“发展并规范债券市场，有助于完善我国债券市
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本周受资金面恶化影响，债市收益率大幅上行。央行基于督促商业银行收缩杠杆、应对通胀压力考虑，对流动性持谨慎态度。
本周资金利率大幅攀升。中国外汇交易中心公布的数据显示，15日银行间市场回购定盘利率隔夜品种收报4.4300%，较8日上涨62BP；7天回购定盘利率报5.3000%，较8日上涨126BP；14天回购定盘利率报6.0000%，较8日大幅上涨137BP。上海银行间同业拆放利率（Shibor）1周品种收报5.3110%，也较上周末大幅上涨137.2BP。
公开市场方面，央行周四再度暂停公开市场操作，例行的14天期逆回购已连续两周暂停。本周二央行进行90亿元逆回购，周一续发100亿元到期央票，与240亿元逆回购到期资金对冲后，公开市场单周净回笼150亿元。
11月14日，财政部进行了300亿元3个月国库现金定存招标，中标利率为6%，较之前9月12日的中标利率4.23%大幅上升，创出同期限招标利率近两年的新高。同时，此次招标规模较9月12日的500亿元也大幅减少。
某券商分析师指出，现在3个月的招标实现了期限跨年，很多机构未雨绸缪，开始备战资金最紧的年末阶段。6%的中标利率也透露出市场的焦虑情绪。
近期公布的宏观经济数据显示，基本面对债市没有形成利好支撑。10月份CPI同比涨幅3.2%，较前月涨幅有所增加。10月规模以上工业增加值同比实际增长10.3%，比9月快0.1个百分点。
顺德农商银行固定收益研究员宋球红认为，公开市场连续两周呈现回笼资金态势，说明央行对于流动性的谨慎态度没有弱化倾向。今年完成CPI涨幅低于3.5%的目标问题不大，但是明年上半年的通胀压力强于当下。不放松流动性，有提前为明年通胀减压的意味。
利率债方面，15日财政部公布，发行的200亿元人民币50年期记账式附息国债中标利率为5.31%，大幅高于二级市场，创下了同期限国债招标的历史新高。13日财政部公布，续发的280.6亿元2013年二十期记账式附息国债中标收益率高达4.45%。
另外，一些机构调整了发债计划。中国铁路总公司取消原定13日发行的150亿元人民币固息债。国家开发银行推迟了原定于下周二增发的240亿“福娃债”。据一位券商分析师指出，取消发债是因近期市场收益率较高，发行者信心不足。
南京银行金融市场部认为，市场行情演变中，流动性的干扰还将持续，短期市场仍将保持弱势，收益率有再次走高的可能。
15日上证国债指数收于138.68点，较8日下降0.27点，全周成交2.51亿元。上证企债指数收于167.07点，较8日下降0.2点，全周成交72.43亿元。
作者：张晓博
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