STCN解读:中航三鑫巨亏子公司债务重组以期减负

　　证券时报网（www.stcn.com）10月31日讯 10月31日晚，中航三鑫（002163）公告称，为解决海南中航特玻材料有限公司负债高、财务费用大等问题，使海南中航特玻尽快实现扭亏为盈，经协商，公司、中航通用飞机有限责任公司、海南省发展控股有限公司、韩平元拟与海南中航特 玻签署债务重组框架协议，对海南中航特玻实施债务重组。公司股票2013年11月1日上午开市起复牌。

　　据协议，中航通飞债转股额为5亿元，海南发展控股公司债转股额为2.66亿元，合计债转股总额为7.66亿元；韩平元以现金2亿元对海南中航特玻进行增资；公司将前次募集资金剩余资金677.2万元对海南中航特玻进行现金增资并同意放弃相应的优先增资权。中航三鑫与海控公司不存在关联关系，但中航通飞为中航三鑫控股股东，韩平元持有中航三鑫19.68%的股权，担任中航三鑫副董事长、总经理及海南中航特玻董事长职务。

　　目前，中航三鑫持有海南中航特玻100%股权，债务重组后仍为其控股股东。2009年初，海南中航特玻的高端玻璃生产基地落户海南。一期生产基地总投资32亿元，共有4条生产线。其中，1号线为电子薄片玻璃生产线改造工程，2号线为超白太阳能TCO玻璃生产线改造工程，3号线为全氧燃烧生产在线Low-E镀膜节能玻璃生产线，4号线为航空及高铁玻璃生产线，均日产600吨。

　　未经审计的财务数据显示，截止2013年9月，海南中航特玻总资产为39.41亿元，净资产为7.16亿元；2013年1-9月，海南中航特玻实现营业收入3.56亿元，净利润为亏损1.74亿元。而中航三鑫2013年三季度亏损1.46亿元。可见，海南中航特玻的持续亏损，已成为中航三鑫业绩的最大拖累。

　　事实上，目前海南中航特玻投资规模与资本金规模不匹配、高额负债投资建设的生产线，受行情影响未实现预期的市场效益，同时银行贷款规模大幅增长、财务费用剧增，海南中航特玻自2012年起至今处于亏损状态。同时，中航三鑫自有砂矿进行水质处理改造工程，暂时无法正常为海南中航特玻2号生产线供应超白石英砂，2号生产线使用的超白砂在外购情况下砂源质量不稳定，导致2号生产线产品质量不稳定，销售价格下降，库存增加，亏损加大。

　　中航三鑫称，此次债务重组实施后，海南中航特玻资本股权结构得到改变、资金压力缓解、负债率及财务成本降低，有利于海南中航特玻未来尽快实现扭亏。

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