央行4.3%利率重启14天期逆回购 利率上行（图）

　　证券时报网（www.stcn.com）10月31日讯 央行今日继续开展了逆回购操作，期限为14天期，交易量为160亿元，利率为4.30%。在央行上周暂停逆回购之后，本周二和周四均恢复了逆回购。其中，周二重启7天期逆回购，交易量130亿，利率4.1%，量和价分别较暂停之前的100亿和3.9%出现了上涨；而今日开展的14天期逆回购，交易量为160亿元，利率为4.3%，成交量较暂停前的480亿出现了下降，而利率则较暂停前4.1%也出现了上涨。


　　国泰君安证券昨日发表研究报告认为，逆回购重启的意义在于“重启”本身。中期来看，重启并不具备持续性，跨月效应以及机构流动性预期减弱之后，逆回购可能再次停止。但是，短期来看，央行重启逆回购意味着释放了一个流动性put期权：在流动性紧张的时刻，央行将向市场投放流动性以稳定预期，在流动性紧张可能是由于机构预期自我实现造成情况下，“重启”的信号已经足够。

　　改研报指出，逆回购利率的上移仅代表央行所能容忍的短期利率的上限上移，不具备其他的货币政策含义。逆回购利率水平从前期的3.9%上升到4.1%，仅仅代表央行对于流动性的紧张程度/短期利率的上限相比之前有所提高：这很容易理解，随着增长、外部流动性、通胀以及货币信贷变化调整政策的边际松紧程度才是“中性”的货币政策。显然，上限提高与引导中枢上移不是一回事。

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