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本报记者 江玮 北京报道
在人民币国际化的道路上，云南云盟股权投资基金管理有限公司（以下称“云盟公司”）希望成为重要推动者。
云盟公司是国内第二支离岸人民币投资基金的管理方。滇池泛亚基金从今年4月开始启动。按照规划，基金总规模将达到200亿人民币，其中一
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在云盟公司合伙人何昭看来，人民币国际化将是一个漫长的过程，需要时间和空间来实现成长。“人民币国际化还像一个3到5岁的小孩。”何昭在接受本报记者专访时说。
“我们希望把人民币沉淀在海外，而不是单纯地为挣钱而去做项目。但同时我们也希望在投资过程中能获取对等的利益来回报股东。我们不追求暴利，追求的是合理化的利润，在这一过程中看到人民币国际化慢慢往前推动。”何昭说。
揭秘投资版图
过去一年，云盟公司一直在周边国家进行调研，希望能够先找到合适的项目再去投钱，从而节省时间和资金沉淀的代价。除缅甸、泰国、印尼、新加坡之外，云盟公司还特别考察了柬埔寨与斯里兰卡两国。
2011年以来，滇池泛亚基金一直聚焦东南亚、南亚地区。他们相信这一地区有待开发的市场将带来更多机遇。“南亚、东南亚地区的资产价格远远低于欧美地区发达国家，仍有待开发。”何昭说。
“中国已经成为在柬埔寨最大的基础设施建设项目援助国以及最大投资国。1994年至2011年，中国在柬埔寨累计获批投资额达到88.5亿美元，占柬埔寨累计外国获批投资额的36%，接近其余所有亚洲国家的总和。但大量的双边援助和基础设施援建在没有进一步后续的金融服务与市场参与活动跟进的情况下，难以发挥投资的最大效用。”何昭说。
与柬埔寨类似，斯里兰卡在经历三十年的内战之后，正处于经济恢复和重建成长的过程中，目前有大量中资企业在当地进行投资和基础设施建设项目。据斯里兰卡媒体报道，云盟公司管理团队拜访了斯里兰卡证券交易委员会和科伦坡证券交易所的官员，希望发掘在斯里兰卡私募股权、上市股本和债券市场的投资机会。
何昭解释说：“从世界地图上来看，斯里兰卡是整个南亚大陆项链的坠子，牢牢地卡在印度洋和太平洋之间，它的地理位置非常重要。”对于希望进入印度的中国企业，他们可以首先取道斯里兰卡，再从斯里兰卡进入印度市场将变得容易。
在具体行业方面，滇池泛亚基金将重点关注金融服务业、商业地产、旅游业和资源类等领域。
中国银行、中国工商银行等中资银行已经在南亚、东南亚地区扩大业务版图，但其速度仍赶不上中国投资者的需求。滇池泛亚基金计划通过入股当地的商业银行，快速有效地建立起人民币海外金融市场，提高在区域的金融话语权与影响力。
滇池泛亚基金入股柬埔寨、斯里兰卡等国商业银行，“一则，可以深入参与当地经济发展，发挥中国对当地大量基础设施援建项目的最大效用，促进中国门户区域稳定与和谐；二则，由于柬埔寨的地理区位优势，可以充分利用香港人民币结算体系为支点，构建起稳定、活跃的区域金融体系；三则，能够解决中国企业在"走出去"时所面临的融资问题，协助企业融入当地金融体系，多元化我国企业融资渠道。”何昭解释说。
在云盟公司与已经“走出去”或者打算“走出去”的企业进行的实地调研中，企业家们纷纷表达了对金融机构提供人民币服务的期待。东南亚国家的汇率波动是他们担心的问题之一。在印尼，当地货币印尼盾和美元的汇率在一个月内的波动幅度可以达到10%。
商业房地产也是滇池泛亚基金侧重的领域，但与买房炒地不同的是，基金将把注意力集中在了商业地产上，比如百货商场、大型免税店和高端写字楼。何昭曾在曼谷考察过一家免税店，那天并不算是游客高峰日，但商场外停着60多辆中国游客大巴的场景给他留下了深刻的印象。
选择投资商业房地产也有现实的考虑，因为投资商业地产产生的现金流可以保证对股东合理的回报。“房租回收带来的现金流可以维持前期的利润，对股东也有一个正常的现金回报。其次，当地的房屋价格远远低于欧美市场，还有很高的升值空间。”何昭说。
统计数字显示，2012年，赴东盟的中国游客达732万人次，较十年前增长了2.6倍，成为了东盟第二大游客地。“如果我们可以在国外收购一些优质的旅游类资产，比如酒店、免税商品店、廉价航空公司，就可以和国内的客源相结合。”何昭说。
包括油气田、矿产、农业资源等资源类投资是基金的另一目标。在自然资源方面，印尼是亚洲资源类大国，但是其收购成本要比国内企业去欧美进行收购低得多。东南亚大部分国家都是农业大国，农作物资源丰富，农业在国家GDP中都占有很大的比例。其中泰国、马来西亚和印尼是橡胶和棕榈油的出口大国，中国则是这两类产品的消费大国。
据本报了解，云盟公司已经累计了大约50个项目，涵盖油气、金融服务等领域。在决定对哪个项目进行投资时，云盟公司有一套严格的流程。投资委员会将对候选项目进行打分从而做出决定，项目的现金流、利润、资产的优劣度、所在行业未来几年的走向以及所在地区的政治经济风险都是衡量的因素。
人民币“向南”设想
募集滇池泛亚基金的计划始于2011年底。今年3月8日，滇池泛亚基金正式成为央行批准组建的国内第二只人民币海外投贷资金。此前第一只人民币国际投贷基金是上海国际集团发起的赛领国际投资基金。
目前，资金募集工作还在进行之中。在资金的募集方面，滇池泛亚希望能够实现多元化，引入社会上的资本，特别是有意走向海外的民营企业。
主要发起人正是最早一批参与到人民币国际化讨论的人之一。早在2007年，当时国务院和人民银行开始构想人民币“走出去”，促成基金设立的官员即参与了当时相关文件和内部研究报告的起草。
当时，云南省政府金融办公室主任刘光溪决定发起一只离岸人民币投资基金。刘光溪曾任国家外汇管理局资本项目管理司司长，后调任云南省金融办。在他看来，人民币向东南亚、南亚往南突破是加快实现人民币国际化的最佳选择。刘光溪将这一观点总结为“中国要向上，人民币今后必须向南”。
人民币国际化发端于贸易项下。2009年，人民币跨境贸易结算在香港试点，后来扩展到新加坡和伦敦，目前已经逐步建立了在境外的贸易结算。“人民币国际化的下一步是实现人民币资本账户可兑换。在国内市场建立离岸人民币投资基金可解决这一需要。”刘光溪说。
在资本项下的尝试中，央行参考了上世纪八十年代末到九十年代初日本的经验。当时日本央行通过成立协力基金等机构，用日元货币在海外买了大量优质资产。“现在的中国和当年的日本很相近，虽然经济发展放缓，但放到全球经济里面还属于高增长的经济体，它所代表的货币价值也会体现出来。”何昭说。
这一进程也将有效解决国内产能过剩的问题。比如，中国国内的摩托车生产面临产能过剩的问题，而印尼等东南亚国家却对这一产品有旺盛的需求。滇池泛亚基金可以向有购买需求的顾客提供消费信贷，条件是他们购买产自中国的摩托车。
“（国内企业）过去几年因为过度竞争而导致产能过剩，如果能转到东南亚这一急需产能的地区，是可以互惠互利的。” 何昭说。
“2012年1月，云南省从政府层面正式启动发起滇池泛亚基金的计划。在此之前，云南已经开始通过边境贸易的人民币结算推动人民币的国际化。国务院曾就支持其建设面向西南开放重要桥头堡提出40余项措施。
央行也给予了云盟基金相对特殊的支持政策，除了允许基金在境内银行间市场筹集资金，还允许它在海外金融市场发行以人民币为主的融资产品。
云南是我国毗邻周边国家最多、边界线最长的省份之一，云南进行的边境贸易，其进口产品主要在云南省内销售，且交易货币多为人民币。
自2010年成为跨境贸易人民币结算试点省份以来，云南跨境贸易人民币结算量持续上升。央行昆明中心支行的统计数字显示，从2010年6月至今年一季度末，云南全省银行累计办理跨境贸易人民币结算业务869.16亿元，结算量在边境8省区中列第三位。
但是，和美元基金相比，人民币基金在融资成本上要远远高于在境外募集的成本。何昭坦言，这是他们所遇到的瓶颈之一，为此他们花了很多时间去说服潜在的资金募集对象，让他们明白这件事情的真正意义所在，带来的长远利益又在哪里。
作者：江玮
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