山西汾酒日前公布三季报，今年1-9月，实现营业收入53.05亿元，同比增加1.03%。但就第三季度数据来看，营收12.4亿元，同比下跌13.59%。尽管收入降幅相比2季度的-20.7%有所收窄，但净利同比大降约五成。归属于上市公司股东的净利润11.86亿元,同比下降4.61%，基本每股收益
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财报显示，公司毛利率也是连续三个季度下滑至74.35%，仅高于2012年四季度的水平，已经跌至四年来的低点。
不过，与业绩和现金流的低迷相比，让山西汾酒欣慰的是，作为业绩“蓄水池”的预收款略有好转。三季度末，公司预收款为3.03亿元，比二季度略微增加0.19亿元。今年汾酒销售公司调整预收款政策,对经销商进行扶持,减少预收款。另外，公司自二季度也已经开始降低对市场压货的力度,帮助经销商去库存。
山西汾酒此次财报一个明显的变化在于，费用率的上升成为利润减少的重要原因。数据显示，公司三季度销售和管理费用率分别升至28.2%和9.6%,比去年同期分别提高了6.2和1.4个百分点,环比也大幅提高,导致三季度净利率下滑至16.2%。兴业证券认为，当前白酒竞争激化的背景下,费用率尤其中高端白酒营销费用率大幅上升难以避免。
目前，汾酒的高端产品利润贡献占到两成左右，而占利润绝大部分的中低端产品仍在保持稳定增长。机构的报告也予以了印证，招商证券报告显示，汾酒品牌中的高档酒继续下滑,中档酒增速略降，而低端酒增长较快。这也从一个侧面反映出当前白酒向普通消费者转型的大趋势。
白酒营销专家铁犁认为，虽然一些酒企出现了净利亏损等状况，但茅台、五粮液等酒企的业绩表现仍较好。行业仍然有一些亮丽的表现。对汾酒来讲，要完成公司年初设定全年实现营业收入同比增长25%以上的计划难度不小，但收入利润实现正增长或仍然可期。
一个有意思的现象是，截至日前，今年年初以来，A股市场上14只白酒股市值蒸发2400亿元。而三季度末，山西汾酒股东人数上升至53198户，环比增长近30%，再次刷新10年来的新高。这可能也显示出市场对白酒行业未来发展趋势的某种肯定。
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