摩根大通中国首席经济学家朱海斌10月24日发布观点称，，三季度强劲的经济数据以及今天发布的强于预期的制造业PMI数据，进一步降低了短期内中国增长前景的下行风险。中国实现今年7.5%的增长目标几乎无虞（摩根大通的预测是7.6%）。
中国10月份汇丰制造业PMI指数初值升至50.9（摩根大通和市场预测：50.4），而9月份则为50.2。这也是自今年4月以来的最高值，表明增长态势经历了三季度的强劲复苏后保持平稳。
朱海斌认为，从10月份PMI指数初值的细节中可看出内需持续改善。具体来看，10月份生产指数进一步上升至51.0（9月份是50.2），是今年5月以来的最高值。新订单指数从50.8升至51.6，出口订单指数小幅升至50.8（9月份是50.7）。
此外，10月份产成品库存指数上升0.8个百分点至50.5，是今年2月以来的最高值。三季度的强劲复苏似乎提振了企业的信心，并推动了库存的调整。10月份订单库存比小幅升至1.03（而9月份为1.02）。
在价格方面，10月份购进价格分指数上升1.8个百分点至51.4，生产价格分指数回落0.7%至50.6。短期内PPI通缩压力预计将进一步缓解，但缓解的速度将放慢。
值得一提的是，9月份汇丰PMI指数初值(51.2)和终值(50.2)进行了大幅的向下修正。虽然可能部分程度上是假期效应所致，但仍令人困惑。大幅修正可能将有所影响对10月份数值的解读。
朱海斌称，良好的短期经济前景为结构性改革提供了有利条件。市场普遍预计新一届领导人将在11月举行的中共中央十一届三中全会上宣布未来5-10年的经济政策。如果不出意外，此次11月会议的主题将是深化经济改革和开放。
虽然11月份会议本身获得了很大关注，但可能更重要的是观察会议前后的行动。因为上一届政府充分意识到了经济中存在的重大结构性问题（例如，产能过剩、投资效率低下和财政不平衡），并多次重申将解决这些问题，但终以失败告终。新领导人推进经济改革的决心毋庸置疑，但现阶段更重要的是具体措施及其实施。从这个角度而言，经济形势的改善为决策者加快结构性改革开启了窗口。政策的转变将导致11月和12月的经济增速稳步下降。
短期内，摩根大通预计政府将坚持积极的财政政策（适度宽松）和中性的货币政策。摩根大通预计政策利率和存准率将保持不变，而且“逐步放松信贷”（即信贷增长将放缓，但仍远高于名义GDP增速）将持续。在未来3-6个月里，财政改革可能将取得更多进展，以展示新领导人对结构性改革的决心，政策行动有可能涉及以下方面，包括：第一，推出可转让存单产品；第二，民营银行的审批；第三，将美元兑人民币汇率的日间交易区间从1%扩大至2%；第四，建立存款保险制度。
(编辑:王艺)
作者：严婷来源一财网)
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