究竟是什么原因使得今年以来A股风格转换如此难以成行，临近年末的股市又将如何演绎？对此，《第
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风格转换再度难产
今年以来的A股市场个股走势可谓“泾渭分明”，以创业板为代表的中小盘股牛股频出，年内涨幅超过200%、300%的股票不胜枚举；而以上证指数为代表的权重股则“平稳”中疲态尽显，年初以来还跌了5.71%。
究其原因，今年以来A股市场的“二八风格转换”始终未能有效形成成为关键因素。尽管创业板指数一直高歌猛进，即便短期的中继调整，蓝筹股板块也未能接过市场上涨的接力棒，使得此前从主题、概念类中小盘股票的炒作中撤出的资金在失望之余，被迫再度折返，这在一定程度上更助涨了创业板市场的热度，甚至将其整体估值抬升到一个从未有的高度。
一位私募基金人士表示，从昨天的盘面来看，在大股东增持的利好消息刺激下，中国石化（600028.SH）出现加速上行态势，而中国石油（601857.SH）也被明显带动起来，但结果却是银行股在午后的跳水，再度令股指“一泻千里”，使风格转换的契机又一次被浪费了。
截至周三收盘，沪指报2139.61点，下跌17.63点；深成指报8287.86点，大跌1.94%。
对于周三银行股午后的集体跳水，市场普遍认为，主要是有媒体报道称银监会正酝酿旨在规范商业银行同业业务的监管新政，包括将银行自营资金投向非标准化债权资产与银行理财资金投向非标资产的行为统一纳入监管范畴，且参照“8号文”对银行理财非标投资规模进行控制，即“自营非标+理财非标实施统一监管，且设定总额度”。市场预计这在一定程度上会影响上市商业银行的业绩，从而对相关个股构成压制。
多数市场人士认为，从目前的流动性环境来看，结合银行股今年以来业绩增速的下滑，市场很难找到大举做多蓝筹股的理由，这也是今年以来蓝筹股迟迟未能接过上涨接力棒的现实原因。
牛市或待来年？
申银万国证券策略分析师林丽梅认为，近期IPO重启预期、通胀和货币政策收紧担忧、年末机构“无心恋战”、部分投资者担心市场对改革预期过高等，都导致市场的风险偏好在下降，前期涨幅较大的成长股股价压力较大；而在年底基金回归指数、锁定超额收益以及优先股可能推出等因素的推动下，市场风格逐步偏向大盘蓝筹。中小盘股票系统风险正在释放，未来一段时间低估值蓝筹股的相对收益会更加突出。不过，如果政策会议提出的改革举措没有超预期，A股的市场重心仍可能向下，但对于大盘蓝筹云集的沪指则不必过度悲观，可能跌不深。
不过，国泰君安证券策略分析师时伟翔等人认为，11月中旬是A股转向的重要时点。风险偏好转好并不会自然结束，而是要等到风险事件出现，或者政策干预。回顾过去几年的A股市场年末行情，都可以看到类似风险事件在机构风险偏好调整过程中的重要作用。
就更长的时间段来看，林丽梅认为，三中全会临近，但改革布局意在长远，除了关注3~5年后如何，展望2014年可能更加实在。对于改革可以有很多设想，但最终的方案和行动计划尚待明确。在这种情况下，市场的态度也从乐观转向谨慎。
而中信证券首席策略分析师毛长青的观点则较为乐观。其认为，从中长期来看，看好中国的资本市场，未来3年至5年的时间中国资本市场可能会迎来中国经济转型期的一波牛市。乐观一点，可能会在明年的下半年出现，如果保守一点，会在2015年上半年出现，这是一个比较好的时间点，政策预期明确，流动性开始好转。
(编辑:朱逸)
作者：张志斌来源第一财经日报)
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