被业内人士誉为“目前中国最成功医药PE”的复星医药（600196.SH；02196.HK），在一年前完成“A+H”两市募资后，投资力度更是较此前有增无减。
10月10日，复星医药发布公告称，复星医药子公司上海医诚医院投资管理有限公司拟出资不超过
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这宗投资的敲定，使复星医药的医疗服务布局中再添了一家三级甲等民营医院。在此之前，复星医药已先后收购了安徽济民肿瘤医院、岳阳广济医院、宿迁钟吾医院和高端医疗服务连锁机构和睦家医院。
“希望能以禅城医院为中心，对珠三角及华南地区进行辐射，在该区域迅速并购整合一系列综合医院或专科医院，打造一个高水平的医院集群。”复星医药董事长陈启宇表示。
医药PE收购提速
前身为佛山市禅城区中心医院的佛山禅城医院，系珠三角地区一家知名三级甲等医院，门诊量超过200万人次，在当地取得了较好的区域市场占有率。2004年完成民营化转制后，重点发展了脊柱外科、泌尿外科、妇产科及儿科多个重点学科。据悉，近三年时间里，该医院年收入平均增长超过20%。
为确保收购的顺利进行，复星医药方面还就医院未来三年的业绩发展做出了对赌协议。“根据协议的约定，2013-2015年度原股东应确保禅城医院分别实现净利润9000万元、1.08亿元和1.296亿元。”
陈启宇表示：“公司将持续推动医疗服务板块的运营规模和管理质量。相信对这样的医院注入充足的资源，能在医疗科研和医院行政管理等各个方面取得长足的进步，并为公司医疗服务板块的后续发展打下更好的基础。”
以收购式发展作为最大特色的复星医药，被业内戏称“职业PE”。而自去年10月30日在港交所主板正式挂牌以来，短短一年时间里公司已先后完成了多单收购和重大合作。
首波收购消息在赴港上市后两个月被予以公布。2012年12月下旬，复星医药宣布控股湖南洞庭药业股份有限公司77.777%的股权，以此作为敲门砖进入中枢神经类药物领域。今年1月，复星医药旗下万邦医药并购枣庄赛诺康51%股权，以此加快心血管战略品种产业链的整合。
时至4月，复星医药另一收购计划公布，联手复星-保德信中国机会基金共同出资2.2163亿美元控股收购以色列医疗美容器械生产企业Alma Lasers Ltd.95.20%的股权。借此契机，复星医药内部设定的医疗器械业务由代理向研发制造转型的既定战略平稳推进。
“逐鹿”医院投资
与复星医药一样，对医院投资情有独钟者并不占少数。
事实上，包括独一味（002219.SZ）、金陵药业（000919.SZ）、武汉健民（600976.SH）、马应龙（600993.SH）、千红制药（002550.SZ）、双鹭药业（002038.SZ）等多家药企均已先后进入了医疗机构并购的大潮之中。
然而，这其中退出者、亏损者占到了绝大多数。一度被业界寄予厚望的深圳龙岗中医院项目，最终以龙岗区政府与平安信托方面终止合作而告终。现今药企收购医院案例中，只有少数如马应龙收购的肛肠医院及爱尔眼科等公司收购的专科医院盈利情况相对良好。
中国医药企业管理协会会长于明德曾指出：“（投资医院的几个结局）无非就是被转手，或为了减少税收而将营利性医院转为非营利性医院，也有索性把综合性医院改为利润相对较高的专科医院的。”
尽管业界对于药企跨界接手医疗机构并不甚乐观，对于资金占用和经验缺失的质疑始终未停，然而复星医药对于医院的投资热情始终不减。
近年来，复星医药对旗下的医疗服务板块进行了多次扩充。除却早年通过投资成为知名高端医疗服务连锁机构和睦家医院的最大股东外，对于具有一定体量的综合性医院和专科医院也已多次出击并购。此前收购的济民肿瘤医院是安徽省首家肿瘤专科医院；而岳阳广济医院、宿迁钟吾医院均为二级综合性医院，并在当地具有较高的品牌知名度。
执意投资医院的做法，显然让复星系尝到了收益的甜头。
据复星医药2013年半年报数据显示：报告期内公司实现营业收入45.09亿元，同比增长29.05%；归属于上市公司股东的净利润10.53亿元，同比大增50.07%。
其中，医疗服务业务实现营业收入1.659亿元，同比大幅增长111.92%，成为其所有板块增速最快的一大领域。公司将其归结为“济民医院、广济医院和钟吾医院的床位数量大幅增长，高端医院"和睦家"营业收入较上年同期增长22%”等因素所致。
作者：陈时俊
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