随着信托的“制度红利”不断被大资管时代的到来和利率市场化的推进所削弱，信托行业的资产规模增速逐渐放缓。根据信托业协会公布的三季度数据，虽然国内67家信托公司管理的信托资产规模突破10万亿元，但信托资产规模环比增速连续三个季度出现下降。
目前来看，信托公司的处境不容乐观，前有银行、保险、基金等金融子行业的直接交锋和竞争，后有兑付高峰压顶，可谓是“前狼后虎”。在这样的背景下，信托公司如何实现突围，已然成为业内的关注焦点。甚至有业内人士建议，面对其他金融机构的挑战，信托业不应过分退缩，而是要尝试跨界的变革，做“野蛮人”。
“前狼后虎”
自去年下半年以来，证监会和保监会针对资产管理市场密集出台一系列“新政”，围绕的主题大多是“放松管制”，旨在给所监管的金融机构资产管理业务进行“松绑”，由此掀开大资管时代的序幕。此外，今年10月，首批11家银行开始试点债权直接融资工具、银行资产管理计划，信托公司的通道作用被进一步弱化。
方正东亚信托研究发展部总经理杨帆近日在北京举行的金博会上表示：“我们现在处于一个大资管时代，竞争变得日益激烈，今年这种竞争的态势越发加强，并且我认为到2014年的时候这个行业将会变得更加惨烈。”
某信托公司人士告诉《第一财经日报》记者，在今后的资产管理市场，信托公司将面临银行、券商、保险、基金子公司、期货等金融子行业的直接竞争，以往的通道业务空间将进一步被压缩。
真正让信托公司感到愤愤不平的是，上述金融机构开展的“类信托”业务并不受《信托法》约束，反而比信托公司有了优势。“我们不担心竞争，担心的是不公平的竞争。”上述信托公司人士表示。
北京信托业务三部的总经理盛军认为，信托公司在大资管时代的突围之路或许就在于深挖传统业务，主要包括三个方面：一是严守风控，避免出现较大的兑付问题；二是要对优质的基础资产进行挖掘；三是维护好已有的客户资源和渠道优势。“但无论如何，最关键的还是实现差异化发展，尤其是在主动投资方面。”他表示。
兴业信托创新研究部总经理李勇表示，在大资管时代，各路金融机构纷纷进入原来信托业的专属领域，与此相对，信托业是否能做一些跨界的变革，“当门外的野蛮人闯进来，我们为什么不能走出我们的栅栏，也当一回野蛮人，到银行资管，到券商、基金、保险这些领域去做一些交叉式的、跨界式的这样一个创新”。
真正牵动监管和信托公司神经的是兑付压力。中金公司此前预计，2013年到期的房地产信托规模2816亿，总还款额约3100亿。实际上自去年以来，信托项目难以兑付的个案时有发生。东方资产管理公司发布报告指出，2013年，信托存量业务出现问题的趋势是小幅增加，最容易出现问题的项目集中在三大领域—煤矿、艺术品和房地产；信托公司面临的最主要操作风险是审查不严，风险防范中最薄弱的环节是尽职调查。
政信合作的新规也让信托公司感到不安，去年底四部委出台463号文，其中“坚决制止地方政府违规担保承诺行为”等内容在一定程度上束缚了信托公司政信合作的手脚；银监会8号文的出台以及银行试点资管业务使得银信合作遭到重创；“新国五条”出台等因素对房地产信托也造成拖累。
野蛮生长
尽管信托公司面临上述一系列利空因素，但并不意味着这个资产规模突破10万亿、排名中国第二的金融行业不能继续腾飞。实际上，业内人士普遍认为极具灵活属性和想象力的信托公司未来创新空间极为广阔。
“我从来没有为信托公司应该干什么操过心，我操心的是信托公司怎样会有效地做好业务，我从来没有怀疑过信托公司将来会没有事情可做。”中信信托董事长蒲坚近日在接受采访时表示，在他看来，信托公司如果真正回归本源业务，可以拓展的业务空间非常广阔。
中信信托已经率先“抢滩”金融城镇化，该公司日前与安徽省宿州市徘献鳎?闪斯?诘谝恢煌恋亓髯?磐屑苹髯?恋卦谖蠢唇?糜诠婊?柘执?笛?肪?貌?翟啊U獠唤隹?袅诵磐泄?静斡胪恋亓髯?男蚰唬叶酝恋亓髯辛艘淮稳?碌纳?丁4送猓?本磐小?残判磐卸荚?硎荆?幸庠谕恋亓髯?矫嫱瞥鱿喙匦磐屑苹#x20;
对于土地流转信托，业内人士认为，虽然信托公司在短期内还处在探索的阶段，待模式成熟之后有望成为信托公司的“蓝海”。
随着中国高净值群体不断扩大以及“富一代”面临着事业和财富的代际交接和传承，家族信托也是国内信托公司有待发力的一大重要领域。去年下半年，平安信托推出了被业内认为是首单真正意义上的家族财富传承信托产品。
中国信托业协会专家理事周小明指出，家族财富管理和传承已经是第一代成功创业者迫切需要解决的棘手问题，深度挖掘信托的制度优势，满足家族财富管理需求，无疑有着巨大的市场前景。
长安信托董事长高成程此前接受本报记者采访时表示，家族信托应该是未来信托公司业务的一个方向，但推进的过程会相对久一些，短期内家族信托应该会一单一单地来做，长期来看，形成规模还是需要一定的过程。
信托公司除了可涉足上述领域，杨帆认为，随着将来遗产税或者房产税推出的可能性逐渐增加，在个人投资者业务方面，包括最简单的财产管理到税收规划、遗产管理、养老保障等领域都是信托公司应该关注的领域。
此外，信托公司在产能过剩的企业兼并重组中也大有可为。近日，银监会主席尚福林表示，支持企业兼并重组，助推整合一批产能。鼓励运用信托计划、委托贷款等方式扩大兼并重组资金来源。
实际上，信托公司的转型和创新密不可分，各家公司应根据自身禀赋进行业务调整和产品开发。周小明给出三个转型的方向，一是基于私募投行定位的业务优化；二是基于资产管理定位的业务转型；三是基于财富管理定位的业务转型。
(编辑:朱逸)
作者：李高阳来源第一财经日报)
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