【财经网专稿】记者 刘林
在10月29-30日即将举行美国FOMC会议上，美联储可能不会削减QE，高盛高华预计，至少要到2014年3月才可能有所削减，甚至可能更晚。
近期，美联储政策沟通令人迷惑，高盛高华分析师Jan Hatzius指出，一个重要原因是FOMC在对基金利率和QE政策框架之间进行权衡取舍。
广义的基金利率框架非常清晰，利率的未来路径由通胀和就业偏离委员会目标的程度来决定。
而QE政策框架远没有基金利率那么清晰。削减QE究竟是政策组合的调整还是收紧货币政策？美联储官员对这一决策释放的信号含糊不清。美联储主席伯南克在夏季的评论暗示美联储官员的看法是前者，但9月份会议暂不削减的决定以及随后的部分评论更倾向于后者。
“现在有必要后退一步，仔细考虑美联储政策整体立场的决定因素，”Jan Hatzius指出，“而不是花更多的时间在基金利率、前瞻性指引、QE上。”
高盛高华将基金利率、前瞻性指引和QE之间的分歧暂时放在一边，比较了金融状况与基于美联储双重使命的“最优”水平。由此得出的“GSFCI 泰勒法则”表明，FOMC不会很快收紧政策。
高盛高华预计，首次加息时间不会早于2016年年初，而且美联储不会在2014年3月前削减QE规模。如果下一轮财政最后期限引发的市场动荡较预期更加严重，则削减决策可能更晚推出。
“如果上述对美联储政策考量的思路是正确的话，那么10月份FOMC 会议应不会出台重大决策，”Jan Hatzius指出，“我们预计美联储政策不会出现调整，而且政策声明仅会稍加变动。”
具体而言，美联储可能会在10月会议上承认就业市场数据走软，政府停摆和债务上限之争带来的影响不确定，但不会对经济前景进行全面重新评估。
（证券市场周刊供稿）
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