10月12日晚间，沃森生物（300142.SZ）发布三季报业绩预告称，预计公司前三季的净利润同比下滑50%-80%，下滑程度超市场预期。10月14日，公司股价收跌4.72%。
预告显示，公司预计前三季度盈利约3107万元-7769万元，同比下滑约50%-80%，公
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于2010年11月上市后，沃森生物业绩增速一路剧烈下滑，2010年报时还高达102%，但2013年一季报只有11%，并在2013年中报首度出现业绩同比下滑（下滑29%）。虽然已有“先兆”，但对于三季报业绩出现如此剧烈的下滑，还是有投资者感叹超市场预期。
公司称，报告期内净利润较去年同期大幅下降主要有三点原因，即公司投资并购形成的无形资产摊销、利息支出增加以及公司终止限制性股票股权激励计划而加速摊销费用2914万元。
其中，公司无形资产摊销的增长迅速主要是超高溢价收购造成。
2012年四季度，公司耗资8.66亿收购河北大安制药80%的股权，大安制药整体估值超过10亿元。但是，大安制药停产多年，既没有销售收入更没有利润，甚至连净资产都是负的，公司这笔收购产生了巨额无形资产以及2.57亿元的商誉，无形资产体现为8.14亿元的大安药业特许经营权。
受此影响，公司2012年的无形资产由三季度的5023万元暴涨至8.8亿元。
截至2013年上半年末，公司无形资产摊销累计达2993万元，进而影响公司管理费用同比增长80%至6789万元。
事实上，高溢价收购不仅产生无形资产摊销费用，公司还因此消耗资金过多过快造成财务费用飙升，也就是三季报预告中讲的第二点。
因巨额超募资金带来的利息收入，公司2011年和2012年的财务费用分别为-4028万元和-3121万元，为业绩增色不少。但随着超募资金的消耗以及多起收购消耗的巨额资金，公司举债规模不断扩大，财务费用在2013年一季度首度转正为242万元，中报时进一步升至729元。
不仅如此，资料显示，2013年上半年，公司已累计发布了45亿元的债权融资计划，若全部发行成功，年融资成本很可能超过2.25亿元，与公司2012年的净利润规模相当，对公司业绩的冲击恐将更加严重。
其实，公司取消股权激励，与上述两点原因大幅拉低公司业绩、使得股权激励的业绩条件难以达到有重要关系，而取消股权激励导致费用计提加速，又进一步拉低了公司业绩，目前看这些因素有形成恶性循环态势。
10月14日，公司股价收跌4.72%，报37.96元。
（证券市场周刊供稿）
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