国信证券：宁沪高速 四季度有望延续增长

　　国信证券近日发布宁沪高速的研究报告称，公司2013年前三季度实现营收56.4亿元（-3.8%），收入的下降主要是由于油品销售下降1.4亿（-8.2%）以及地产业务结算减少1.9亿（-72%）。主营利润和投资收益分别增长0.8亿，沪宁高速镇江支线出售确认营业外收入0.9亿以及财务费用 下降0.5亿，推动前三季度实现净利润21.6亿元（+11.6%），折合每股收益0.43元。

　　第三季度实现净利润6.7亿元（+7.4%）。由于二季度有清明、劳动两个节假日实行小客车免费政策，因此三季度主营业务利润较二季度增加0.5亿，环比增长5.6%。但由于三季度负债增长导致财务费用增加0.3亿，投资收益下降0.4亿，以及二季度确认0.9亿的营业外收益，所以三季度净利润环比下降10.3%。

　　前三季度公司实现通行费收入39.8亿，同比增长3%。如考虑上半年节假日减免的通行费，实际同比增长5.7%。第三季度实现通行费收入14.2亿，同比增长8.6%，其中沪宁高速货车流量同比增涨5.7%，比上半年回落2.3%；客车流量同比增长8%，与上半年基本持平。预计2013年国庆期间通行费减免收入与去年基本持平，10月份的车流量增长稳定，四季度的通行费收入有望维持三季度的增长趋势。

　　三季度确认销售收入0.04亿元，较去年同期下降98.4%。具体项目方面，花桥B4“同城.光明捷座”住宅项目总户数344套，目前已签约238户；句容B地块“同城世家”一期共124套，已累计签约65套，剩余59套预计春节前后预售。花桥C7“同城.浦江大厦”仍在努力寻找大客户进行整栋销售，苏州“庆园”的销售工作仍在进一步推进中。以上在售地产项目预计贡献25亿元的销售收入。

　　维持2013/2014年EPS0.55/0.64元，对应PE10.3/8.8倍。假设75%的分红率，税前股息收益率达到7.3%，维持“推荐”评级。

　　（《证券时报》快讯中心）来源《证券时报》)

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