瑞银证券：杰瑞股份 2014年预计仍将高增长

　　瑞银证券近日发布杰瑞股份的研究报告称，国内的天然气压裂强度仍会提高，市场还没有饱和。预计2014-2015年国内压裂设备需求增速10%左右，显著放缓，但仍然正增长。杰瑞通过低成本优势和高性价比新产品能够维持盈利能力稳定。

　　地面工程设备应是2014年增长点之一，201 5年后或靠特种钻机等新产品。天然气地面设备将是2014年增长点之一。预计国内市场规模200亿以上，杰瑞的优势在于：1）与全球最专业天然气压缩机Ariel合作，2）撬装制造能力强，其脱水脱硫装置设计能力已达国际一流；3）固压设备形成的客户基础。从设备的海外市场看，预计未来两年在南美和/独联体国家仍有可能获得大订单。2015年后设备的增长要看目前募投的特种钻机，井下工具等新产品。从长远看，杰瑞有可能成为类似NOV的全球性综合油气设备企业。

　　油服业务瓶颈已逐步打破，2014年高增长应可期待。预计油服是2014年的第二个增长点。2013年以来杰瑞油服已逐步打破了井下工具和一体化作业的瓶颈，2014-2015年将进入收获期，能够维持50%左右的收入增速，随着作业量的增长，毛利率将回到30%左右。

　　2014年业绩仍将高增长：1）PDVSA的11亿订单目前还未交货确认收入；2）压裂设备将平稳增长；3）地面工程和油服业务将快速增长。上调2013-2015年EPS为1.71/2.38/3.26元(原为1.69/2.32/3.05)。基于瑞银VCAM模型（WACC=8.4%）,上调目标价至90元（原77元）。维持“买入”评级。

　　（《证券时报》快讯中心）来源《证券时报》)

https://business.sohu.com/20131015/n388211271.shtml business.sohu.com false 证券时报 https://kuaixun.stcn.com/2013/1015/10813333.shtml report 1339 瑞银证券近日发布杰瑞股份的研究报告称，国内的天然气压裂强度仍会提高，市场还没有饱和。预计2014-2015年国内压裂设备需求增速10%左右，显著放缓，但仍然正增