作为土改的龙头股，身处安徽的辉隆股份的市场
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家庭联产承包责任制解放生产力
1978年11月24日，安徽省凤阳县小岗村18位农民签下“生死状”，将村内土地分开承包，开创了家庭联产承包责任制的先河，成为中国改革开放的一个重要开始。
当年，小岗村粮食大丰收。1979年10月，小岗村打谷场上一片金黄，经计量，当年粮食总产量66吨，相当于全队1966年到1970年5年粮食产量的总和。
1980年5月31日，邓小平在一次重要谈话中公开肯定了小岗村“大包干”的做法。1982年1月1日，第一个关于农村工作的一号文件正式出台，明确指出包产到户、包干到户都是社会主义集体经济的生产责任制。1991年11月25日29日举行的中共十三届八中全会通过了《中共中央关于进一步加强农业和农村工作的决定》，提出把以家庭联产承包为主的责任制、统分结合的双层经营体制作为我国乡村集体经济组织的一项基本制度长期稳定下来，并不断充实完善。
家庭联产承包责任制的实行取消了人民公社，又没有走土地私有化的道路，而是实行家庭联产承包为主，统分结合，双层经营，既发挥了集体统一经营的优越性，又调动了农民生产积极性，是适应我国农业特点和当前农村生产力发展水平以及管理水平的一种较好的经济形式。
自家庭联产承包责任制作为长期制度确立之后，管理层不断稳固和完善家庭联产承包责任制，鼓励农民发展多种经营。受此推动，广大农村地区迅速摘掉贫困落后的帽子，逐步走上了富裕的道路，创造了令世人瞩目的用世界上7%的土地养活世界上22%人口的奇迹。
安徽农村土地流转势头强劲
据中证报报道，安徽省国土资源厅9月底公告，该省合肥、淮北、淮南、马鞍山等4市2013年度农用地转用和土地征收方案获国务院批准。批准农用地转用总面积997.1517公顷(含耕地792.3288公顷)，征收农民集体所有土地总面积1173.6856公顷。
而在农村改革发源地安徽，近年来土地“由分到合”的速度加快。随着农村劳动力大批转移和现代农业加快发展，以及各级政府加强政策引导、主体培育、管理服务等，安徽农村土地流转悄然进入千家万户。安徽省农委统计显示，2008至2012年，全省土地流转面积年平均以26.1%的速度增长，截至今年9月，全省共流转耕地1700余万亩，占耕地总面积约27%。
农村土地流转促进了农业规模经营，提高了农业生产能力和农民收入水平，推进了现代农业发展，缓解了工业化、城镇化加快发展过程中“谁来种田、谁来务农”的难题。在提高土地产出率方面，据测算，目前安徽省经营种植业的近6万个专业大户，单产平均比分散经营的农户高出25公斤以上。而安徽省流出土地的农民，全省平均一年每亩流转收入为800元以上，流出农户在家成员被规模经营主体聘为季节性农工的人均年收入达6000元，远高于种田收入。
关注安徽土改概念股
作为土改的龙头股，身处安徽的辉隆股份表现强势。由此，安徽土改的其他相关品种丰乐种业、安徽水利、古井贡酒、荃银高科值得关注。
丰乐种业
（000713）：公司是农业产业化国家级重点龙头企业，其种子的年产销量位居全国第一，年供种量占全国三分之一以上。公司生产基地达10万亩，另外合肥丰乐生态园1230余亩，丰乐农化位于合肥化工园区规划控制区335亩，丰乐种业肥西水稻综合实验基地20亩。安徽省国土资源厅9月底公告，该省合肥、淮北、淮南、马鞍山等4市2013年度农用地转用和土地征收方案获国务院批准。批准农用地转用总面积997.1517公顷(含耕地792.3288公顷)，征收农民集体所有土地总面积1173.6856公顷。
安徽水利
（600502）：公司主营工程施工总承包、小水电、城乡供水，具有水利水电、房屋建筑、机械土石方和公路工程、市政公用工程施工总承包等一级资质。在安徽省土地流转中，存在的突出问题是农田水利基础设施较差，尤其是丘陵山区，地块小且不平整，水、电、路建设滞后，集中流转难度较大。未来大规模土地流转将带来水利建设的加快。目前公司正在经营与投资开发的小水电装机6.75万千瓦、城市供水10万吨，并向20万亩农田提供灌排用水。
古井贡酒
（000596）：公司主导产品古井贡酒是我国老八大名酒之一，有着1800多年的历史，文化底蕴深厚，被誉为“酒中牡丹”。恒温窖藏醉三秋被阜阳市政府指定为招待专用酒。2012年4月，股东大会同意公司投资22.8亿元建设白酒产业园项目（项目中包含公司2011年8月决定实施的基酒酿造搬迁改造项目以及2010年11月决定实施的基酒勾储、灌装中心及配套设施建设项目），项目建设期2年，建设地点在亳州市古井镇厂区附近。该项目涉及集体建设用地等1205亩。
荃银高科
（300087）：公司主要从事高产、优质杂交水稻种子研发、繁育、推广及服务，是我国籼型两系超级稻种子的主要供应商之一，是安徽省农业产业化龙头企业。公司已形成从中稻到晚稻、从三系到两系的杂交水稻品种线。目前主要产品包括“新两优6号”、“新两优香4”等籼型两系杂交水稻种子以及“农丰优909”、“新优188”等籼型三系杂交水稻种子。据悉，公司种业基地租赁了大批农业用地。
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（《证券时报》快讯中心）
信托业创新求解土地流转难题
据悉，首只农村土地承包经营权流转信托计划—“中信·农村土地承包经营权集合信托计划”已于2013 年10 月10 日正式成立，首期产品涉及的流转土地面积达5400亩。该信托计划通过分层设计将农民、地方政府以及服务商的利益进行统筹和协调，在不改变农村土地用地性质的情况下，尝试破解农村土地流转过程中的利益和权益分配难题
推动社会发展的关键力量，往往源自于某些看似简单的制度设计中。中信信托推出的首只土地流转信托产品，或具备破解农村土地流转难题的潜质。
据上证报报道，中信信托透露，目前该公司在安徽省宿州市推出国内首单土地承包经营权流转信托产品，首期产品涉及的流转土地面积达5400亩。
根据中信信托日前发布的公告，其首只农村土地承包经营权流转信托计划—“中信·农村土地承包经营权集合信托计划”已于2013 年10 月10 日正式成立。据悉该信托计划通过分层设计将农民、地方政府以及服务商的利益进行统筹和协调，在不改变农村土地用地性质的情况下，尝试破解农村土地流转过程中的利益和权益分配的难题。
根据公告，该计划的信托期限为12 年，信托计划的A 类委托人为安徽省宿州市埇桥区人民政府，信托计划成立时发行A类信托单位5400 万份。信托计划中的服务商为安徽帝元现代农业投资有限公司。中信信托作为本计划的受托人，将以受益人利益最大化为目标，严格按照信托文件约定管理、运用信托资产，审慎处理本计划的各项事务。
作为业界老大，中信信托率先推出土地流转信托产品具有示范意义。据悉，目前国内多家信托公司都在探索推出土地流转信托产品，此前北京信托呼声颇高，早在今年8月，北京信托就曾发布《中国土地信托流转实证研究报告》。业内人士分析，随着首单产品的推出，无疑将会有更多信托公司加入这一业务领域。
“从象征意义来说，首单土地流转信托产品推出的意义可以用伟大来形容。”上海某信托公司研发部门负责人表示，这位人士指出，土地流转信托产品的推出意味着目前制约农村土地流转的瓶颈得以突破，这对加快农村土地流转和利用，提高农村土地利用效率，促进农业经营产业化、现代化发展具有重大的意义。
中信信托董事长蒲坚此前表示，土地信托制度会大大提高农业经营规模，从而可以按照新农村建设和现代农业建设的要求，对农业、农村基础设施进行新一轮的科学规划建设。随着土地流转信托的推进，农业生产将实现规模化、产业化经营。农民能够直接获得土地信托的收益，农村公共服务水平也会相应提高。“从这个角度而言，土地流转信托不仅是社会主义新农村建设的基石，更是实现中国传统农业向现代农业转型的重要手段。”
对于信托公司来说，土地流转信托具有广阔的市场空间，这将极大地拓展信托公司的业务空间。前述上海信托公司的人士指出，“土地流转信托使得信托的本源功能真正发挥出来了，信托公司在土地流转信托计划中有很多主动管理的空间。”这位人士指出，由于中国广袤的地域特征，土地应用现状差异性很大，信托公司在推广土地流转信托计划的过程中需要考虑多方面因素，包括跟当地的生态相结合，以及如何更好地促进现代农业技术的应用，新的种植技术的开发和推广等。“如果仅仅是一个SPV的功能，所有的信托公司都可以从事这项业务，但并不是所有的公司都能干好，信托公司应该因地制宜，培养专业的管理开发能力。”
不过也有业内人士指出，土地流转信托在推广过程中面临一些制度障碍，比如我国的土地登记制度不健全，信托配套制度建设也不够完善，土地流转信托在某种程度上是依附于政府的行政权力推行，缺乏相应的法理依据和法律保障。如果农民单方面毁约，信托计划将承担潜在风险。要解决这一问题，要加快推动土地制度改革，此外还要加快推进信托配套制度建设，尽快启动修改信托法相关程序，建立信托登记制度。
（《证券时报》快讯中心）
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概念股解析
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辉隆股份澄清:存货跌价计提合理
研究机构：国元证券 撰写日期：2013年09月06日
辉隆股份9月6日晚公告称，近日有媒体报道“在农资市场低迷，价格持续下跌的状况下，辉隆股份存货增加，但计提的跌价准备却大幅减少，被质疑虚增净利润。”对此，辉隆股份表示，上述报道内容与事实不符并存在差异，公司存货跌价计提合理。
辉隆股份解释称，在资产负债表日，公司存货按照成本与可变现净值孰低计量，已足额提取了存货跌价准备。之所以造成2013年中报的辉隆股份提取的存货跌价准备同比下降，主要有两方面原因:一是公司2012年底已足额提取存货跌价准备3366万元，公司2013年上半年销售上年末库存商品相应冲回已提取的存货跌价准备;二是2013年上半年化肥价格持续低迷，为规避价格风险，公司从上游厂家采购化肥等商品，主要采取联储联销，按保本、保息、保利的方式进行结算，截至2013年6月底公司的大部分库存商品由工、商双方视市场价格变化，共同确定销售价格，辉隆股份不承担市场价格下跌风险，因此大部分库存商品不需要计提存货跌价准备。
辉隆股份还表示，关于报道中列示的同行业化肥生产企业相关存货跌价准备和毛利率数据与公司相关数据有一定差异，主要是因为辉隆股份属于商品流通贸易企业，存货的核算方法与工业企业不尽相同，存货跌价准备的计提方法与工业企业没有可比性。
辉隆股份中报显示，2013年上半年实现营业收入544619.46万元，营业成本525188.28万元，较上年同期分别下降9.55%和9.12%，实现净利润5137.14万元，较上年同期下降8.79%。业绩下滑主要原因是我国化肥产能严重过剩，加之年初北方冻害和后期大面积干旱等气候因素影响农资需求，农资市场持续低迷，行业整体利润率下滑。
（《证券时报》快讯中心）
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概念股解析
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安徽水利:合作建设新金寨，区域业务新发展
研究机构：平安证券 撰写日期：2013年08月05日
合作共建新金寨，充分受益城镇化:安徽水利与金寨县政府签订战略合作协议，公司作为现成及产业园区建设的重要合作企业，优先享有辖区内重点市政建设项目信息，项目总投资约138亿元，但具体的项目以及合作方式有待进一步确定。
这显示公司在安徽省新型城镇化建设中承担着重要角色，并充分受益。
著名革命老区，转移支付支撑经济发展;金寨县地处安徽、湖北、河南交界处，是全国贫困县，同时也是全国著名的革命老区。2012年财政总收入为23.7亿元，其中转移支付贡献较多。公司与其签订的总投资金额高达138亿元的战略合作协议，计划在5年内实施完毕，平均年均投资额高达27.6亿元，高于其12年财政收入，因此其财政实力略显单薄，但我们认为该协议可实施性仍较强:1)公司已经对金寨县进行了严格评估，所承接或者投资项目中，财政支付仅是项目回款来源之一;2)金寨作为著名革命老区，有望获得较多的资源支持。
深耕区域市场，业务多元发展:公司背靠安徽国资委，最大股东是安徽建工集团，其核心优势，一是区域内的资源优势，二是资质齐全、业务配套体系完善。公司此次合作是其优势的重要体现，这也在一定程度上体现了公司发展思路，即利用自身多元化业务格局的优势，充分挖掘区域市场潜力，进而实现平稳发展。安徽省作为产业转移的桥头堡，水利规划投资居于全国领先水平，同时省内大型水利工程如巢湖治理、引江济淮、引江济巢工程将陆续开工，区域内市场需求释放，将使得公司充分受益。
“水利+城镇化”双重主题有望推升公司估值:经济预期向下，投资增速下滑，下半年建筑板块EPS 进一步提升的希望不大，但由于订单驱动的经营属性，业绩也较为平稳，下半年主题带动的估值提升将是可能的投资机会:一是全国性汛期到来引发“水利”主题投资机会，二是城镇化规划方案出台引发的“城镇化”主题投资机会。公司作为兼具“水利”概念和“城镇化”概念的标的，其估值有望获得提升。
维持“推荐”评级:由于此次协议仅仅是框架性协议，维持之前预期。预计公司2013、2014年实现归属母公司股东净利润分别为3.07亿元、3.74亿元，增速分别为19.1%和21.9%;实现EPS 分别为0.61元、0.75元。目前股价对应13、14年动态PE 为11.2倍、9.2倍。考虑行业景气度较高、水电业务超预期将推升公司估值等因素，维持公司“推荐”评级。
风险提示:项目落地慢于预期，地产持续调控
（《证券时报》快讯中心）
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荃银高科:积极调整求变，成效尚待观察
研究机构：中投证券 撰写日期：2013年08月26日
事件:公司公告，13年上半年实现营收1.34亿元(-12.0%)，归属母公司净利润-995万元(-301%)，对应EPS-0.09元;4-6月实现营收6343万元(-7.1%)，归属母公司净利润-1150万元(-2035%)，对应EPS-0.10元。公司预计1-9月的累计净利润为亏损。
投资要点:
水稻及玉米种子销售收入双双下滑。水稻种子方面，新两优6号老化、新两优343由于抗性表现一般使得推广低于预期，此外种子出口由于巴基斯坦及越南皆库存高企已同比下滑，导致水稻种子业务营收整体同比下滑20%;玉米种子方面，去年子公司辽宁铁研因种子冻害，导致新品种无量可卖、老品种被拖累，同比大幅下滑44%。
毛利率稳定，但费用提升导致利润降幅更大。公司的水稻种子及玉米种子的毛利率保持稳定，分别为41.0%、37.8%，农业板块的整体毛利率小幅上升2.37个百分点至39.7%。但公司加大销售力度，以及加大对旗下子公司的整合力度导致销售费用及管理费用分别同比增5.7%、2.6%，进一步拖累了业绩表现。
库存压力仍大，关注本轮干旱对公司的缓解作用。上半年，公司的库存进一步上升只3.36亿元(+33.6%)，其中母公司库存达1.94亿元(16.8%)，库存压力巨大。8月以来湖南、贵州、安徽等地区出现干旱，预计将会导致行业的制种减产。
制种减产将有助于缓解行业的库存压力，若减产明显，对公司将会形成明显利好。
重视渠道，积极调整求变，成效尚待观察。10年上市以来，公司积极并购扩张，但整合的成效低于预期，部分子公司业绩大幅低于预期。今年以来，公司加大了去库存的力度，把扩大市场份额作为营销工作的重点，积极铺设渠道，通过与经销商等种业经营人才共同投资设立合资公司的方式将产品有效延伸至客户端。在经营模式上，公司积极推进母子一体化运作试点进程，通过湖北荃银在湖北省境内探索直营公司市场开发模式，荃银高科本部将逐步转变为管控中心。
维持“推荐”评级。除了经营模式的创新求变，在品种上，公司将加大力度开发新品种徽两优996，但以上整体举措尚处于导入阶段，经营调整的成效有待观察。
预测13-15年EPS0.23/0.26/0.34元，对应PE45/38/30倍，目标价11.15元。
风险提示:行业进入去库存期导致行业的景气度低于预期、新两优6号及新两优343等品种的推广低于预期、天气异常。
（《证券时报》快讯中心）
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古井贡酒:不破不立
研究机构：招商证券 撰写日期：2013年08月30日
公司中报虽然保持了收入微增，但Q2利润却大幅下滑超出预期。年份原浆系列高档产品销售萎缩，公司通过加大费用投入，推出中低档酒以维护收入规模，但盈利能力下滑，典型反映了行业整体形势。下调目标价至22.1元，维持“审慎推荐-A”投资评级。
上半年净利润同比下降9.2%，低于预期。公司上半年实现收入23.07亿元，营业利润4.98亿元，净利润3.76亿元，同比分别增长3.6%、-9.2%、-9.2%。
EPS0.75元。其中Q2收入、利润增速-18.4%，-56.8%，低于预期。从现金回款及经营净现金流看，公司报表较为真实反映了业务现状。
毛利率下滑费用率上升，典型反映了行业现状。公司毛利率68.5%，同比下降近6个百分点，高端产品年份原浆系列整体销售萎缩，8年以上产品动销困难，为维持收入规模公司加大市场投入和中低档产品的推出，使Q2毛利率仅67.2%，而销售费用率上升至31%。预计公司Q3因同期“酒精门”事件打低基数而使业绩降幅趋缓，但4季度仍面临压力。
不破不立，行业资源撤退将加快，不看增速看份额。我们在前期月报里提到，12年Q2至13Q1是渠道煎熬的阶段，13Q2-14Q1则是企业煎熬期，未来几个季度渠道将努力去库存而尽力减少从厂家进货，行业内越是二三线利润受影响越大。行业内的人流、物流不论从主动还是被动，从下半年开始都将加快流出，使行业走向出清，并部分减缓企业压力。对企业管理者而言，业绩增速并不重要，维护渠道稳定和消费者信念才是留得青山在的战略举措。
维持“审慎推荐-A”投资评级:我们下调2013-15年EPS预测至1.31元，1.47元，1.73元，目前价格对应2014年PE15.3倍，尚无吸引力。股权激励是未来的催化剂之一，不过可能尚需更多时间及更有吸引力的行权价格才会触发。公司市场投入不减，可为长期发展奠定基础。维持“审慎推荐-A”投资评级，6个月目标价22.1元，对应2014年PE15倍。
（《证券时报》快讯中心）
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丰乐种业:种业、农化经营改善，业绩超预期
研究机构：长江证券 撰写日期：2013年04月23日
年报靓丽，各项业务转好。2012年公司营业收入为18.43亿元，同比增长13.80%，其中种业收入和香料业务收入分别同比增长14.22%和22.95%，是收入增长的重要驱动因素。种子业务中，水稻和棉花收入利润双增长，玉米种子业务同比基本持平。公司水稻品种推广仍以丰两优系列为主，其中丰两优香1号和丰两优1号是主要推广品种。
2012年公司与其他机构合作发开的水稻新品种“内5优H25”通过国审，预计逐渐展开销售。公司种子业务的研发能力国内领先，是公司长期发展的核心竞争力。在行业低迷期，公司能够保持平稳增长，超出市场预期。
农化业务经营好转，毛利率同比有显著回升。主要经营主体丰乐农化2012年营业收入5.82亿元，同比增长9.71%，净利润为101.84万元，而2011年净利润为-398.55万元，同比大幅扭亏。香料业务毛利率有所回升，净利润小幅下滑。丰乐香料2012年实现营收5.40亿元，同比增长23.01%，净利润2511.24万元，同比回落1.52%。
四季度大幅增长，一季度小幅回落。我们认为公司年报和一季报总体而言是超出市场预期的，由于香料和农化业务利润变化较小，公司整体净利润的变动主要来自种业经营。2012Q4~2013Q1销售季公司净利润加总为6866.58万元，同比上一销售季增长45.27%，预计远超行业可比公司业绩增速。
盈利预测:基于公司农化业务和香料业务的经营好转，以及对于种业经营周期的判断，公司2013~2015年EPS分别为:0.31元、0.49元和0.64元，对应当前PE为31x、20x和15x，上调至推荐评级。
（《证券时报》快讯中心）来源《证券时报》)
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