上周A股市场继续表现较弱，呈现轮番下跌之势。摩根士丹利华鑫基金近日表示，短期内预计A股整体难有大的趋势性投资机会，短期市场仍然偏弱，会延续结构分化格局。
经济仍缺乏亮点
国家统计局9日发布一系列宏观经济数据，其中10月份规模以上工业增加值同比实际增长10.3%，比9月份加快0.1个百分点， 1-10 月份规模以上工业增加值同比增长9.7%，均高出市场预期。
分析该数据超预期的原因，摩根士丹利华鑫基金认为可能有两点：第一，可能源自于制造业投资回升的拉动。10月制造业投资单月增速由上月的22%继续上升至23.8%，化工、水泥、电器机械等行业增加值反弹明显，但制造业投资回升，亦加剧了产能过剩的风险。第二，工业增速未降反升，或与生产的加速有关。10月份发电量增速达8.4%并未如预期回落，而在没有天气因素的扰动下，发电量增加意味着工业企业可能继续增加了生产。
总体而言，10月工业增加值增速水平超出市场一致预期，环比增速亦相对强劲（环比增加0.86%），与10月PMI终值反映的情况一直，显示10月份宏观经济运行依然相对稳健。但从10月份的细分投资数据来看，基建投资增速回落明显，投资预算内资金和贷款资金均收缩，说明中央“稳增长”的力度已经在减弱。而除了投资之外，目前仍未观察到其他可持续拉动经济增长的新亮点，需求的改善仅靠制造业投资难以拉动，摩根士丹利华鑫基金认为四季度经济增速仍将相对放缓。对于A股而言，尽管短期增长预期有所改善，但基于中长期“全面深化改革”的预期尚存不确定性，因此A股的估值修复或难以在短时间内完成。
短期难有机会
上周市场继续表现较弱，呈现轮番下跌之势。前期跌幅较小的沪深300指数跌幅较大，而跌幅较大的创业板指数则跌幅较小。分行业来看，农业、化工、商贸等行业跌幅较小，金融、家电、医药等行业跌幅较大。
展望后市，摩根士丹利华鑫基金认为，国内经济增速回落；CPI上升、货币政策稳中偏紧；房地产调控加码；三中全会召开完毕，预期兑现。市场预期的重点会转移到QE退出、IPO开闸等事件上来，市场情绪或变得谨慎。在以上判断下，预计A股整体难有大的趋势性投资机会，短期市场仍然偏弱，会延续结构分化格局。
配置方面，摩根士丹利华鑫基金认为在经济结构转型期，符合结构调整方向的行业中的优质成长股是布局的重点，能够穿越经济周期。因此，一些经过前期调整、估值合理的优质成长股是未来布局的重点；同时，一些盈利增长稳定，所处行业景气向好、估值低的大盘蓝筹类个股也存在一定的投资机会，应积极关注 。
作者：程亮亮来源一财网)
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