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昨日，媒体报道了上海国资国企改革升级版将于10月底前出台，资本市场给予强烈反响：交运股份、新世界、徐家汇、益民集团、上海九百、锦江股份等20只上海本地国企股涨停。
市场显然关注到了更具深远意义的改革布局。在上述的报告会上，上海市副市长周波指出，要促进国资国企改革与自贸区建设联动；国企要认真学习，深刻领会自贸区建设的核心要求，提升核心竞争力，共同为推进上海创新转型、深化改革开放作出努力。
报告会主持者，上海市国资委党委书记、主任王坚指出，上海市国资委系统企业要积极参与，加深研究，及时把握和用好机遇和政策。要促进改革，共同推进国资国企改革发展。
上海市政府参事室主任、上海WTO事务咨询中心总裁王新奎，上海市政府副秘书长戴海波，上海市金融办副主任吴俊分别在报告会上进行了专题辅导。
自贸区相关专家认为，在上海自贸区的建设过程中，本地国企将主动作为，承担起改革主力军的责任。同时，自贸区的政策探索也为国企结构转型提供契机和改革红利，上海龙头国企有望最先获益。
在媒体了解到的国企改革方案中，国际化导向、市场化激励为核心内容。目前，上海不少大型国企已实行“走出去”战略，自贸区即将出台的金改细则等政策将为其提供更多改革空间，有利拓宽对外收购兼并通道、激发创新活力，加速培育跨国巨头。据悉，上柴股份、上海汽车、上海医药等优质龙头制造业企业有望在自贸区建设中被“寄予厚望”。
（《证券时报》快讯中心）
改监管、推激励、促成长 上海启动国资国企改革3.0版
月初，一份上海市国资委高层内部发言纪要在投资圈悄然流传，透露了上海新一轮国资改革方案诸多信息。这一方案被业内称为迄今国资国企改革的最高版本—3.0版。
上证报消息，记者多方求证获悉，改革方案已提至上海市政府，市政府拟于10月底之前正式发布。与上述发言纪要及网络解读不同，上证报多方获悉，新一轮上海国资国企改革的核心是下放权力、推行股权激励、修缮考核机制，推动相关企业及产业更好发展。
上海国资是仅次于央企的第二大国资系统，其动向备受关注。上海拟在十八届三中全会前夕推出该方案，有抛砖引玉、欲领风气之先意蕴。据悉，国资改革将是三中全会重要议题之一，近日国务院发展研究中心为三中全会献策八大重点改革方案，其一即是“深化国有资产管理体制改革”。
从方案内容看，几大创新及突破口透出中国新一轮经济改革的意蕴。
其一是监管思路转变。对企业，按照竞争类、功能类、保障类的企业分类监管。
对国资委，要求定位变化，趋向淡马锡管理模式。此轮改革的目标是：“国企要做公众公司，实现竞争中立。国外标杆是GE；国内标杆是万科、联想。”国资委高层内部如此表示。淡马锡模式要义是什么？“淡马锡就是按照私人公司的一套做法管国资。”上海市政府某高层此前如此解读。根据此次改革方案，未来上海将下放权力给国企，除国企一把手（党委书记、董事长）仍需政府任命，其他领导班子成员将按市场化方式由公司自行招聘，以化解当下国企内耗与扯皮弊病。
其二，是推广市场化激励机制与创新容错机制试点。这是我国国企经营问题与痛点的症结源头，亦是本次改革核心突破口。
未来发展目标明确、具备再融资能力的上海国有控股上市公司，将扩大试点股权激励或激励基金计划的力度与范围。同时，在配合负面清单管理的政府行政思路上，就需容忍更多的企业自身创新，并能够豁免创新风险造成的潜在损失。“除了股权激励，领导班子考核机制也会改革，为此，将统一党委与董事会两个任期。”一位了解方案的人士透露。
对此，改革中可能出现金融工具创新和特殊制度安排，包括养老金管理计划、优先股、黄金股等金融工具等等。
其三是优化国资配置、合理产业布局，利用资本市场继续推动整体上市与并购整合，国资证券化率进一步提高。同时，本次改革将特别强调国际化。上海市政府高层此前在国资委内部会议上明确提出要培养上海的跨国公司。
民生证券研究院副院长（财苑）管清友认为，此次改革是上海在地方国资管理上的一种尝试，改革经验料会成为央企改革的重要借鉴。
（《证券时报》快讯中心）
迎接上海新一轮国资大发展
来源：
兴业证券 撰写时间：
2013-10-07
上海迎来新一轮国资改革重大突破期。
上海面临改革开放的新机遇和转型发展的新挑战，到了不深化改革创新就不能继续前进的阶段。而国资是促进上海“创新驱动，转型发展”的主力军。
国资改革思路：监管机制、结构优化、激励创新多方面并举
潜在改革一：监管领域的思路转变。上海国资改革将按照竞争类、功能类、保障类的企业分类监管思路。其中，竞争类的国资将以市场导向，充分竞争；功能类的企业目标在于完成政府的战略任务，适当兼顾经济目标；保障类企业将提供公共服务，实现社会效益为目标。
潜在改革二：优化国资结构与产业布局。未来上海国资可能聚焦在与上海城市定位高度相关的先进制造业、新兴战略产业和现代服务业上，而对于那些传统的行业，将加快调整和重组。
同时，利用资本市场实现整体上市，优化股权结构与治理结构也是必须要进一步推进的过程，未来上海国资资产证券化率将不断逐渐提高。
潜在改革三：市场化的激励机制与创新容错机制。下一阶段，上海国资改革也将以市场化的激励机制为突破口。发展目标明确、具备再融资能力的国有控股上市公司，可能将会股权激励或激励基金计划。
在配合负面清单管理的政府行政思路上，就需要容忍更多的企业自身创新，并能够豁免创新带来的风险造成的潜在损失。这是国有企业从保守经营转向真正的创新发展非常重大的制度突破。
国资改革主题投资机会：重组与成长思路并重
由于未来的国资改革将重点聚焦在优化产业结构，淘汰落后传统行业，推进在新增长点领域布局。同时，打造和培育具有全球竞争力的上海国资企业，在未来改革的预期下，我们认为有两类机会是值得关注的。
第一，上海本地国资股优化产业结构，拥抱新经济的机会。在新一轮以促进竞争，打开企业天花板为主线的企业改革中，上海本地国资企业必定需要加快机制转变，提高竞争力。特别是在产业结构优化，未来国资将向先进制造业、战略新兴产业、现代服务业聚焦的过程中，必然意味着这些行业的加快发展。而那些传统型的产业将面临结构再调整的过程，这些公司的股票有可能成为潜在的壳资源。
第二，企业做大做强，成为具有全球竞争力的跨国企业的机会。未来，上海国资将通过产业布局优化、激励机制创新等方式，带动企业的大发展。培育符合国际规则、有效运营的资本管理公司；以及全球布局、跨国经营，具有国际竞争力和品牌影响力的跨国集团。那些大型的、绩优蓝筹企业，可能将面临着重要的投资机会。
研报认为，上市公司中，可能受益于上海国资向先进制造业、新兴战略产业、现代服务业集中资源配置的上市公司包括：
先进制造业：上汽集团（600104），上海电气（601727），嘉宝集团（600622），仪电电子（600602）。
战略新兴产业：上汽集团（600104），上海医药（601607），城投控股（600649），张江高科（600895），市北高新（600604），三爱富（600636），华虹计通（300330）。
现代服务业：长江投资（600119），东方创业（600278），交运股份（600676），第一医药（600833），锦江投资（600650），锦江股份（600754），东方明珠（600832），新华传媒（600825）。
另一方面，也可以关注上海国企中那些上市公司资源较多的集团公司，以及那些虽然有上市公司，但产业已经不属于上海未来发展重点的公司，从而公司可能会成为潜在壳资源的企业包括：
上工申贝（600843），棱光实业（600629），华鑫股份（600621），申达股份（600626），龙头股份（600630）。
此外，企业做大做强，成为具有全球竞争力的跨国企业的机会。未来，上海国资
将通过产业布局优化、激励机制创新等方式，带动企业的大发展。培育符合国际规则、有效运营的资本管理公司；以及全球布局、跨国经营，具有国际竞争力和品牌影响力的跨国集团。那些大型的、绩优蓝筹企业，可能将面临着重要的投资机会。
对于资本管理类公司，关注浦发银行（60000）、海通证券（600837）。
对于上海国资建设具有国际竞争力的企业，关注上汽集团（600104），上海电气（601727），上海医药（601607），光明乳业（600597），申能股份（600642），以及重组之后的新上海文广集团。
（《证券时报》快讯中心）
【概念股解析】
安信证券：上柴股份 涡轮增压器高增长得以确认
安信证券近日发布上柴股份的研究报告称，公司公布中报，营业收入为15.3亿元，同比增长-9.12%，营业利润为1.05亿元，同比增长22.21%，归属母公司净利润为1.09亿元，同比增长11.94%。全面摊薄后EPS为0.13元，符合预期。
工程机械景气度下降，拖累公司发动机增速下滑。公司工程机械销量占比逐步降低，目前占比约为50%，上半年工程机械行业景气度下降，使得公司发动机销售3.36万台，同比下降5.65%。
上海菱重涡轮增压器高速增长及毛利率提升共同推动业绩增长。上半年上海菱重涡轮增压器共销售25.3万辆，比去年全年销量还要高出约4%，为公司贡献投资收益1348万，去年同期仅为194万。我们预计全年贡献3456万投资收益。上半年公司联营合营企业投资收益仅为914万元，主要是由于新成立的菱重发动机（占50%股权）亏损867万所致，因此该业务为公司贡献投资收益为-434万。预计下半年该业务有望扭亏。上半年公司毛利率为19.19%，比去年同期上升0.97个百分点，主要是公司推广精益生产，成本下降所致。
下半年募投项目及LNG发动机陆续投产，盈利能力得到改善。公司与奥地利AVL技术合作的重型发动机，将于2013年3季度批量生产，主要为上汽依维柯红岩、华菱和福田等配套。公司已具备生产4L-12L的LNG发动机的能力，有望分享LNG行业快速增长。背靠上汽集团，产能利用率将维持在高位，且商用车毛利率较高，公司的盈利能力有望逐步提升。依托涡轮增压器、乘柴、募投车用柴油机和LNG发动机四项业务的快速发展，预计2013年-2016年的收入增速分别为9.4%、58.6%、36.2%和47.4%，归属母公司净利润增速分别为31.4%、53.7%、59.9%和49.9%。全面摊薄后EPS分别为0.31元、0.47元、0.76元和1.14元，维持“买入-A”的投资评级，12个月目标价18.00元，对应2015年估值为24倍。
上柴股份已回购240万股B股
上柴股份（600841）10月9日晚间发布公告称，2013年6月14日至2013年9月30日，公司已累计回购B股股份数量为2,402,700股，占公司总股本的0.2765%。公司回购最高价为0.748美元/股（除息前）,最低价为0.680美元/股，支付总金额为176.21万美元(含佣金等)。
（《证券时报》快讯中心）
【概念股解析】
上海医药获部分高管增持A股股票
上海医药（601607）9月23日晚间公告，公司部分高级管理人员于2013年9月18日、9月23日通过上交所证券交易系统买入公司A股股票共计1.35万股，成交价格为13.15元至13.65元之间。
其中，上海医药副总裁任健购入1万股；副总裁郭俊煜购入3500股，郭俊煜增持前未持有公司股份。两人均表示，买入公司股票属个人行为，是基于对公司未来持续稳定发展的信心所做出的决定。
上海医药中期营收增15% 净利增3.7%
上海医药（601607）8月22日晚间披露中报，公司上半年营收387.18亿元，同比增长15.16%；归属于上市公司股东的净利润11.89亿元，同比增长3.65%；基本每股收益0.4424元。
医药工业板块方面，报告期公司医药工业销售收入55.07亿元，较上年同期增长10.93%；毛利率47.16%，较上年同期上升0.61个百分点；扣除两项费用后的营业利润率为12.11%，较上年同期下降0.94个百分点。
生物医药板块方面，报告期公司实现销售收入1.74亿元，同比增长37.61%；化学和生化药品板块实现销售收入23.73亿元，同比增长12.73%；中药板块实现销售收入22.45亿元，同比增长9.51%；其他工业产品（原料药、医疗器械等）实现销售收入7.15亿元，同比增长4.84%。
药品零售方面，报告期，公司药品零售业务实现销售收入4.81亿元，同比增长12.59%；毛利率19.67%。扣除两项费用后的营业利润率1.33%。
（《证券时报》快讯中心）
【概念股解析】
东方证券：上汽集团 估值具修复空间
东方证券近日发布上汽集团的研究报告称，上半年公司实现收入2794.3亿元，同比增长19.3%，上海通用不再并表导致投资收益同比增长79.3%至136.2亿元，归属净利润114.7亿元，同比增长6.3%，对应每股收益1.04元。其中2季度收入增长21.5%，实现归属净利润52.7亿元，同比增长1.8%，单季度EPS0.48元。
上海大众盈利增速仍高于行业平均水平，上海通用维持平稳增长。上半年上海大众销量稳定增长，累计销量同比增23.2%，朗逸、途观等车型持续旺销，单月销量维持高位，预计上海大众净利润同比增长20%以上。上海通用销量76.9万元，同比增长15%，上海通用维持平稳增长。上汽通用五菱实现销量稳定上升，上半年累计销量上涨6.6%。
并表因素导致毛利及费用率双降。去年9月起上海通用不再并表，导致今年上半年盈利能力下降、管理费用下行。上半年毛利率10.8%，同比下降6.5个点。期间费用率同比降1.2个点，下降主因来自管理费用率的下降。
现金流下滑，流动资产管控良好。上半年公司实现每股经营现金流0.53元，上年同期为0.98元，并表因素导致现金流下降。应收款及存货控制良好，期末应收及存货分别较年初下降12.7%和4%。
下半年上海大众销量有望维持超越行业平均增速水平，上海通用盈利维持稳定。1-8月上海大众在帕萨特、途观持续旺销情况下，累计销量102万辆，同比增长22%，上海通用虽然没有新车型，但1-8月其累计销量102.3万辆，同比增长14.5%。二者销量增速均高于行业平均增速。大众和通用稳定增长保障上汽集团业绩稳定增长。
预计公司2013-2015年EPS分别为2.04、2.31、2.71元，参考可比公司平均估值水平，给予13年10倍PE估值。对应目标价20.4元，目前股价对应13年PE为7倍，PB1.3倍，估值具修复空间，维持公司买入评级。
（《证券时报》快讯中心）
【概念股解析】
中金公司：上海电气 下半年同比改善可期
中金公司近日发布上海电气的研究报告称，公司上半年实现净利润150亿元，同比下降22%。虽然业绩表现不佳，但是预计下半年公司将实现环比改善，保持全年盈利预测不变。
高效清洁能源板块销售下降是导致净利润下滑的主要原因。1）重工业务亏损额有所减少。重工业务去年四季度10亿元的损失导致公司第四季度损失约1.81亿元。由于上半年行业需求继续疲软，重工业务仍旧处于亏损状态，但是相比去年四季度实现减损。重工亏损拖累高效清洁能源业务运营毛利率由8.9%下滑至6.5%。2）火电设备销售也有所下降，东方电气和哈尔滨电气亦是如此，，但是我们认为上海电气相对表现更佳。
新订单受益低基数实现大幅改善。预计上半年新订单约为250亿元，多于去年同期110亿元的2倍以上。国内外火电设备新订单约为125亿元，占到总订单的50%以上。公司在超临界火电厂方面拥有技术优势，并擅长通过提供融资带来海外订单。
预计下半年利润环比持平，同比大幅改善。宏观经济下半年将小幅改善，可能有助于重工业务进一步减损。我们预计2013年全年小幅增长。但这不是触底，而是2014年进一步下滑前的暂缓，因为新订单仍然远低于当前销售水平。
上海电气A股上周受上海自贸区概念影响获投机投资，但是H股并未受此影响。预计公司将长期受益，因为其核制造基地恰恰位于自贸区。但是预计短期盈利影响有限。
维持全年盈利预测，预计2013/14年EPS为0.22元/0.22元。
（《证券时报》快讯中心）
【概念股解析】
STCN解读:长江投资受让皖域矿业60%股权 涉足资源领域
8月14日晚间，长江投资（600119）公告，公司与芜湖市德隆矿业有限责任公司（简称“德隆矿业”）达成股权转让协议，公司将通过在上海联合产权交易所协议交易的方式，以4800万元的价格受让德隆矿业持有的皖域矿业60%的股权。此外，德隆矿业将皖域矿业40%股权质押给长江投资的手续办理完毕。
皖域矿业拥有牛头山铜矿、和尚桥铜金矿两个采矿权，以及和尚桥铜金矿探矿权一个，均依法办理了相关权证手续。
德隆矿业对皖域矿业的经营业绩作了特别承诺：承诺皖域矿业2014年净利润不低于1200万元、2015年净利润不低于1600万元、2016年净利润不低于1600万元。若低于以上承诺数，长江投资本次收购的股权对应的净利润不足部分将由德隆矿业以现金方式在皖域矿业经审计的财务报表出具后十天内向长江投资补偿赔付。
长江投资主营实业投资、国内贸易、信息咨询服务，公司表示，此次受让安庆皖域矿业有限公司60%股权能较好体现公司以合理的成本切入资源领域的目的，有利于增强公司经营实力和有效资源。
（《证券时报》快讯中心）
【概念股解析】
外贸形势严峻 东方创业上半年净利下滑36.42%
东方创业（600278）16日晚间披露半年报，报告期内，公司实现营业收入62.66亿元，同比增长1.31%。其中物流板块实现销售收入12.52亿元，增幅为9.25%；贸易板块实现销售收入49.58亿元，同比下降0.92%。公司1至6月实现归属于上市公司股东的净利润4451.97万元，同比下滑36.42%。其中贸易板块实现净利润3401万元，同比下降23.5%，物流板块实现利润500万元，比上年同期增加净利润262万元。
公司表示，造成贸易板块利润下降的主要原因是国内市场原材料和劳动成本持续上升以及人民币汇率仍呈上升趋势。（董宇明）
（《证券时报》快讯中心）
【概念股解析】
上工申贝定增1.5亿股获上海商务会同意
上工申贝（600843）8月21日晚间公告，公司近日收到上海商务会出具的《市商务委关于原则同意上工申贝（集团）股份有限公司通过非公开发行定向增发的方式增资扩股的批复》，上海市商务委员会原则同意公司采用非公开发行的方式向特定对象增发15000万股普通股。公司本次非公开发行尚须取得证监会核准后方可实施。
【概念股解析】
浦发银行将设立上海自贸区分行 并开展社区银行试点
浦发银行（600000）9月17日晚间公告称，公司计划设立上海自贸区分行，即设立“上海浦东发展银行股份有限公司中国（上海）自由贸易试验区分行”，将在报监管部门批准后实施。
同时，公司将开展社区银行试点，即设立金融超市，将授权公司高管层组织实施社区银行试点工作的具体事宜。
另外，公司将建造上海分行营业办公楼。
（《证券时报》快讯中心）
【概念股解析】
中信建投：海通证券进军租赁业 维持“增持”评级
中信建投近日发布海通证券的研究报告称，公司发布公告，全资子公司海通国际控股拟收购恒信金融集团100%的股份，交易对价为7.15亿美元（最终价格会略有调整）。
恒信金融集团是一家控股公司，其拥有两家直接全资子公司，分别为恒信和恒运，以及一家通过恒信间接拥有的全资子公司泛圆。恒信致力于向各行各业的客户提供设备融资租赁服务，是中国最大的外资控股的租赁公司之一。泛圆是目标集团的一个专门贸易融资平台，为其现有的租赁客户提供增值服务。恒运主要业务为经营目标集团的重型卡车租赁业务。
截至2013年6月末，目标集团总资产为113.5亿元，净资产为23.5亿元，是国内最大的外资租赁公司之一，在商务部监管的融资租赁公司里也是规模较大的。2012年，目标集团的净利润为2.78亿元，增长54%；2013年上半年，净利润已达1.99亿元。
假设最终交易价格为44亿元，对应2013年中期PB为1.87倍，2013年动态PE为11.05倍（假设全年净利润为3.98亿元）。目前A股市场唯一的租赁上市公司为渤海租赁（000415），其对应的2013年中期PB估值为1.25倍，2013年动态PE为14倍。考虑到目标集团与渤海租赁在ROE上的巨大差距（2012年渤海租赁的ROE为6.95%，而恒信为12.93%），以及渤海租赁股东背景的原因，我们认为本次交易的价格是公允的。
2007年以来，融资租赁行业进入快速发展阶段，复合增长率超过50%。但是与发达国家相比，我国融资租赁行业的渗透率仍然很低，仍有较大的发展空间。我们认为，未来5年，融资租赁行业的复合增长率至少可以达到30%。
金融业混业的趋势已经愈发明显。未来的竞争必将是跨行业的竞争。海通已经实现了证券相关业务的综合经营，通过本次收购，公司将迅速进入具有较大潜力的租赁行业，进一步完善公司的综合金融服务平台。
同时，融资租赁行业与公司的证券业务在投融资、兼并收购、资产证券化等领域具有很强的协同效应，对于公司打造大投行业务具有十分积极的作用。
本次收购还将有助于公司进一步提升对客户的综合服务能力。通过整合利用和进一步拓展恒信金融集团已经建立的租赁业务实力，使公司能够为处于不同发展阶段的企业提供包括直接股权投资、债务融资、股权融资、结构性融资、租赁、并购咨询等在内的更加全面的服务，以更好的满足机构客户不断多样化的金融需求，从而提高客户的忠诚度。
另一方面，上海自贸区即将挂牌，从目前各方面反馈的信息看，融资租赁行业将显著受益于自贸区政策红利！而海通作为上海本地券商，具有一定的地缘优势，恒信加入后，必可依赖大股东海通的这一优势取得更快的发展。
本次收购超出市场预期，但也符合行业发展、公司发展的大趋势，对于公司的长期发展有积极影响；同时，从短期看，也可显著增厚公司业绩（2012年目标集团净利润相当于海通证券净利润的9.2%）。故而，本次收购无疑是一次利好！维持“增持”评级。
（《证券时报》快讯中心）来源《证券时报》)
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