20年前，鄂武商A（000501，收盘价12.85元）曾与一家港企成立合资公司，将拥有所有权的武汉广场，打造成了华中地区傲视群雄的豪华购物中心，同时也为上市公司贡献了丰厚的业绩。
今年年底，双方的合资协议就将到期，对于武汉广场的未来
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券商研报显示，回收武汉广场经营权，有望在明年多为上市公司贡献1.78亿元利润。在近日刚公布的三季报中，知名私募基金重阳投资，也首度进入了鄂武商A的前十大股东名单。
回收资产经营权/
昨日晚间，鄂武商A宣布，董事会通过决议，公司与香港国际管理有限公司（以下简称香港国际管理）合资组建的武汉广场管理有限公司（以下简称武广管理公司）的合资期限将于2013年12月29日到期，武广管理公司到期后将进行清算，不再续存经营。不过，这一决议尚需提交股东大会进行表决。
资料显示，1993年，鄂武商A与香港国际管理合资成立了武广管理公司，其中上市公司持有51%股权，香港国际管理持有49%的股权，主营为商业零售，合资期限为20年。同年，鄂武商A耗资5.1亿元购买了武汉广场1~8层裙楼与地下1~2层停车库，总面积达7.6万平方米。
武汉广场于1995年正式对外营业，是武广管理公司日后的经营主体，采用向鄂武商A进行租赁的方式，产权仍属于上市公司。鄂武商A不但享受每年从武广管理公司处获得的投资收益，还将获得一部分租金。
但与20年前相比，如今的武汉广场已经今非昔比，其是华中地区集购物、餐饮、商务、休闲为一体的豪华购物中心。
财报显示，负责运营武汉广场的武广管理公司，在2012年实现了27.61亿元的营业收入，盈利达到了2.43亿元，而同年鄂武商A的净利润为4.02亿元。
接下来武汉广场的经营模式会否有变化？上市公司独立经营能否保持或者提升盈利能力？就这些问题，《每日经济新闻》记者联系了鄂武商A方面，但公司电话与董秘手机均无人接听。在将采访提纲短信发送至董秘处后，截至发稿前，记者并未收到回复。
租金之争落幕/
在合资经营的20年历程中，武汉广场创造了靓丽的业绩，也见证了资本之间无情的角力。
1995年，鄂武商A与武广管理公司签订《租赁协议》，双方约定武汉广场的租金为：前三年为每年5000万元、第4年至第10年分别为前一年租金加利息，租金标准约定后10年由双方另行协商确定，
十年之后，当时鄂武商A第二大股东银泰系对此表达了不满，认为租金偏低。
2006年9月，深圳银信宝、鼎能置业、杭州卓和贸易三家股东（为银泰系一致行动人）向上市公司提出了《关于重新议定1995年1月14日武汉武商集团股份有限公司与武汉广场管理有限公司签订的租赁合同的议案》，质疑武汉广场被低价出租，要求大幅上调租金。
银泰系方面的具体要求是：“从2006年9月30日起，租金每年不少于2.17亿元，在此基础上每年递增5%，而且若新租金方案不能被接受，鄂武商将收回武汉广场的商场自行经营，自营后鄂武商本部可供股东分配的利润还有大幅提高。”
在2006年9月21日的临时股东大会上，银泰系上述议案获得51.57%的赞成票，惊险通过。
但有港企背景的武广管理公司显然不会答应，其和大股东鄂武商A闹至法庭，最终法院判决对武汉广场的租赁合同租金标准提升至1.5亿元。
“此事当时一度闹得沸沸扬扬，十分引人关注，此次鄂武商A将武汉广场回收也意味着租金之争的终结。”一位市场人士指出。
重阳投资进驻/
回收武汉广场的经营权，对鄂武商A来说意义非凡。
资料显示，武汉广场于1996年正式对外营业，当时曾连续5年蝉联全国零售业单体经济效益第一名，雄踞国内零售霸主地位。近年来，武汉广场一直专注于扩大化妆品经营的规模，目前聚集了国内75家顶尖化妆品牌，并在2012年首度抢占了国内化妆品经营的头把交椅，展现了良好的竞争优势。
财报显示，2010年~2012年，武广管理公司分别实现净利润1.71亿元、2.23亿元、2.43亿元，前两年同比增速分别达到了4.7%、29.94%。
虽在宏观经济增速下滑和市场竞争加剧的双重夹击之下，武广管理公司的盈利增速在2012年出现了下滑趋势，但很快就迎来了转机。
资料显示，2013年前三季度，武广管理公司实现营业收入20.98亿元，盈利更是达到了2.1亿元。由于年底属于消费旺季，以前三季度平均7000万元的单季营收保守估计，今年全年武广管理公司盈利将有望达到2.8亿元，同比增速有望达到15.23%，重回快速增长轨道。
对于回收武汉广场经营权，业界均一致认为有利上市公司。
长江证券零售研究员分析指出，目前武汉广场盈利情况良好，收回少数股东权益将较大程度增厚公司业绩。
“若能顺利清算武广管理公司，由上市公司收回物业用于自营，在目前武汉广场的盈利能力预测前提下，假设收入增速为10%，净利率参考2012年8.8%的水平，则预计武汉广场2014年的净利润贡献将增至4.05亿元；同时考虑到母公司将减少1.65亿元的租金收入，假设这部分租赁业务的净利率约为50%，在两方面因素共同影响下，预计2014年业绩整体增厚约1.78亿元。”上述分析师指出。
值得注意的是，在武汉商联和银泰系就上市公司的股权争夺激战正酣时，知名阳光私募重阳投资悄悄潜伏了进来。鄂武商A三季报显示，重阳对冲1号集合资金信托计划以788.08万股的持仓，位列鄂武商A第十大股东，该基金成立于今年7月，其操盘手为明星私募基金经理裘国根。
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