专题执行：新快报记者庞倩影 陈永洲 曾勇 实习生吴浩艺 俞瑗瑗
揭开凯乐科技黄山头酒高增长“假象”
独家调查
新快报调查广佛深三地几无铺货！
当凯乐科技（600260）公布中报后，所有的白酒上市公司都应感到羞愧。
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为探求凯乐科技黄山头酒在华南地区的“热销绝技”，新快报记者耗时近一个月走访公司曾公开视为重镇的广东，却惊讶地发现了与其高度景气的业绩截然不同一面：无论是被列为“龙头”的深圳、“龙腰”的佛山，还是“龙尾”的广州，各大终端渠道所反馈的信息是黄山头酒几无铺货可言，甚至一线销售人员对黄山头酒普遍表以陌生。没有终端，黄山头酒究竟是如何推动凯乐科技上半年在华南区超过1.5亿元的业绩增长？
A、谁在“豪饮”黄山头？上半年增长远超同行
从2008年以黄山头酒涉入白酒行业、当年实现营收4021万元，凯乐科技至2012年末时的白酒业务已实现营收4.19亿元，复合增长率高达180%。同期，两市13家标准白酒上市公司的营收平均复合增长率不过为136%。今年上半年，除一线品牌外的白酒上市公司营收出现6%的平均同比降幅，但凯乐科技的白酒业务却依然高唱凯歌，同比大增60.07%至4.07亿元，已超过地产、光电缆等业务成为公司第一大收入源。
中报披露后，凯乐科技被视为白酒行业极为耀目的新星，黄山头酒逆市增长的强劲势头，配合“民营银行”的概念令其股价一度暴涨近50%，与贵州茅台等白酒股一路下挫的走势截然相反。
从区域看，据今年中报披露，凯乐科技营业总收入的构成中，上半年华南地区的增长最为强劲，营收规模达2.41亿元，出现了同比164.31%的增幅。去年同期，华南地区仅为公司贡献了9103万元的营收。由此计算，公司在华南地区的营业收入较去年上半年增加了1.5亿元。凯乐科技在中报里明文表示，华南地区收入大幅上升主要为白酒收入所致。
反观同行，有披露数据可参考的酒鬼酒，今年上半年在华南地区仅实现营业收入5844万元、同比剧减58%。并且，酒鬼酒业绩最为辉煌的去年上半年，华南地区的营业收入也不过1.37亿元。换而言之，凯乐科技的黄山头酒，在今年上半年如此惨淡的市场环境下，在华南地区已取得超过酒鬼酒去年上半年的营收规模。
惊人的业绩，理应有壮观地扩张。应特别指出的是，作为湖北的区域性品牌，黄山头酒是直到2012年9月才登陆广东，如此短暂的时间，谁“豪饮”了黄山头酒高达1.5亿元的增量市场？凯乐科技的黄山头酒，究竟凭什么能在华南地区取得如此惊人的增长？而且是在竞争最为激烈的三线白酒市场？新快报记者决定展开调查。
B、来粤一年“销声匿迹”？深圳22家店均未卖
2012年凯乐科技黄山头酒登陆广东时，公司总经理马圣竣公开表示，此次黄山头在广东上市制定了“金龙战略”：以深圳为“龙头”，以东莞和佛山为“龙腰”，以广州为“龙尾”，形成四城共进的战略格局，并以此辐射华南地区。
为了解凯乐科技黄山头酒在华南地区的真实销售情况，新快报记者首先走访公司所谓的“龙头”深圳的各大型超市和烟酒行，却惊讶地发现黄头山酒并没有丝毫铺货迹象。
记者走访了包括深圳罗湖区的天虹商场国贸店、沃尔玛嘉里中心分店、永旺（AEON）超市友谊城店、百佳TASTE超市、百佳超级广场太阳广场店，福田区的家乐福中心城店、天虹商场梅林店、华润万家彩田店，宝安区的新一佳龙华店、华润万家龙华店、大润发龙华店，南山区的家乐福保利店、永旺（AEON）超市海岸城店、Ole’精品超市益田假日店在内的14家大型超市。记者发现，不仅上述商超的货架上并没有黄山头酒，就连各大超市的店员，在听到“黄山头酒”的名称后都露出了困惑的表情，纷纷表示没听说、没卖过该白酒品牌。
随后，记者还走访了深圳罗湖区、福田区、宝安区等共计8家规模性的烟酒行，但仍未找到黄山头酒的身影，各家店老板对于黄山头酒表示摇头，未售卖过此产品。
C、广州冷对黄山头酒佛山22家店也未售
“龙头”深圳查无此酒，在“龙腰”佛山、“龙尾”广州内，黄山头酒也未现踪影。
记者连日来走访家乐福、好又多、百佳、华润万家等广州近10家大型商超，获得信息与深圳相同，不仅各商超的柜台上踪影全无黄山头酒，销售人员亦对该品牌未曾耳闻。至于广州主要城区核心地段的烟酒行，以及高端商超如广百中怡店、太古汇Ole’，也见不到黄山头酒的身影。唯独广州南站和一些公交车身上，黄山头酒广告略有出现。
而在凯乐科技所谓的“龙腰”佛山，新快报记者分别走访了禅城区的永旺（AEON）超市东方广场店、沃尔玛怡东店、兴华商场、友谊商店、沃尔玛季华店、百佳超市普澜二路店、百佳超市普君新城店和南海区的大润发桂城店、百佳超市海一路店、卜蜂莲花南海店、永旺（AEON）超市保利水城店共11家大型超市，但结局还是一样的—黄山头酒遍寻不见。
除了大型超市，记者也走访了佛山市的禅城区、南海区等共计11家烟酒行，但所有商行老板都表示不知道、没听说、没卖过黄山头酒。
副总自称未铺渠道 粤琼营收仅占华南7%
黄山头酒登陆广东市场已有一年，凯乐科技的报表也显示这一业务在华南地区“蒸蒸日上”。但是，被列入“金龙战略”的深圳、佛山、广州，黄山头酒的终端渠道皆呈现出一片荒芜景象。众所周知，广东市场是各大品牌“兵家必争”的酒水重镇，凯乐科技的黄山头酒在此遍寻不见，其“辐射华南地区”的效果显然不言而喻。
“价格在100元左右的三线白酒市场，本身的竞争就非常激烈，因为这里汇集的是全国性及区域性的品牌，‘接地气’就非常重要，通常他们对烟酒行、普通商超以及餐饮店的铺货比较重视，如果是地方品牌，也会跟当地政府的扶持有关。”一白酒行业人士表示，在三线白酒市场，如果连终端渠道都还没有铺开，说明品牌导入期较长，取得市场接受的进程并不乐观。
新快报记者以经销商名义致电湖北黄山头酒业有限公司副总经理、黄山头酒广东区负责人黄斌，得到的回答与记者走访实况吻合。
“其实渠道都没有铺好，广州就只是番禺一些小的烟酒行有卖黄山头酒，还有一些湖北的餐饮店会售卖。而今年上半年整个广东地区渠道销售额只有1300万元左右，加上海南大概1800万元。”黄斌表示，黄山头酒在佛山的确没有开始铺渠道，而广州、深圳等地也只是进入了烟酒行，华南区的确做得还不怎么样，知名度也不及白云边等湖北白酒品牌。
终端毫无铺货可言的黄山头酒，是如何推动凯乐科技在华南地区取得1.64倍、1.5亿元的异地扩张？
有趣的是，尽管今年以来酒鬼酒的营收大幅下滑，但在记者走访过程中，酒鬼酒却在上述各地的各大商超、烟酒行中随处可见。面积庞大的终端渠道下，酒鬼酒仅在华南地区取得不到6000万元的营收规模，且最辉煌时同期也不过实现营收1.37亿元。
值得注意的是，按黄斌的说法，华南六省中广东、海南的黄山头酒，在今年上半年仅贡献了1800万元左右的销售规模，只占到凯乐科技华南地区营收规模的7.47%。对此，黄斌表示自己并不清楚其他省份的业绩情况，而“华南区增长主要包括白酒、光缆等多项业务的收入，白酒只是其中之一”。这一说法，与上市公司中报中所称“主要为白酒收入所致”并不一致。并且，据中报，今年上半年凯乐科技的光电缆、房地产业务，同比降幅分别高达21%、23%！
问题似乎回到了原点—凯乐科技的酒，究竟是怎么卖出高增长的？凯乐科技上半年在华南地区的营收构成，究竟是怎样？黄山头酒的现况、前景，是否真如凯乐科技在中报里描述的那么乐观？请关注新快报下期的跟踪调查。
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