大资管的概念并不仅在于“资管”，其核心是通过混业经营迫使金融行业进一步的市场化，未来，证券、保险、银行、基金、信托之间的竞争壁垒必将完全打破，而进入全面竞争的时代。这一次重新洗牌的过程中，各大金融机构必须找准自身的定位，通过业务创新提高竞争力，才有可能立于不败之地。
本报记者 陆玲 发自北京
经历过六次清理整顿，却横跨各类市场无往不利。信托业一路走来，有人艳羡，有人恨。
“在超越保险成为中国管理资产规模第二大金融行业之后，信托并没有停止快速增长的步伐，在2013年2季度达到9.45万亿的新高峰，10万亿很快也会实现。”2013中国信托业年度报告会暨中国信托业高峰论坛，会上专家如是说。
经过十年的发展和积淀，已具相当规模的信托眼下处在行业发展的转折点上。一方面，随着各监管部门放松监管，券商、基金和保险等机构开展类信托业务，信托能做的，大家都能做，通道业务被挤压;另一方面，随着信托业务规模扩大，在经济下行时，流动性风险暴露。
有人说，信托业是“年年难过年年过”。“年年难过”说明整个金融复杂环境的不可控性，年年过体现了信托行业在没有金融专属业务情况下具备的创新性和灵活性。
但随着政策红利的消失，十万亿是不是信托行业资产管理规模的顶峰?当泛资管大潮袭来，如何打造信托行业3.0时代?
步步紧逼
对于近十年中国信托行业，可以用“黄金十年”四个字来评价。信托业的快速发展，一方面是“一法三规”为行业发展奠定了基础;另一方面是经济发展中投融资需求旺盛，信托产品的高收益和“刚性兑付”吸引了一批投资者。
过去10年，信托业迅猛发展的背后，有两个关键的支撑因素：一是牌照优势;二是利率管制带来的政策红利。然而，这两个优势正在渐渐消融。今年7月20日，央行决定全面放开金融机构贷款利率管制。其中被认为对市场影响最大的措施为：取消金融机构贷款利率0.7倍的下限，由金融机构根据商业自主原则自主确定贷款利率水平。
如果说，信托业的繁荣始于银行最初为规避信贷规模监管而来的所谓“通道业务”。自一年前证监会启动资管新政，允许基金、券商、保险各大金融机构参与类信托项目，通道业务逐渐被瓜分，信托公司赖以存在的竞争优势将荡然无存，日子日益难过。
至10月初，随着首批11家银行资管计划产品紧锣密鼓上市，原有银行理财模式被打破，对券商、基金子公司，特别是信托等非银行金融机构的通道业务致命的打击。信托可谓已“走投无路”。
“前几年我们也常常叫苦，说业务难做，但与现在比起来，那就是‘矫情’。”一位信托从业者如此抱怨。众多以代销信托为生计的第三方理财机构体会得更加深刻。之前，公司的业务电话还常常忙不赢，业务员晚上都有人值班，但现在一天也就两三个电话。
与此同时，随着近两年信托产品的兑付压力越来越大，系统性风险逐渐凸显，监管层对信托的监管越来越严格：银信合作受阻、资金池项目停发、政信合作项目点刹、房地产项目长期受严控。信托规模增速开始放缓。信托寒冬到来。
主动出击
面对大资管时代带来的冲击，以及信托行业本身存在的一系列问题，那些只会做通道业务的信托公司好日子将成为历史。随着竞争的加剧，信托公司转型升级、改革创新、提高自身竞争力、开拓新领域已成当务之急。但是信托公司的转型怎么转、转向哪?
国内首款土地经营权流转信托—中信·农村土地承包经营权集合信托计划1301期正式面世。北国投、中融等多家信托开始加入了对此领域的研究和推荐。
在资产管理时代，针对高净值客户的财富管理日益引起信托公司的关注。包括全生命周期资产的管理、遗产继承等。作为引领资产管理行业创新的信托业，或是自建产品线，或是搭建采购网络，多家大型信托机构正在为打造财富管理机构的终极目标积极准备。眼下，平安信托、中信信托等纷纷发起财富管理机构。
诸多信托公司也将转型目标瞄向了曾多次被管理层提及的信贷资产证券化。在很多信托人士看来，信托作为一种财产管理制度，在整个金融的资产证券化的运作过程中是一个最基本的制度平台，所以说在资产证券化领域具有广泛的参与前景。
在向主动管理转型的过程中，信托公司积极参与股权投资成为近几年来的一个亮点。信托参与PE股权投资主要有两种方式，一是以固有资产参与，二是以集合信托计划资金参与。目前以设立PE子公司的模式开展PE业务已得到业内认可，部分信托公司已抢先一步成立PE子公司，比如兴业信托、杭州工商信托、平安信托等。
中国财富管理的春天才刚刚到来。未来10年，随着金融业改革进一步深化，在利率市场化趋势下，会有更多的资源转化到直接融资的泛资产管理领域，信托肯定是其中的一个主力军。无论是信贷资产证券化、企业资产证券化、基金化信托业务、家族财富管理、公益与社会事务管理。
就像经济学家王连洲所言，信托业应当有三个自信：功能制度的自信、经营业绩的自信和开拓创新的自信。信托业未来还有更大发展空间。
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