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本报记者 张涵 北京报道
在中资海外并购的热潮中，中资投行直接参与的海外并购没有想象中多。即使是多年稳坐国内并购业务榜首的中金公司。
“我们对跨境并购业务并没有太宏伟的计划，作为中资投行，我们会更多根据客户的战略发展需要，利用海外网络寻找项目，并与海
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由汇金公司持股近50%的中金公司，其国际化布局领先于其他中资投行。在公司建立之初，中金就在香港成立了子公司，如今中金在欧、美、新加坡等主要市场均有分支机构，并获得了相关的业务牌照。
目前在跨境并购领域，不管是金额和数量上，中金仍是中资投行中的老大。从2007年开始协助中铝战略投资力拓矿业，2008年帮助中海油服收购挪威AWILCO钻井公司，到2009年上海电气收购美国高斯，中金参与的交易遍布全球各地，也从早期单纯的资源能源类并购转向全球产业整合。
王子龙表示，随着能源资源并购在整体并购中比例的下降，中企海外并购将进一步分散化。
外资并购中国产业好时机
《21世纪》：怎么看中国目前的并购机会？
王子龙：从国内并购市场来看，由于中国经济增速放缓，企业新建产能的意愿减弱，将现成的产业重新整合成为更为常见的模式。此外，国内融资渠道目前相对局限，银行借贷比较困难，民间借债高企，并购上市公司将成为搭建融资平台的手段，因此我预计上市公司之间的并购交易也会越来越多。
《21世纪》：外资企业入境并购是怎样的趋势？
王子龙：我个人看好外资的入境并购机会，目前国内很多产业投资回报率较低，各项融资渠道紧张，加之劳动力成本、土地成本不断提高，致使一些企业面临产业升级的困境，更希望通过与海外资本合作，把自己放在一个更大的平台上，得到海外资本在资金、技术、市场以及品牌上全方位升级的支持。另外，一些民营企业也存在传承问题。
从外资并购的意愿来看，尽管近两年海外宏观环境并不理想，但一些企业账上的现金是很充裕的，他们也愿意做一些收购。
《21世纪》：中国企业海外并购的态势如何？
王子龙：我认为中国企业跨境并购的一个核心趋势是分散化。
最早中国企业海外并购的需求以满足中国发展为主，以购买能源、资源类产品为核心。前两年主要以资源类为主，曾经一度金融也占有很大比重。目前矿业并购量有所下降，而从2009年开始油汽方面的并购开始增多，可能未来在油汽上还有很多机会。
现在中国除了原材料以外，也希望通过并购获得技术升级、开拓国际市场，建立国际的品牌。以这些为导向的行业并购已经并将持续增多，产业出现分散化，包括工程机械、消费等。
中金客户群转型
《21世纪》：中金并购业务的运作模式是怎样的？
王子龙：中金在2005年成立了并购团队，将并购看做是提供给客户全方位投行服务的一部分。
在海外网络搭建方面，中金在纽约、伦敦、新加坡和香港设立子公司，辐射北美、欧洲和东南亚业务，可以协助企业上市、发债或提供财务顾问服务。另一方面，当地团队与其他中介机构广泛合作，例如，在澳大利亚帮助广东国有矿业公司做并购就是与当地一家有资源的中型投行一起完成的。
根据项目的不同需求，和其他中介机构合作的方式也不尽相同。比如，我们曾与高盛合作，由中金负责估值和国内运作。还有通过中金的网络资源，推荐当地投行，共同为客户提供服务。
《21世纪》：与外资行相比，中资投行做跨境项目咨询相对较少。您认为中资和外资投行的差别何在？
王子龙：中金对中国企业的决策方式、决策路线、审批过程、融资方案都比较了解，这对完成交易有很大好处。同时也更能站在中国企业的立场，从价值判断、法律风险、交易流程管理等方面对经验不足的企业予以支持。比如，当一些国企进行规模较大的跨境收购交易，需要国家政策性银行的贷款支持，中资投行在交易中的角色就有其独特意义。
《21世纪》：目前跨境并购在中金投行业务中占比多少？未来对发展跨境并购的规划是什么？
王子龙：由于跨境并购根据市场波动具有一定的随机性，所以目前这类业务在投行整体收入中占比相对较小。但我们看到跨境并购业务的上升趋势，也在不断调整布局。比如，更多利用海外网络资找项目资源。此外，我们注意到民营企业涉及并购越来越多，中金公司的客户群也从以国企为主转型至国企民企并重。
海外项目融资
《21世纪》：在为跨境并购客户制作融资方案时会考虑哪些因素？由于中金目前做的跨境并购项目以国企为主，他们的融资需求有哪些？
王子龙：一般做海外并购会配合一揽子的融资计划，从短期过桥资金到长期的资金来源都有。一般来讲，短期过桥资金之后需要配合股票发行、债券发行、再融资等配套融资方案。目前来讲，国企仍有贷款方面的政策优势，比如向政策性银行申请贷款。
《21世纪》：2011年中金创立全国首家券商直投子公司，随后成立了并购基金，目前是否有计划参与到海外并购融资中？
王子龙：并购基金一直在寻求与客户一起海外投资并购的机会，可以为企业解决融资难题提供支持。
作者：张涵
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