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深交所10月30日午间和晚间分别发出公告称，宏源证券股份有限公司接获控股股东—中国建银投资有限责任公司通知，筹划重大事项。为了维护投资者利益，避免对公司股价造成重大影响，根据深圳证券交易所的相关规定，经公司申请，公司股票自2013年10月30日13：00起停牌。待上述事项确定后，公司将及时发布相关公告并复牌。
宏源证券突然停牌，坊间传闻四起。有消息称，中国建银投资有限责任公司批复了宏源证券和申银万国合并。
资料显示，这两家券商的实际控制人均为中央汇金公司。目前，汇金公司是申银万国的第一大股东，持有申银万国37.19亿股，占总股本的55.38%；同时，汇金公司的全资子公司—中国建银投资持有宏源证券60.02%的股权。
受此消息刺激，申银万国香港30日尾盘直线拉升逾5%。31日早盘，参股申银万国的五只个股逆势上涨。截至中午收盘，大江股份一字涨停，小商品城涨4.59%，东方明珠涨1.18%，陆家嘴涨2.82%，上汽集团涨0.35%。
券商行业整合催生新巨头
宏源证券作为A股第一家IPO的证券公司，与中国第一家股份制券商申银万国传出合并消息，震惊业内。
根据今年三季报，宏源证券总资产337亿元，以固定收益业务见长，在近年低迷股市中仍保持了高增长的业绩。不过，今年9月27日，宏源证券副董事长、总经理胡强，副总经理周栋因个人问题接受公安机关调查，宏源证券决定免去二人职务。这与此前宏源证券的固定收益部总经理陈智军涉案被查息息相关。宏源证券因此陷入了高增长之后因严重违规被查的漩涡之中。
有分析指出，此时申银万国与宏源证券合并，有当年国泰证券兼并君安证券之势。1998年，当时证券市场风头最劲的君安证券因用公司盈利违规谋求管理层收购被查，上海的国泰证券随之兼并了君安证券，遂成现在的国泰君安。
而申银万国证券作为上海的一家本地老券商，由上海申银证券兼并了“327事件”的肇事者上海万国证券而来。
资料显示，2012年证券公司总资产排名中，申银万国以491亿元位列10位，宏源证券以298亿元排名第15位。若两家券商合并成功，其总资产接近800亿元，直接晋级第五名，仅次于中信证券、海通证券、国泰君安证券和广发证券。
申银万国上市道路再迈进
显然，并购宏源证券对还在谋求上市的申银万国来说无疑获益良多。不少业内人士推测，两家券商背后的实际控制人—汇金公司则是幕后的主要推手。
由于宏源证券为已上市券商，合并若得以成行，申银万国即可以在不解决“一参一控”的情况下，顺利实现上市。
汇金网站资料显示，截至2012年底，汇金公司直接控股的证券公司包括申银万国、中投证券和银河证券，并通过全资子公司中国建银投资控股宏源证券；直接参股券商包括中金公司、中信建投和瑞银证券。如此来看，申银万国上市之路渺茫。
不过，今年7月份，原中金公司董事长李剑阁接替汪建熙担任申银万国董事长，被认为是推动申银万国上市的强烈信号。此前，市场猜测申银万国会走银河证券H股上市之路，现在联姻消息一曝光，新路径也随之浮出水面。
值得注意的是，李剑阁前几日表示，机构整合是金融改革的必由之路，被市场解读为对双方合并事件的影射。
李剑阁指出，长期以来，中国金融机构的盈利模式是依靠牌照管理和价格保护的垄断收益，导致金融机构普遍创新动力不足。但在金融同业合作和竞争当中，业务牌照壁垒将会逐步地弱化，而规模和渠道、风险管理能力、市场化程度对金融机构的竞争力将会起到重要的决定性作用。对金融机构来说，一方面要保持和培养自身在专业领域里的竞争优势，另一方面要基于自身优势参与金融价值链的同业合作，在合理定价和分摊风险的基础上发挥协同效应。
作者：桑彤 潘清
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