不过，货币市场基金借道互联网向潜在投资者的迅速“推广”，给基金销售渠道“结构优化”带来新的契机，倒逼银行理财营销业务特别是基金销售“变道”
公募结构缺陷
上海一家大型基金公司内部人士对《第一
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基金业协会的统计数据显示，截至今年9月30日，公募基金公司旗下货币基金管理规模已经达到4890亿元，相对二季度末的2986亿元，季度环比规模上升超过60%。即使如此，与公募基金合计2.81万亿元的管理规模相比，货币市场基金的占比仅为18%左右。而偏股型基金(含股票型基金和混合型基金，下同)的管理规模近6900亿元；债券型基金为3220亿元。
而与上述三类公募产品的相比，基金公司专户部门所发行的私募类产品的规模合计却高达近1.05万亿元，约占国内基金公司资产总规模的37%。目前，中国基金管理资产结构并未呈现成熟市场那样的“金字塔形”的基金投资结构，相反，却呈现出一定的“倒金字塔形”的结构。
上述基金业内人士表示，从当前国内公募基金结构来看，偏股型基金依然是规模最大一类产品，这种结构也显示了中国基金业资产目前的高风险特征。也正是这种结构，在资本市场疲弱不堪的背景下，过去两三年内基金公司面临较大的发展瓶颈，普遍面临“过冬”的情况。
公募基金的投资方向主要是股票、债券和货币三大市场。上述业内人士称，从整体市场容量来看，股票市场的规模其实要远远小于另外两个市场，但对于这两个市场的低风险产品，基金公司却未能更多地开发。这显然是一种缺陷。
渠道掣肘
对于上述现象所造成的原因，上述基金业内人士表示，这一方面是由于中国基金行业大发展的那几年，正处于中国A股由熊转牛的阶段，整个基金行业顺势推出了大量偏股基金产品，却冷落了固定收益市场及产品的开发。另一方面，也与基金销售渠道的结构有关，特别是与作为主销售渠道的银行有关。这在货币市场基金的发展历程上体现得更加突出。
他表示，由于货币市场基金与银行活期存款有天生的“替代性”，即使中国货币基金自出现以来已有10个年头，但银行渠道却一直因为担心推广货币基金会对活期存款造成“分流”，因而基本上采取的是消极的态度。一个较为普遍的情况是，如果客户不主动问及货币市场基金，银行理财客户经理是不会推荐这类产品的。
对于上述说法，上海另一家基金公司固定收益部研究员表示认同。她表示，在过去基金公司推广货币市场基金时，来自银行方面的消极应对较为明显。她先后就职过的两家基金公司，在推销货币基金时，均感受到自银行方面的“阻力”。
不过，随着淘宝、腾讯和百度[微博]等互联网巨头相继杀入金融领域，探讨多年的公募电商化在今年终于取得实质性进展。
上述公募固定收益部研究员表示，互联网巨头的突然介入，令银行吃了一惊，因为银行发现过去的盈利模式突然面临挑战。她认为，在理财业务上，过去银行垄断了客户资源和产品信息，当供需双方都需要通过银行渠道达成交易时，银行会根据自身利益“选择性”地开展理财业务。目前，互联网金融的介入，打破了银行对于产品信息的“封锁”，而互联网巨大的流量又联接着海量潜在客户，对于客户资源的竞争力足以挑战银行网点。这也是余额宝“一炮而红”的深层次原因。
银行转身
多家商业银行分支机构的工作人员在接受记者采访时透露，所在银行已经感受到的互联网金融带来的巨大压力，特别在理财产品的销售方面。受此影响，在推销理财产品上，部分银行甚至已经在悄然变道。
一家商业银行?a href="https://q.stock.sohu.com/cn/601988/index.shtml" target=_blank>中行谐ぞ捅硎荆涫荡铀慕嵌壤唇玻⒉幌敕⑷魏我恢换稹Ｊ紫仁腔鹛岢捎邢蓿硗饩褪腔鹩胍邢钟械睦聿埔滴裣啾龋捶缦崭撸葱纬芍苯泳赫６邮找娼嵌壤此担鲋屑湟滴窀遣蝗缰苯臃糯吹每臁６谝凶使芤滴穹趴螅庋木赫叵到涞酶苯印?br />
部分银行对上述研究员的观点予以了肯定。而在公开行动方面，由部分银行所支持的货币基金赎回T+0业务就是一个有力的证明。业内人士表示，“T+0”业务需要基金公司提前垫资。但是垫资对基金公司的资本金要求较高，一般基金公司的2亿注册资金即使全部用于应付T+0，也很快会出现瓶颈。因而与银行合作成为了最有效的可能。
一家基金公司内部人士也表示，目前已有不少银行开始原意与基金公司合作这项业务。在过去T+1日赎回时，投资者依然享受这一天的收益。因此，现在通常的做法是，银行使用资金垫付T+0的赎回，但是投资者T日当天赎回不享受利息，这一天的收益即成为银行与基金公司的收益，双方按照比例进行分成。
“互联网介入之后，银行终于可能会放下架子。因为你不做，其他银行总有人愿意去做。”上海一家大型基金公司内部人士对记者表示，随着银行和基金公司这项业务的开展，未来银行会更倾向于跟控股的基金公司进行合作。这将使得在货币基金这项业务上，银行系基金获得较其他背景的基金公司更大的先发优势。
在“T+0”上的合作可以视作银行正从过去对于货币市场基金“围追堵截”的态度上有所松动。而来自银行对“固有利益”的坚持，依然是未来基金公司需要突破的方向。 (来源：每日经济新闻)
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