一、美国政府一度因预算僵局停摆，打压市场信心，加之美原油库存压力上升，而布兰特原油却一定程度上获得地缘政治风险等的支撑，令BRENT较WTI溢价10月以来持续走阔。
今年10月以来，美原油主要受到美国政府因预算僵局而一度停运、市场担忧美国政府部分关门将影响其经济在第四季的表现、美国原油商业库存意外大幅增加（库辛地区的库存也开始上升）等主导因素的打压，价格总体呈走低的趋势，昨日（10月21日）跌破7月初冲破的百元关口，主力合约收于99.68美元/桶，而布兰特原油由于受到地缘政治风险再度惊扰市场、中国经济利好等因素的影响，市场表现要优于美原油，持稳在109美元/桶之上，这令BRENT原油较WTI原油溢价10月以来基本呈持续走阔趋势，WTI原油10月以来至今基本运行在99-104美元/桶的价格区间；BRENT原油基本运行在107-111美元/桶的价格区间。
由图1可见，自今年9月中旬开始至今，美原油的商业库存持续攀升，美国能源资料协会(EIA)周一发布的数据显示，美国10月11日止当周的原油库存增幅高于预期，全美原油库存上升400万桶至3.745亿桶，超过路透访问的分析师预期的220万桶增幅，库欣的原油库存则出现自6月底以来的首次上升，增长36.6万桶，达3299万桶。美原油库存由之前对油价的支撑作用转向令油价承压，因随着三季度的结束，原油的季节性需求效应基本终结，且秋季炼厂的维护工作令其对原油的需求进一步的减少，加之库欣附近输油管变动，共同扶助扭转了库存几个月的跌势。
由图2可见，今年10月以来，BRENT原油较WTI原油溢价基本呈持续走阔趋势，从不到6美元走阔至近10美元。
二、油市展望：油市仍处偏空市场，料短期内进一步震荡走低
原油市场目前继续为偏空市场。全球经济虽有改善但依旧疲弱，原油供应增长快于需求增长，原油价格长期来看还是有走低的压力。10月上半月，地缘政治风险的演变以及美国政府预算僵局问题的解决进程是主导油市的主因，目前，地缘政治风险因伊朗核计划会谈取得进展得到缓解，而美国政府预算僵局几经波折也最终得到了解决，美参众两院通过债务协议，财政警报暂解除。因中西部库存开始增加，美原油价格周一（10.21）下挫，自7月来首次跌穿100美元，其与布兰特原油期货价差也触及六个月最阔。预计后期油价走势依然受地缘政治风险演变的影响，如伊朗核计划谈判取得进一步的进展，可能令油价进一步承压；另投资人仍在权衡美国政府停摆16天所要付出的经济代价，市场担忧美国政府部分关门将影响其经济在第四季的表现，这一忧虑至少延续至10月末，也将令油价承压，不过由此忧虑引发的美联储将推迟缩减购债规模的推测则会支撑油价。同时，预计短期内美国原油库存将继续增长，对油价继续构成一定的压力。综上，预计短期内油价可能进一步震荡走低，WTI原油价格主要围绕100美元/桶上下波动，BRENT原油价格主要围绕109美元/桶上下波动，二者价差主要围绕10美元/桶上下波动。
（中粮期货研究院高级分析师丁睿）
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