财政部助力健康服务产业 关注参股医院概念股

　　继国务院发布了关于促进健康服务业发展的若干意见后，财政部16日发文，中央财政将健康服务业、养老服务业纳入了促进服务业发展专项资金支持范围，并下拨22.2亿元资金。三天之内两次发文支持健康服务业，可见政府对其的重视程度。

　　医疗服务是健康服务业的关键环节和 核心内容，医疗服务以及提供医疗服务的医疗机构是发展的核心。参股医院的企业将受益于政策支持，开元投资等个股近两日受到市场追捧，金陵药业也连续两天大涨。马应龙（600993）自2006年开始，通过自建和并购方式目前在北京、西安、沈阳、大同、武汉等地运营5家医院，主要专注于肛肠科的专业医院；三精制药（600829）透过三精医院投资管理公司先后投资运营了三精女子专科医院，并由其还出资组建黑龙江省整形美容协会。公司还运营了黑龙江三精肾脏病专科医院。

　　分析人士称，参股医院方面，金陵药业、马应龙、三精制药、尚荣医疗、国药一致、中国医药、中国软件、同仁堂等将值的关注。

　　（《证券时报》快讯中心）

　　东北证券：马应龙主营平稳增长 短期内亮点不足

　　公司主营继续平稳增长。公司上半年营收7.82 亿元，同比增0.16%；归属于上市公司股东的净利润为1.18 亿元，同比增4.68%；扣非后的净利润为1.11 亿元，同比增13.98%。EPS 为0.36 元。

　　治痔类产品仍是公司利润的主要来源。治痔类产品上半年营收增长9.11%，达到3.13 亿元。这符合我们之前的预期。地奥司明片、龙珠软膏等二线产品受限于价格等因素，销售增长较慢，上半年其他医药工业产品销售仅增长9%。治痔类产品的毛利率同比提升了0.5%，毛利润为2.43 亿元，净利润估计可能在1.2 亿元以上。我们认为短期内公司仍需要依靠治痔类产品的利润来支持其他业务的发展。

　　药妆和医疗服务平稳发展。公司药妆包括“马应龙八宝”和“曈话”两个品牌系列。药妆推广团队还在磨合，短期内尚不具备全国推广的能力，上半年药妆销售收入平稳增长。公司目前拥有6 家肛肠专科医院，总计约600 张床位。公司上半年没有开设新医院，目前重在增强已有医院的盈利能力。上半年医院诊疗业务收入3285 万元，同比增长17.16%，增速大大放缓；诊疗毛利率为37.15%，同比下降了0.79%，不过我们估计诊疗业务的毛利率仍有一定的提升空间。

　　投资建议：公司主导产品增速放缓，二线医药品种上规模尚需时日，药妆和医院仍在布局之中，短期内利润贡献不大，在不考虑炒股投资损益的情况下，我们预计公司2013～2015 年的EPS 分别为0.52元、0.60 元和0.73 元，对应的PE 分别为31.6 倍、27.4 倍和22.6 倍，在医院板块中估值偏低。由于在药妆和医疗服务业未放量之前，公司主营的成长性较为平稳，因此继续维持公司的“谨慎推荐”评级。

　　风险提示：药价下调和成本上涨的风险。

　　（《证券时报》快讯中心）

　　宏源证券：金陵药业申请三甲 蓄势待发

　　“脉络宁事件”冲击有限。 报告期内，公司实现收入11.53亿元，同比下降0.2%。“脉络宁事件”对公司销售冲击有限。

　　申请三甲，蓄势待发。宿迁医院为申请三级甲等医院，上半年新招了部分员工同时上调了职工工资，导致医疗服务行业毛利率下降了4.43%。考虑到目前宿迁地区尚无一家三甲医院，预期随着公司申请三甲的成功，医疗服务行业收入与毛利率均会有所上升。

　　专注主业，适时剥离证券投资业务。报告期内，公司公允价值变动收益为1400万元，即使扣除455.8万元的已实现的投资损失和部分对联营、合营企业的投资收益，证券投资收益当期也贡献了1000多万元的非经常收益，相当于增厚每股收益约0.019。公司会逐渐理顺此部分业务与公司其他业务的关系，选择适当时机进行剥离以专注于主业。

　　盈利预测：虽然公司医疗服务行业毛利率下降4.43%，但考虑到新收购的仪征医院并表影响以及下半年公司可能会进一步复制“宿迁模式”进行收购，业绩会有所对冲，故不调整盈利预测。根据预测2012-2014年EPS为0.47、0.53、0.63，目前股价对应的动态PE分别为20X、18X、15X。给予2012年25XPE，对应目标价12元，维持买入评级。

　　（《证券时报》快讯中心）来源《证券时报》)

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