中金公司：兄弟科技业绩环比提升 将受益环保新政

　　中金公司近日发布兄弟科技的研究报告称，公司发布2013年前3季报业绩：2013年1-3季度实现营业收入5.83亿元，同比增长-0.79%，实现归属母公司净利润716万元，同比增长-56.8%，合每股收益0.03元，小幅高于预期的600万元（中报业绩预测的中值）。

　　归属母公司扣非后净利 润同比增长近40%达到2289万元。由于收购中华化工72%股权终止后报告期内借款发生利息支出近1700万元计入非经损益，由于12年同期未发生该笔费用，因此扣非后净利增幅较大，说明公司还原非经后的经营业绩表现较好。运费同比增加300多万致销售费用同比增幅37%。

　　毛利率环比回升，行业见底迹象明显。公司12-13年单季毛利率分别是19%、17%、11%、8%、11%、15%和18%，除原材料红矾钠的价格不断下滑外，产品价格的回暖以及公司在成本控制上均有贡献。

　　收购本金尚余8000多万未收回，仲裁结果有望追回部分利息损失。

　　公司0.75万吨制革含铬固废清洁化利用项目即将获得验收投产跻身环保产业。同时可获得环保处理的收益，年化增厚EPS约0.02元；二可以资源重复利用，回收铬粉1.1万吨作为铬鞣剂，年化增厚EPS近0.10元。

　　未来股价催化剂主要以下三点：一是11月会议前后对浙江省等东部沿海的环保检查，制革企业环保处理需求增加；二是13年底铬盐行业的淘汰落后产能政策大限，铬鞣剂产业链供应受限而涨价；三是14年3月维生素的企业达成一致价格涨至合理盈利水平。

　　若计算追回部分财务费用损失，维持公司2013-2014年EPS为0.10和0.57元。目前股价对应的2013/14年PE分别为88倍/16倍。维持“推荐”评级。

　　（《证券时报》快讯中心）来源《证券时报》)

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