长江证券：兴蓉投资 未来期盼环保更多建树

　　长江证券近日发布兴蓉投资的研究报告称，公司公告了2013年三季报，主要内容如下：1-9月，公司实现营业收入179,592.60万元，同比增长16.43%；营业成本106,328.57万元，同比增长18.45%，营业利润73,535.49万元，同比增长13.90%，归属于母公司净利润62,487.20万元，同比 增长11.66%，实现每股收益0.22元。

　　7-9月，公司实现营业收入63,952.01万元，同比增长18.1%；营业成本30,624.68万元，同比增长30.91%，营业利润25,535.83万元，同比增长15.39%，归属于母公司净利润20,482.58万元，同比增长5.86%，实现每股收益0.07元。

　　营业收入平稳增长，业绩符合预期：公司营业收入和营业成本基本保持平稳，分别同比上升16.43%和18.45%，主要是因为垃圾渗滤液运营开始并表贡献业绩；毛利率由去年同期的55.29%下降至51.50%；财务费用比去年下降了50.18%，主要是因为外币借款产生的汇兑收益的增加所致；本期资产减值损失较去年下降了1390.57万元，下降了75.07%，主要由于公司本报告期应收款项的增加幅度小于上年同期，相应计提的坏账准备同比减少所致。

　　水务平稳发展，未来主要看环保扩张：公司积极对外扩张，成功开拓宁夏、深圳、连云港等市场，污水处理业务服务区域持续扩大，公司全国性布局逐步实现。短期内平稳发展，由于水务行业的属地性和地方保护主义，大规模并购的可能性不大，公司目前发展的环保项目包括垃圾焚烧运营，垃圾渗滤液处理，污泥处理，危废处理等，作为成都市国资委旗下唯一的上市公司平台，公司有望依托水务获得充足现金流，为其环保发展提供充足的资金来源，而且环保行业的市场化程度比水务行业要高，公司在现行资金和背景有利情况下，未来水务环保的模式会发展的更好。

　　预计公司2013-2015年EPS为0.29元、0.37元和0.46元，对应估值为18、14和11倍，维持公司“推荐”评级。

　　（《证券时报》快讯中心）来源《证券时报》)

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