招商证券：浙报传媒 3+1战略引领新媒体转型

　　证券时报网（www.stcn.com）11月01日讯 招商证券近日发布浙报传媒的研究报告称，公司此次公布营业收入1-9月同比增长53%，净利润1-9月同比增长91%，业绩略超预期，主要是由于边锋浩方在今年5月份并表后，对浙报的业绩贡献极为显著（根据公司中报业绩说明会显示边锋浩方 现有注册用户3亿左右，活跃用户是2000-2500万，移动用户增长更为快速，已经达到800万-1000万，近期受到关注的《三国杀OL》月收入已经超过千万，目前主要是页游版，手游版现在主要是推广和聚集用户，开发收费尚未大规模展开）。另外公司营业税金及附加比同期减少38%，主要是由于公司受到营改增的影响，缴纳营业税等税费减少所导致。财务费用同比增加136%，主要是由于银行存款利息增加所导致。

　　预计公司未来三年的业绩分别是0.9元，1.26元和1.57元，对应的市盈率分别为35倍，25倍和20倍，在此轮调整后，估值已经处于新媒体板块中的较低位，安全边际已经出现，浙报传媒管理层对于传统报业的数字媒体转型的态度极为坚定，无论是并购边锋浩方，还是举办全国游戏竞技大赛，以及参股华奥星空，都是公司把市场化的运营机制和国有文化公司的资源优势充分结合，而边锋和浩方在浙报传媒的整合下，不但业绩增速较快，且还在开发新的业务，显示整合情况非常良好。另外，公司之前投资的包括宋城股份，随视传媒，华数传媒，以及投资了包括像秦时明月等知名的动漫电影，显示公司在新媒体投资业务上也是发展快速。预计未来1-2年内新媒体业务利润预计将占到浙报总利润的75%以上，公司近期也已经提出3+1平台战略，1是传媒，2是资讯，3是互动娱乐，最后就是社区服务的延伸，看好公司未来清晰的发展战略，维持对浙报传媒"强烈推荐-A"的评级，6个月目标价42元～45元。

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