中金公司首席经济学家彭文生在10月28日发布的最新宏观经济周报中表示，今年四季度财政赤字有望达到1.7万亿元，较去年同期显著扩大，预计将对四季度和明年一季度的总需求扩张形成一定的支持。财政存款投放将对流动性构成有力支持，同时美联储推迟QE减量也会导致资本流入持续，预计利率将在高位回落。国际方面，彭文生预计QE 减量推迟至明年3月的概率大增，短期内新兴市场将从QE减量推迟中受益。
彭文生表示，近期的高频数据包括电厂耗煤和粗钢产量显示10月工业生产环比下降，同比增速可能较9月回落。财政的扩张将有利于限制经济自主增长动能下行的风险。财政赤字的扩张也会带来较大力度的财政存款投放。
根据经验数据预计，今年11月和12月财政存款投放将达到1.3万亿元。近期银行间利率的显著增加，主要由于市场对央行货币政策在边际上趋紧的过度反应。进入11月份，财政存款投放将对流动性构成有力支持，同时美联储推迟QE减量也会导致资本流入持续，预计利率将在高位回落。
在国际方面，彭文生认为，美联储缩减QE预计将推迟，新兴市场受益市场对缩减QE的预期在过去1个多月发生巨大变化，财政争议的负面冲击是主要原因。目前QE的收益仍大于成本，因此继续资产购买依然可行，支持推迟缩减QE。但鉴于其边际收益递减、潜在风险递增，宽松货币政策最终退出不可避免。
彭文生预计，未来财政和就业方面的发展将决定QE减量的时点和节奏。除非出现超预期的进展，否则12月FOMC会议难以调整政策，QE 减量推迟至明年3月的概率大增。但最终QE减量会导致资产价格调整，投资者应特别关注由此带来的市场风险。他预计，短期内新兴市场将从QE减量推迟中受益，尤其是一些东南亚国家将是市场关注的重点。但对于印度、巴西、俄罗斯等大型新兴经济体，投资者应更关注其内部改革的进展和金融体系的完善等长期问题。
(编辑:王艺)
作者：严婷来源一财网)
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