银河证券：大秦铁路 改革红利可期

　　证券时报网（www.stcn.com）10月31日讯 银河证券近日发布大秦铁路的研究报告称，公司前3季度的营业收入同比增加12.6%至377亿元，归属于上市公司股东的净利润同比增加10%至96.3亿元，基本每股收益为0.65元。

　　2013年二季度以来，太原局及公司的运量、收入屡创佳绩， 推动业绩增速逐季上扬。例如6月17-19日，太原局运输收入、日装车、日卸车分别打破历史纪录；8月19-到26日，公司日均装车22080车，超出旬计划330车，收到铁总连续7次表彰令。来自朔黄线的投资收益前3季度同比增长约40%，其中第三季度同比增长约60%。预计进入四季度需求高峰后，朔黄线运量及其对公司的盈利贡献仍将保持高位。

　　公司有望持续受益于铁路市场化改革：1）铁路货运价格与公路运价对标后，大秦线特殊运价有望于近期上调；2）铁路投融资体制改革后，公司有望通过参股建设等方式增加盈利；3）公司未来可能成为铁路资产重新整合的平台之一。

　　在铁总的有力支持下，大秦线有望完成4.5亿吨的全年运量指标。由于运输成本上升较快，小幅下调2013年盈利预测，预计2013-2015年EPS为0.87/0.95/1.00元，对应PE为8.3/7.6/7.2倍。考虑到大秦线稳定的盈利能力和潜在的改革红利，维持对大秦铁路的"推荐"评级。

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