虽然不像大批三线白酒那样遭受季度亏损，但是跟龙头茅台相比，泸州老窖（000568.SZ）三季度的业绩略显逊色。面对公司增收不增利的业绩，之前看多泸州老窖的众多券商集体看空。
10月23日晚间，泸州老窖发布了公司2013年三季报。公司前
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这其中，公司三季度实现营业收入29亿元，同比增长2.98%；净利润为8.84亿元，同比下降6.48%。从逐季下跌的毛利率来看，公司高端酒下跌或许是三季度增收不增利的原因之一。
泸州老窖的毛利率已经连续四个季度下降，三季度时已经降至56.81%，同比降幅接近10%。平安证券分析师文献预计，前三季度公司高端产品国窖1573营收同比下滑幅度应该超过40%，这也拖累了毛利率一路走低。
实际上，如果不是预收款的释放，泸州老窖三季度营收和净利润将双双下降。三季度泸州老窖预收款环比下降了3.62亿元至17.05亿元，而公司三季度同比收入仅微增不足1亿元。正是靠着预收款的释放，泸州老窖才避免了营收和净利润双下降的尴尬局面。
与贵州茅台（600519.SH）逐步转暖相比，泸州老窖三季度依然难言乐观，一向乐观的机构也开始纷纷看空泸州老窖。平安证券分析师文献就预计，2014年国窖1573将继续控量保价，同时特曲和中低档渠道需求很可能下降。考虑股权激励考核需要，泸州老窖下降压力将在2014年集中体现。
与平安证券类似，国泰君安证券和瑞银证券都下调了泸州老窖的下调目标价。瑞银证券表示，尽管三季度泸州老窖盈利同比跌幅收窄，但回暖有限，在行业景气低迷背景下四季度盈利跌幅或将加大。
泸州老窖10月24日收于21.24元，上涨1.63%。
（证券市场周刊供稿）
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