央行敲定存款利率市场化实现路径

　　章文贡

　　贷款利率管制全面放开之后，央行为存款利率的放开描绘了切实可行的实现路径。

　　近日，针对存款利率市场化，央行新闻发言人在答记者问时透露，下阶段，将会同有关部门着力培育各项基础条件，健全市场利率定价自律机制，强化金融市场基准利率体系建设，为进一步推进利率市场化改革创造有利条件。

　　与此同时，从在银行间市场上发行同业存单入手，待条件成熟时发行面向企业及个人的大额存单，逐步扩大金融机构负债产品的市场化定价范围，稳妥、有序地推进存款利率市场化改革。

　　央行的此种表态实际上表明，下阶段存款利率的放开将采取一种迂回的方式推进，即一方面，培育基础条件，健全市场利率定价自律机制；另一方面，推出同业存单，扩大银行负债产品市场化定价的范围。而此前多方预计的进一步扩大存款利率的管制上限，至少难以发生在当下。

　　今年7月20日，央行全面放开了人民币贷款利率管制。这是2013年以来，在金融领域推出的最为重大的改革举措。利率管制时代，央行对商业银行的存款、贷款利率均进行管制，此次放开贷款利率之后，利率市场化就仅剩下最后一步：放开对存款利率的管制。

　　“目前，只有人民币存款利率有上限管理。”央行新闻发言人也称，利率市场化改革使市场机制在利率形成中的作用显著增强，更多地依靠市场机制配置资金资源。

　　但在存款利率方面，央行显得尤为慎重。上述央行人士称，从国际上的成功经验看，放开存款利率管制是利率市场化改革进程中最为关键、风险最大的阶段，需要根据各项基础条件的成熟程度分步实施、有序推进。

　　“存款端没有动，表示包括央行在内的整个金融监管高层是审慎的。”国泰君安高级经济学家林采宜在接受《第一财经日报》采访时表示，之所以不放开存款利率，是担心放开之后有可能导致市场的逆向选择。中小银行资金面非常紧张，这种情况之下，中小银行更有动力提高存款利率。

　　林采宜解释称，由于居民和中小银行之间存在信息不对称，居民对中小银行的资产质量情况、经营方面的差异不了解，只能看到存款的利率，可能其更愿意将钱存入这些银行。也就是资金会流向坏的银行，不会流向好的银行。

　　在近日的答记者问上，央行再次透露了推进存款利率市场化的决心。上述央行人士重申了将稳妥、有序地推进存款利率市场化改革。