机构现分歧 东华软件后市前景未明

　　停牌近三个月的东华软件（002065.SZ）一纸公告，其溢价19倍收购标的资产似乎并没有得到投资者的认可，11月21日东华软件开盘触及跌停，当日振幅达到16.69%，换手率3.45%，微涨0.07%。

　　在东华软件19倍的溢价收购上，机构则出现了分歧，多空交锋东华软件。深圳证券交 易所公开交易信息显示，11月21日前五大买入席位中均为机构，共计买入2.13亿元，占总成交额5.9亿元的35%，其中第一大买入席位买入1亿元，占总成交额的17.38%，看多机构对东华软件的青睐可见一斑。

　　而与此形成鲜明对比的是，部分机构对东华软件的抛弃。公开交易信息显示，11月21日前五大卖出席位中，有四位为机构，共计卖出1.36亿元，占总成交额的23%，其中第一大卖出席位卖出6600万元。.

　　出现机构对东华软件如此的大分歧，无外乎其溢价19倍收购的标的资产风电企业威锐达。11月20日东华软件公告显示，本次交易标的资产为威锐达100%股权，评估值为5.86亿元，评估增值5.57亿元，增值率为1907.41%。经协商，标的资产的交易作价确定为5.8亿元，较基准日账面净资产增值5.54亿元，增值率为1894.37%。

　　而标的公司的经营并不算太好，资料显示标的公司于2011年设立并当年亏损63.06万元，2012年、2013年1-6月营业收入分别为1159.66万元、2825.07万元，分别实现净利润89.63万元、1477.10万元。

　　同时，截止2013年6月30日，威锐达合并口径应收账款净额为2955.66万元，占总资产的比例为66.79%。东华软件公告称，威锐达应收账款较大的原因一方面是自2013年以来，威锐达业务规模快速扩张，从而产生了较大数量的应收账款，另一方面是确认收入与回款存在一定时间差。

　　再者，标的公司目前客户集中度很高，报告期内来自前五大客户的收入占营业收入总额的比例均为100%。客户集中度很高的原因主要是，一方面标的公司成立时间较短，目前仍集中有限的资源为重点合作客户提供产品，客户范围相对集中；另一方面风电行业具有资金密集型和技术密集型特点，行业集中度处于较高水平，标的公司选择客户的空间不大。

　　作者：王乐来源一财网)

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