红旗连锁（002697.SZ）前三季度增收不增利，券商分析主要是人工租金成本上涨较快所致，同时预计公司费用未来仍保持高增速。
公司10月28日披露的三季报显示，前3季度实现营业收入33.24亿元，同比增长13.72%；净利润1.33亿元，同比增长1.0
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单季度来看，公司三季度实现营业收入11.42亿元，同比增长14.78%，归属净利润为2972万元，同比增长0.09%。
值得注意的是，考虑到公司三季度单季财务费用为-1321万元，与去年同期相比下降1365万元，若将营业利润剔除财务费用，公司第三季度经营性利润同比下滑超过40%。
公司增收不增利，主要原因是费用大幅增加侵蚀当期利润。
财报显示，红旗连锁2013年前3季度公司费用同比增长22.77%，费用率同比增长1.56个百分点至21.20%，其中第三季度费用同比增长 23.25%，费用率同比增长1.51个百分点至21.95%。
长江证券分析师童兰称，公司定位为便利超市，门店人工密集度高于行业平均水平，物业短租模式下，租金成本不可控上涨，人工及租金水平的刚性上涨，削弱公司的盈利能力。
2013年前三季度公司营业利润率同比下降0.44个百分点，其中第3季度同比下降0.55 个百分点。
广发证券预计，受人工和租金快速上涨影响，公司期间费用仍将保持高增速。
此外，值得注意的是，公司前三季度新增门店约110家左右，与募投项目预计的全年250家左右有较大差距。
广发证券认为，由于成都市区便利店业态竞争日益激烈，公司在成都周边城市的展店速度决定了公司未来收入空间和盈利能力增长的可持续性，值得重点关注。
（证券市场周刊供稿）
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