每日经济新闻记者 王杰 发自北京
11月12日早间，首创置业（02868，HK）宣布，联手母公司首创集团以总代价约3.51亿港元收购钜大国际 (01329，HK)合共66%控股权，为首创置业提供从事房地产业务开发及投资的另一平台。
首创置业表示，完成交易后，有意钜大继续进行现有业务，亦有意检讨其营运及业务活动。首创置业计划借助本身中国房地产开发的经验及网络，以把握其他业务及投资机会，包括由巨大收购有关房地产的资产及业务，以促进其增长。首创置业可能考虑重组钜大，包括缩减或出售现有业务。
数据显示，近两年首创置业融资成本逐渐升高，汇业证券策略师岑智勇在接受《每日经济新闻》采访时表示，从首创置业的角度看，钜大国际可视为一个壳资源。
钜大国际复牌急挫/
有业内人士对《每日经济新闻》记者表示，首创这次收购是 “拾平货”，也就是捡了个“漏”。
据了解，首创置业是按每股2.66港元收购钜大国际的1.122亿股旧股，而母公司首创集团则购买1980万股旧股，分别相当于钜大国际已发行股本的56.1%和9.9%。涉资合共约3.51亿港元。
收购价每股2.66港元，较钜大国际停牌前报价4.96港元折让46.4%。根据收购守则，首创置业将于完成收购上述份时向其他股东以同等股份作价，提出无条件现金要约。昨日钜大国际盘中最高下跌31%，收盘报4.60港元。
上述业内人士表示，收购壳资源通常需要支付溢价，但这次首创置业却能以折让价收购，反映钜大国际资金饥渴。数据也证明了这一点。钜大国际公布截至9月上半财年营业额1.53亿港元，同比增加6.6%。纯利下滑82.8%至77万港元。
土地储备方面，首创置业于年初高调宣布，其今年的拿地预算为80亿元人民币，并称将聚焦于核心地段的商务区项目以及适合刚需产品的住宅用地。
据首创置业2013年半年报披露，截至6月30日，首创置业在北京、天津、重庆新取得四个项目，合计新增土地储备建筑面积约176万平方米。累计拥有的土地储备总建筑面积1079万平方米，土地储备楼面面积912万平方米。
集中拿地自然需要大量现金支持。2013年3月，首创置业发行的高级永续证券为4亿美元，利息8.375%。
值得注意的是，首创置地于2011年发行2014年到期的11.5亿元人民币有担保债券，利息4.75%；于2012年发行2015年到期的20亿元人民币有担保债券，利息7.60%，可见其融资成本逐渐提高。
或将地产业务注入钜大国际/
首创置业于2003年以H股形式在港上市，但受制于其H股身份，进行股本融资须先得到中国证监会批准，变相束缚了其融资灵活性。兰德咨询总裁宋延庆表示，首创置业收购钜大国际，或为打造融资平台。
薛迥文指出，由于目前首创置业的持有物业和开发物业没有分开，不排除首创置业将其某一类别的业务装入壳公司。
岑智勇认为，首创要融资,可考虑配股、发债等。但公司负债比率近5倍，属于偏高水平，所以如果真的要融资，以配股可能性较高。
另据公告显示，钜大国际的主要业务为投资控股，主要从事生产邻苯二甲酸酐(PA)及富马酸。
据首创置业2013年半年报披露，该公司于报告期内的流动比率为1.63，净资本负债率约为81%，现金及银行存款为79.19亿元 （人民币，下同）。公司银行贷款及债券共计179.49亿元，其中长期贷款及债券为110.11亿元。
《每日经济新闻》记者致电首创置业相关负责人，对方以“不清楚”为由婉拒了采访。
作者：王杰
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