仍是主力。”
就在上个月，中石油威205井施工成功，川庆钻探井下作业公司总工程师钱斌表示，这标志着中国有了自己的页岩气储层改造技术。页岩气勘探开发，储层改造是关键，也是核心。正因如此，页岩气储层改造技术成了各个能源公司的最高机密。“以后不用依赖国外技术和工具了，这次施工，每一个流程、每一项技术、每一个井下工具，全部中国造。”川庆钻探公司现场施工负责人石孝志说。
与中石油相比，中石化更希望后来居上，通过页岩气与中石油在天然气布局上站上同一起跑线。在既定的参照系中，中石化选择的切入口是海相页岩气区块。
今年6月，中石化对外宣布，海相页岩气勘探取得重大突破，并实现商业化收益。数据显示，海相页岩气焦页1HF井，按平均每天6.6万立方米配产，已稳产半年，累计生产页岩气1500万立方米，油压稳定在20兆帕以上，天然气经压缩液化后销往重庆市场。中石化高层也向记者透露，下半年将深耕海相区块，作为公司新增利润增长点。
页岩气革命可期
在开发艰难、成本高企、技术储备不足的前提下，“两桶油”暗中较量并非“争气不争财”的义气之举。数据显示，到2020年，国内天然气消费将达到3800亿立方米，国内常规天然气产量为2000亿立方米，供需缺口达1800亿立方米。届时如果页岩气的产量达到1000亿立方米，页岩气将占天然气消费比重的26%左右。
在国内，页岩气革命才刚刚开始，而在技术成熟的海外市场，这波热浪仍然波涛汹涌。本周三，美国切萨皮克能源前CEO麦克兰登宣布，已筹集到17亿美元资金，将在俄亥俄州的Utica页岩区开发页岩天然气。麦克兰登曾因贷款丑闻被切萨皮克架空，但其专业眼光毋庸置疑。更为重要的是，这家名不见经传的新公司，其背后有黑石集团、贝莱德公司等一批知名的私募股权公司。
国内民资在区块招标竞争中缺乏优势的前提下，也把手伸向了美国。海默科技日前已申请到美国得克萨斯州油田作业者许可执照。另一民资宏华集团相关人士则指出，“海外经验”的积累，对中小型油企实行非常规油气发展战略具有现实意义，“国内页岩气储备量不逊美国，具有项目管理背景的公司，在高速发展的市场中，将大有可为。”
分析人士指出，近年来，页岩气概念曾遭遇资金多次爆炒，存在一定泡沫；但经前一段时间的调整，部分个股已进入合理区间。随着实质性工作推进，页岩气概念股卷土重来是大概率事件。
平安证券认为，追求以更加经济的开采方式获得理想开发效果，降低单井成本仍是国内页岩气勘探开发的首要任务，页岩气勘探开发服务市场化趋势不可逆转，杰瑞、安东、百勤、华油以及其他更多的民营油服企业，将在我国非常规天然气勘探开发浪潮中分享较高的油服增量市场份额，未来数年内经营规模有望达到100亿元以上。
在页岩气勘探开发初期，拥有核心设备技术能力或具有研发核心设备能力的未来能研制出核心设备的公司受益最大。建议关注核心技术类公司主要是具有较高壁垒的设备与油服公司，如：具有测录井综合实力的神开股份 ；具有从地震技术测油藏到完井技术的整体油服设备商恒泰艾普 ；测井设备服务商吉艾科技 、海默科技 、潜能恒信 ；具有压裂机组及油服的杰瑞股份 ；具有压裂液研发制造的宝莫股份；具有井下设备研发销售能力的仁智油服；具有射孔服务的通源石油等。
（《证券时报》快讯中心）
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潜能恒信：公司将转型为综合性油气开发服务商
研究机构：东北证券 撰写时间：2013年8月22日
2013 年中期，公司实现营业收入6590.12 万元，同比增长8.70%； 实现净利润3595.76 万元，同比增长4.36%，每股收益0.11 元。
公司中期毛利率为72.68%，同比上升1.10 个百分点。公司西部和境外营业收入大幅增加，而东部收入却大幅下降， 导致收入总体增长缓慢。
公司拟使用全部剩余超募资金4.06 亿元，增资全资孙公司"智慧石油投资有限公司"，从事全球油气田、页岩油气的勘探开发经营业务。该项目尚需临时股东大会批准。
公司的上述增资项目如获通过，这将标志着公司的业务范围将出现重大变化。公司将从一家单一的油气技术服务公司转型成为一家综合性的油气开发服务公司。
基于公司业务将出现较大变化，因此调整对于公司2013、2014、2015 年业绩预测至，每股收益分别为0.28 元、0.33 元和0.39 元。维持对公司股票"推荐"的投资评级。
风险提示：公司的新业务拓展存在一定的不确定性，在考虑其风险溢价时应持相对谨慎的观点。
（《证券时报》快讯中心）
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恒泰艾普:板块布局明晰，坚定综合油服战略
研究机构：中银国际 撰写时间：2013年9月18日
经过一系列兼并收购，公司勘探开发软件、油田设备、油田服务和油田资源四大板块布局已然明晰。公司最先在市场上提出打造“综合油服”战略目标，其战略方向、外延式发展方式及执行力在市场验证中逐步获得认可。
公司完成博达瑞恒、西油联合剩余股权收购交割后，将延续围绕“综合油服”的战略目标，进一步充实强化已有板块布局，“加粗”“加长”设备与服务能力，并坚持专业化思路对各版块进行管理。我们坚定看好公司后续扩张与行业整合能力，调整2013-15 年每股盈利预测至0.44元、0.60 元和0.74 元，考虑未来持续外延发展的可能，上调目标价至24.00元，对应40 倍2014 年市盈率，维持买入评级。
支撑评级的要点
公司管理层并未牵连此次“中石油”反腐事件受调查人员，公司经营不会受到负面影响。石油天然气作为国家经济发展的基础能源其供给需要得到保证，我们认为能源生产计划不会因“中石油”反腐事件而受到负面影响，相应的生产开支也需要得到保证。长期而言，市场化是上游资源开发的趋势，将有利于公司此类具有技术实力、经济效益和竞争实力的民营油田设备与服务企业获得更为公平的竞争环境。
公司的兼并收购自始至终服务于“综合油服”的战略目标，现已成功布局勘探开发软件、油田设备、油田服务和油田资源四大板块，未来发展将基于这一布局展开，围绕战略目标不断充实强化。
整合勘探软件及技术服务板块，强化“一专”能力。随着EPoffice 勘探开发一体化软件平台研发及本部与博达瑞恒研发销售培训业务整合的完成，软件板块作为公司“一专多能”定位中的“一专”，竞争力将得到质的提升。
设备与服务板块将承担公司“加粗”“加长”战略，进一步充实强化。
廊坊新赛浦通过收购太平洋远景石油技术公司已实现业务从设备向服务的延伸，“加长”测井产业链。西油联合作为服务板块中心，现专注于三高井维保、水平井开发设计与设备集成服务。从公司整体战略考虑，我们认为其钻完井综合服务能力需得到进一步完善，而西油联合有望成为“加粗”服务板块的平台。
收购安泰瑞，验证综合油服能力。公司对安泰瑞的定位在于以其为平台，引入公司现代科学的开采规划思路，完成从地质勘探到钻完井等一体化开发方案的设计于实施，验证公司综合总包服务能力，并为后续开发形成示范效应。
评级面临的主要风险兼并收购进度低于预期估值
坚定看好公司后续扩张与行业整合能力，调整2013-15 年每股盈利预测至0.44 元、0.60 元和0.74 元，考虑未来持续外延发展的可能，上调目标价至24.00 元，对应40 倍2014 年市盈率，维持买入评级。
（《证券时报》快讯中心）
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吉艾科技：服务比重提升,双驱格局成型
研究机构：方正证券 撰写时间：2013年9月5日
公司主营石油测井相关业务，13上半年业绩增幅显著 公司的主营业务是石油测井仪器的研发、生产、销售和现场技术服务，以及利用自产测井仪器为客户提供测井服务。2013年上半年实现营收6.7千万元，同比增长52.76%；净利润2千万元，同比增长30.1%；销售毛利率和销售净利率分别为54.93%和30.22%。
石油测井市场前景广阔，公司在行业内具备竞争优势 为缓解我国油气供应紧缺的现状，国内石油勘探开发投资规模呈持续上升态势，2009-2012年三大油公司上游资本开支持续上升，年均复合增长率约为18.90%。石油测井仪器市场销售规模也在不断提升，预计2015年将达到47.4亿元，以2006年11.2亿元市场规模为基础，预计年均复合增长率约为17%。目前国际测井市场份额相对集中，国内市场则相对分散。公司凭借产品性能与核心技术优势，国内市场份额不断提升，从2009年的4.5%提升到现在的7%左右。
设备与服务双驱格局成型，公司进入新一轮成长周期 由单一专业向综合技术服务转型是国际测井行业的一致趋势。测井仪器与测井服务业务的紧密结合将为公司带来更丰厚的回报。从2010年至2013年上半年，公司测井服务收入在总收入结构中占比从2%上升到44%左右，与公司仪器销售收入形成并举格局。公司计划每年新建3支服务队伍，随着服务队伍持续建设，未来服务业务将成为公司业绩重要的增长点。
公司重视研发，产品不断推新 公司一贯高度重视技术研发，从2009至2012年研发支出年均复合增长率达到22.73%。持续研发效果显著，2012年推出过钻头测井仪并于年底形成销售，预计13年将形成5套左右的销售规模；而随钻测井仪目前也已经完成伽玛和电阻率的基础研发，预计今年底前将完成实井测试，明年将开始投产销售。公司新产品的推出不仅为公司带来新的利润增长点，同时进一步巩固了公司技术领先的行业地位。
（《证券时报》快讯中心）
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海默科技：非常规油气资源发展战略再向前迈进一步
研究机构：国泰君安 撰写时间：2013年9月16日
013年9月13日海默科技
公告称，全资子公司海默石油天然气有限责任公司（以下简称：海默油气），2013 年9 月10 日（美国当地时间）与美国Waymon Pitchford, Inc. 及 I-20 OIL & GAS,LLC 公司签署了《购买与出售协议》，以100.08 万美元的价格购买了上述两家公司联合拥有的位于美国德克萨斯州Permian 盆地 Irion 县净面积为1112 英亩（约合4.5 平方公里）的油气区块100%的工作权益。
评论：
非常规油气资源发展战略再向前迈进一步：海默油气已申请到美国德克萨斯州油田作业者许可执照，该区块是海默油气担任作业者的第一个页岩油气开发项目，将会使公司实质性地进入到美国页岩油气勘探开发领域并积累宝贵的作业经验，对于实施公司的非常规油气发展战略具有现实意义。同时，通过担任作业者，还将与公司原有的多相流量计等多项业务产生协同效应，带动原有业务的发展。
未来升值空间、升值概率较大：2012 年10 月公司以2750 万美元的价格受让Carrizo 公司美国丹佛盆地Niobrara 页岩油气区块10%的权益，该区块作业面积总计约6 万英亩，以此计算，每英亩的收购价格为0.46 万美元，而本次收购区块每英亩的价格则仅为0.09 万美元。造成上述价格差的主要原因是该油气区块属于未开发区块，地面尚没有油气生产井，因此在油田开发过程中存在作业风险。但是，由于该区块位于Permian 盆地核心地带，该盆地是美国第二大石油生产区。因此，我们认为，该区块成功出油的概率较大。一旦实现产油，该区块每英亩的价格或将达到甚至超过当时Niobrara 页岩油气区块0.46 万美元/英亩的价格，区块价值将极大的提升。
短期内难以对业绩产生实质性影响：如果参照Niobrara 页岩油气项目的盈利状况，新区块最高有望为公司贡献360 万美元/年的净利润。但目前该项目仍未实施试验井的开发，因此，预计1-2 年内难以为公司利润带来实质性影响。根据Carrizo 公司目前生产井的数据预测，Niobrara 项目的单井总成本约360 万美元，其中钻井作业约110 万美元，压裂完井约210 万美元，地面设施及套管约40 万美元，项目的桶油成本约为46 美元/桶。Carrizo 公司基于前5 年油价85 美元、后5 年80 美元、再后5 年75 美元的假设，预测表明，该项目在前8 年内，年平均销售收入3555 万美元，年平均利润总额1653 万美元，年平均净利润1074 万美元，平均销售利润率30.2%。
井下工具有望成为新的增长点：水平井已成为提高油气田勘探开发综合效益的重要途径，而井下工具则是其中的核心环节。我国每年分段压裂井下工具有数十亿的市场需求，但以进口为主，这为具有核心技术的国内企业提供了巨大发展空间。公司的水平井分段压裂工具已处于样机生产阶段，有望在明年实现销售。同时公司获准建设“甘肃省页岩气压裂工具工程实（财苑）验室”，该省级工程实验室的建设将进一步推动公司水平井分段压裂工具的进程，并提升公司技术水平。
油田服务业务将贯穿钻完井产业链：随钻井、压裂设备、井下工具等业务的实施，公司将依托海默油服实现钻完井一体化的布局，油服业务有望实现快速发展。
谨慎增持评级：预计2013-2015 年公司的收入分别为2.44、3.78 及5.13 亿元，同比分别增长40.9%、55.1%及35.5%；归属母公司净利润分别为0.20、0.38 及0.58 亿元，同比分别增长535.6%、87.8%及51.9%。
维持对2013-2015 年公司EPS 分别为0.16、0.30 及0.45 元的预测，目标价13.50 元，谨慎增持。
风险提示：1、项目油气资源储量低于预期；2、项目作业成本远高于预期。
（《证券时报》快讯中心）
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杰瑞股份：能服业务渐入收获期，目标千亿市值
研究机构：长江证券 撰写时间：2013年9月16日
四大动力驱动，未来三年业绩复合增速 45%以上
国内致密油气、页岩气及高应力储层原油开发带动设备持续增长。中短期受益石油增产、致密油气开发；中长期页岩气如大规模开发，需求将爆发式增长；“水平井+压裂”应用将持续上升，带动设备需求。
承接国际中低端石油装备产能向中国转移，出口提速。
市场化导致民营能服面临历史性机遇，公司服务收入明年起有望快速增长。
市场化改革加快，中国民营能服进入历史机遇期。公司已具备产业链布局、人才、资金、技术等多重利器，能服崛起只待“东风”。
“大市值”造就产业链横向拓展“加速度”，显著增强长期竞争力。
“二次创业”渐入收获期
公司从设备制造向服务转型可视作“二次创业”。我们认为，随着过去2-3年的布局和积累，公司能服业务正在进入收获期，未来服务及设备业务的年收入均有望达到100 亿/年。
目前 400 亿元的市值是“二次创业”的起航点，下一目标1000 亿元！业绩预测
预计 2013-14 年全年收入约为38 亿、58 亿。考虑定增摊薄的影响，每股收益分别至1.75、2.51 元/股，对应PE 分别为39、27 倍，维持“推荐”评级。
风险提示
2014 年能服业务推进速度慢于预期。
（《证券时报》快讯中心）
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神开股份：业绩稳定增长为主
研究机构：华宝证券 撰写时间：2013年8月14日
8月14日，神开股份
公布半年报，上半年实现营业收入38259.75万元，同比微降0.48%；实现营业利润3868.86万元，同比微涨2.56%；实现归属于母公司所有者的净利润3681.09万元，同比微涨1.15%。基本每股收益0.13元。
主要观点：
高毛利油品分析仪增长，拉升整体毛利率。油品分析仪器历来是公司毛利率最高的产品。报告期，公司油品分析仪器收入增长30.39%，毛利率上升6.98%至62.22%的历史新高，强力拉动公司整体毛利率由去年同期的30.45%增至31.97%。
公司油品分析仪器主要用于石油质量控制和检验用，公司作为国内最早推出辛烷值测定机的企业，具有明显的技术优势。随着公司产品逐步替代进口汽油辛烷值测定机，可以预期未来该业务还将保持稳定增长。
增资神开石油科技，加大工程技术服务投入。2013年3月，公司变更部分募集资金投向，用于增资神开石油科技，以增加工程技术服务队伍和能力，拓展油田工程技术服务业务。该投资预计将于今年年底全部完成。
受益于此，公司工程技术服务业务营业收入增长1796.22万元，增幅9.83%，毛利率38.60%、基本与去年持平。公司原预计增资神开石油科技将年均新增营业收入约4100万美元，新增净利润约893万元。按当前发展趋势，公司在该项目上有望达到目标。
美国子公司和飞龙钻采短期对业绩无贡献。半年报显示美国子公司实现营业收入554.12万和净利润16.30万，但据我们了解，美国子公司业务尚未完全铺开。此外，飞龙钻采公司改革尚在进行中，半年报净利润为-107.21万。我们预计短期内这两家公司无法对业绩产生显著的正影响。
盈利预测。在高端石油钻采设备未完全打开市场空间的情况下，公司业绩以稳定增长为主。预计公司2013~2015年的每股收益为0.23元、0.29元和0.35元，对应PE43.48倍、34.48倍和28.57倍，维持“中性”评级。
（《证券时报》快讯中心）
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通源石油：一体两翼战略格局成型,海外收购强化核心优势
研究就够：方正证券 撰写时间：2013年9月24日
2012年我国石油对外依存度高达56.42%，为缓解我国油气能源紧缺现状，油气行业近年投资规模呈持续上升态势，2013年上半年国内石油勘探开发投资达1054.62亿元，创同期历史新高，将为油气设服行业发展提供资金保障。目前我国陆上油气探明储量可采年限相对较低，老油田增产和非常规油气开发将是缓解能源紧缺的有效途径，公司核心业务（复合射孔、压裂等）符合油气田稳产增产和非常规油气开发需求。
公司复合射孔技术优势显著，服务队伍建设持续加强
与普通聚能射孔相比，公司复合射孔穿深可提高3.6倍、平均单井产能提高1倍以上，在油气开采进入难动用油藏开采阶段的大背景下，能极大提高油井产量。依托自身技术和产品优势，公司复合射孔作业服务布局进展顺利，未来作业服务队将达30支，服务区域包括国内主要油田，以及印尼、苏丹、哈萨克斯坦等国市场。目前国内射孔市场约有60-80亿的规模，公司目前占比约为10%，我们预计未来公司的占比将继续提升。
压裂与钻井 “两翼”渐丰，钻完井产业链布局成型
公司压裂业务尚处于起步阶段，2013年上半年实现收入0.13亿元，下半年业务量会加大，预计全年实现收入0.5亿左右。公司压裂技术先进，国内水平井压裂服务需求大，随着服务队伍的成熟及作业量的提升，未来压裂业务发展前景广阔，业绩释放主要在明年。
公司钻井业务今年将成为重要业绩增长点。2013年上半年完成17口井，实现收入0.48亿元，同比增长142%，季节性因素，下半年业务量将大幅提升，预计该业务全年收入相比去年增幅超一倍。公司钻井服务与复合射孔首尾呼应，钻完井产业链布局进一步完善，将促进公司业务发展。
海外收购提升公司射孔业务竞争力
上市公司收购安德森67.5%股权事项较大概率在2013年底完成，2014年有望并表。安德森核心技术为水平井分段射孔技术，拥有丰富的施工经验，而该项技术目前国内仍不够成熟，本次收购除了为公司带来业绩和市场份额的提升外，还将为公司掌握该项技术，提高核心竞争力创造条件。
盈利预测与估值
由于定增收购事项在时间上存在不确定性，暂不予考虑。结合行业的发展前景及未来公司的业务布局，我们预计公司2013-2015年EPS为0.34、0.45、0.57元，对应最新收盘价的PE分别为44、34、27倍。假设安德森净利润年增长20%，考虑增发股本变化，2014-2015年对应EPS增厚分别为0.24、0.29元。综合考虑，我们给予“买入”评级。
风险提示
油气行业投资波动的影响；新技术替代风险；客户集中度较高的风险；境外经营风险。
（《证券时报》快讯中心）来源《证券时报》)
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