据21世纪经济报道，截至今年6月底，重庆银行直接向地方政府融资平台提供的贷款，未偿付金额约107 亿元，并未超越2011 年底的112 亿元水平。然而，与2011 年底比较，重庆银行向地方政府发展项目提供的信贷总额，非但没有减少，反而增逾五成。
何以如此？一个合理的解释是，重庆银行直接借给地方政府的钱虽受到严格控制，但透过“投资”于信托公司和证券商安排发售的理财产品，间接把资金配置到地方政府手上。
按照重庆银行招股书提供的数字，截至今年6 月底的一年，该行透过投资信托受益权调度至地方政府的贷款达69 亿元；另外通过定向资产管理计划，向地方政府额外投放15 亿元。而2011 年底，重庆银行在信托受益权上的投资仅6 亿元；在定向资产管理计划上的投资更微不足道。可是，截至今年6 月底，两者总额分别高达264亿元和38.6亿元，相当于重庆银行未偿付贷款总额的36%！
信托受益权和定向资产管理计划，听来不知所云，但它们都是监管机构加强规范下，银行为维持信贷增长而想出来的对策。此等产品的资金来源既为银行，最终借款人则是监管当局针对的高负债行业和地方政府，理财产品不管以什么名目出之，所扮演的角色仍是借款者与贷款人之间的一道“桥”，方便银行拐个大弯继续放贷。
从过去两年的情况可见，监管机构每出一招，银行非但兵来将挡，且能顺势而行连消带打。举个例，由于在信托受益权及其它理财产品上的投资，名义上并非正规信贷，银行因而毋须像传统贷款那样，为可能出现的违约预留正规信贷所要求的资本。那等于说，透过理财产品向受到严格规限的行业和地方政府提供资金，既可确保银行不必收缩这方面的业务，又不影响对其他客户的贷款规模。这不是连消带打，是什么？
关于这一点，重庆银行的招股书说得再明白不过。从该行的财务摘要可见，重庆银行资本充足率保持稳定之余，贷存比率过去几年拾级而下，2010年为71.7%；2011年同样为71.7%；2012 年降至67.2%；2013 年上半年进一步降至60.8%水平。综合招股书内其它环节，重庆银行去年和今年大量采用信托收益权和定向资产管理计划，跟该行贷存比率改善应有颇大关系。
有意认购重庆银行的投资者应注意，来自信托投资及其它理财产品的回报，占该行今年上半年净利息收入的19%，四倍于2010年的贡献。
这当然与此等产品2010年尚未蔚然成风有关，但重庆银行在招股书上明言，审核信托及其它投资产品的信贷质素，责任不在该行，而在信托机构、证券商及其它为融资提供担保的机构身上。投资重庆银行新股，不能对这一点掉以轻心。
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