【财经网专稿】记者 陈戈
11月7日晚，摩根士丹利发布针对前程无忧(Nasdaq:JOBS)的投资报告，认为该公司虽然业绩向好，但基于其依旧疲软的利润率和目前较高的估值，决定将其股票评级从“持股观望”降至“减持”。
摩根士丹利指出，前程无忧2013财年第三财季业绩与其预期一致，第四财季业绩预期十分强劲。第三财季公司营收4.03亿元，同比增长13%，与摩根士丹利的预期基本一致；每股摊薄收益0.64美元，同比增长2%，较摩根士丹利的预期高2%，这主要得益于较高的政府补助。
年初至今，前程无忧股价已增长了65%，远高于该期间纳斯达克30%的增长，故认为其估值较高。
摩根士丹利认为，从积极因素考虑，受益于强劲的用户获取，前程无忧的在线招聘业务营收同比增长15%，较摩根士丹利的预期高2%。其他人力资源服务营收同比增长20%，占总营收的32%，高于上年同期的30%。此外，前程无忧预计，第四财季营收同比将增长12%至16%，这也高于摩根士丹利此前预期的11%。
但由于新用户开支降低，前程无忧每在线用户平均开支同比下滑9%。而对销售团队的较高投资，也导致其运营利润同比下滑2%，运营利润率同比下滑430个基点。
（证券市场周刊供稿）
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